水泥行业:保障性住房难以扭短期颓势功在长远
水泥行业:保障性住房难以扭短期颓势功在长远 更新时间:2010-5-23 0:06:43 新闻报道:19日住建部与各省区签约:要在今年共建设各类保障性住房300万套和棚户区改造住房280万套,改造农村危房120万户。同时要求要在今年7月底前全面开工建设保障性住房项目。 建设200万套保障性住房:新建和改扩建的比例?是新开工、施工、还是竣工200万套?7月前开工建设保障性住房是否同时要求开工棚户区改造住房?棚户区改造中保障性项目重复统计? 假设上述全为新建、不重复统计,且580万套全部要求7月底前新开工。则9月开始实质性用水泥、即剩余4个月用水泥,增加水泥需求2030万吨。 假设上述全为新建、不重复统计,300万套保障性住房7月底全面新开工、280万套棚户区改造开工50%,则今年增加水泥需求1540万吨,相当于2009年水泥消费量16.3亿吨的0.95%。 假设上述为在建概念,同时假设2009年330万套中有50%延续至今年续建,则今年新开工需要415万套,则今年增加水泥需求量1453万吨。 我们假设固定资产投资增速22%,水泥需求量增速12%,淘汰落后产能8000万吨,新干法水泥产能增加2.8亿吨,测算的2010年新增供需边际为-3794万吨。难以扭转下半年供过于求趋势。 580万套住房、按每套60平方米和单位消耗200公斤水泥计算:100%完成水泥需求量合计为6960万吨、相当于2009年水泥需求量的4.3%;完成70%则需求量为4872万吨、想当3%。 根据未来3年规划明年将建设250万套保障性住房,这再次夯实明年需求同比增加判断。而2011年淘汰落后产能量将高于新投产生产线产能下降,在2011年2季度后水泥供需关系将再次好转。 因此,虽无助扭转短期颓势,但有利于对冲部分长期悲观预期。表明了政府在打压房价和物价情况下仍期望稳定经济心理。若4季度房价和物价实质性下降则稍前有助于形成政策将放松预期。 届时各行业披露“十二五”投资规划,预期3季度将形成政策底部,2010年1季度形成业绩底部。预期3-4季度某个时点形成估值底部。6月中旬后进入淡季短期难有大作为、储备左侧买点。 城镇化建设使水泥需求仍处于上升周期,目前困难仅是周期中一段、下降之后是上升,目前估值几近重置成本、长期投资者以时间换取空间。房地产资金充裕导致房价博弈过长是潜在最大风险。