Sam 水泥行业：思考并购时代的盈利模式
水泥行业：思考并购时代的盈利模式 更新时间：2010-9-10 6:03:16 我们选取了发达国家的美国和发展中国家的印度作为对比，行业集中度低导致我国水泥行业盈利水平较低。 水泥行业天然的显示出寡头垄断特征：产品同质化使得规模扩张带来的经济效应比较明显；运输半径导致的区域性使得企业只需要在区域市场中做整合就可以有效控制价格；水泥产品十分成熟，新产品研发和品质提升不是主要方向，兼并收购、规模扩张成为水泥企业增长的主要驱动力；当前我国的水泥行业虽然是个比较典型的完全竞争市场，但是随着行业环境的改变，未来有望通过并购实现行业盈利模式的转变。 我们强调：并购不只是短期主题投资机会，它实际上对行业和公司盈利能起到长期的改善作用，有益于行业和公司估值的提升。 09年38号文件的出台将成为行业发展的分水岭，行业将由春秋时代步入战国时代；大水泥公司由于雄厚的资金实力和政策的支持将在并购中脱颖而出，成为各区域的领袖，获得长期可持续成长；我们看好具备整合预期的大水泥公司：中材系的祁连山、赛马实业、天山股份、冀东水泥，海螺水泥。
