水泥行业元旦前后主要地区水泥价格平稳.

水泥行业:元旦前后主要地区水泥价格平稳

水泥行业:元旦前后主要地区水泥价格平稳 更新时间:2010-1-13 4:49:30   09年全国水泥行业毛利率及单吨盈利水平均创本轮景气周期的新高,同时带动行业投资的快速增长。09年全国水泥行业实现利润总额366亿元,同比增长40%。从毛利率指标看,09年水泥行业的毛利率为16.0%,为行业05年以来的最好水平;从单吨盈利指标看,按09年全国水泥产量16.3亿吨的预估数计算,09年全国水泥的单独盈利为23元/吨,也达到05年以来的最好水平。水泥行业本轮景气持续时间及整体获利水平均好于以往周期,较长时间的行业景气也刺激了行业投资的快速增长,这些产能的投放压力在今后一段时间将逐步显现。  1月上旬全国大部分地区水泥价格维持平稳,主要地区中仅广东熟料价格有所回落。1月上旬广东地区熟料价格回落40元/吨左右,现海螺、台泥熟料出厂价格260-275元/吨,原310元/吨,目前水泥价格仍然保持平稳,但在熟料价格大幅下跌后,估计未来两周左右广东地区水泥价格也会有所下调。其余地区方面,华东及中南部分地区虽受雨雪天气影响需求量有不同程度的回落,但目前价格仍保持稳定;如果未来一段时间天气仍不见好转,这些区域水泥价格有可能出现一定幅度的季节性下跌。  维持对行业整体“中性”的投资评级。我们并不赞同市场目前流行的2011年之后水泥行业将由于落后产能淘汰获利能力将明显上升的观点。我们更倾向于在行业集中度提高到一定程度之前,这种以价格战为标志的市场份额之争必导致产能过剩和低利润率,行业未来两年将整体处于以消化过剩产能为主的阶段。行业中我们仍相对看好产能扩张速度偏慢的区域,推荐海螺、塔牌、华新和冀东;并相对看好区域需求具有持续快速增长前景的新疆地区,推荐天山股份。

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