John 水泥行业：旺季持续上涨恢复至年初高位
水泥行业：旺季持续上涨恢复至年初高位 更新时间：2011-4-27 12:48:09 主要观点： 近期一季报业绩密集公布，受季节性影响业绩区域分化，华东、华中、华南区域企业一季度业绩高速增长，西部区域整体平淡。 投资策略：行业基本面依然向好，影响行业表现较大的为市场情绪变化，特别是涨幅较高后，分歧加大。我们认为，行业中长期表现依然取决于基本面因素，虽然短期市场情绪会有影响，但从盈利角度来看全年盈利依然看好，依然会呈现环比向上趋势，我们对于二季度盈利形势持续乐观。 我们认为11年水泥行业整体业绩都将保持高速增长，东部区域主要依赖价格弹性，西部区域主要依赖产量弹性，建议行业配置东西区域结合。 主要推荐公司：从配置组合来看，包括业绩确定性高同时估值低东部品种包括海螺水泥、巢东股份、华新水泥，西部区域建议配置需求高增长、弹性大品种，包括冀东水泥、天山股份、青松建化、祁连山。其他建议关注福建水泥、青龙管业、北新建材。 江西、新疆等地价格小幅上涨本周全国高标水泥市场价格小幅上涨0.6%至419元/吨。主要体现江西和新疆地区，分别上调50-80元/吨。 具体来看，本周江西地区水泥价格上调30-50元/吨。由于江苏的限电减产，使安徽、福建等地价格都有所回升，江西地区企业也跟随上调，基本回升至下跌前的水平。新疆地区进入4月份后出现持续上涨的局面，乌鲁木齐低标号价格涨至500元/吨，高标号达到560-580元/吨；南疆阿克苏地区也上调至420元/吨，超出预期20元/吨。从目前的情况来看，供应紧张态势短期无法得到缓解，价格也将居高不下。另外，安徽、河南、宁夏等局部地区价格也有所上涨。 华东、西北等地区水泥煤炭价格差继续扩大本周全国高标P.O42.5水泥煤炭价格差上涨0.8%，为326元/吨。其中华东、西北地区分别上涨3.1%、1.7%至338、358元/吨，华北、东北、中南、西南地区分别维持在348、277、375、259元/吨。 水泥板块及重点公司估值本周国内A股市场小幅震荡，申万水泥制造指数跑赢大盘1.29个百分点。水泥板块11年绝对PE为15.6倍，低于20.2的历史平均水平。重点关注公司方面，海螺水泥、冀东水泥2011年PE分别为11.3倍、14.8倍。 本周其他重要事件： 工信部加码水泥落后淘汰力度2011年淘汰1.3亿吨甘肃十二五水泥总产能将达7000万吨两部委力挺水泥大企业集团并购重组南方水泥成为福建水泥第二大股东华新水泥3.63亿元收购湖北金龙水泥公司资产。
