John 左安龙：欧洲债务危机对中国影响不大
左安龙：欧洲债务危机对中国影响不大 更新时间：2010-5-28 0:12:47 桂浩明：市场筑底回升
桂浩明：那么对今天的盘面我觉得可以从三个方面来讲。第一个它再次明确市场已经进入到一个筑底回升这样一个阶段，两周前我们就提到了，市场开始进入一筑底阶段，那筑底阶段不可能意味着不跌，也可能跌，实际上本周一以及上周五大反弹以后，周二周三又开始调整，大家有些担心，特别是今天上午调整，一度幅度也比较大，2600也破过，这个时候大家压力确实比较大，但是从最终来看，市场还是选择了往上走。这个反映出市场正在稳定的有序的，但是也是比较有利的在构筑一个底部，这是一个。第二个我们发现市场的热点开始多起来，市场开始活跃，前阶段这个市场几乎没什么热点，出来一个就是跌。
桂浩明：市场热点渐多
那么最近实际上开始热点多起来了，刚才你报道几个数据说明了，连续五天来股票连涨10％，这很不容易，说明资金开始介入，特别是有题材的股票还是受到了青睐，这是第二。第三，应该说我觉得实际上也是非常重要，现在境内市场跟境外市场关系发生变化。以前我们是跟跌不跟涨，人家涨我们不涨，人家跌我们跌得更多。尽管条件不一样，但是从上周五开始这种局面开始摆脱了。上周五人家是暴跌的，我们开始也跌下午涨起来，今天也是这样，隔夜欧美股市是跌的，但是我们最终慢慢起来。这反映出说明什么问题，也就市场开始走自己的独立行情，如果仅仅跟着人家自己，欧美股市走强，那你根本没希望，现在在走独立行情，说明我们内生性的因素，大家对后市看多，所依靠各方面的政策性基本面因素开始逐渐增强，这一点我觉得恐怕这几个因素当中，我个人更看重这点，因为它反映出市场的运行特征和以前截然不同。
左安龙：另外浩明你发现没有，整个中国股市要很长阶段来看它一直是比较活跃的，如果我们从美国次贷金融危机暴跌开始，我们跌的比人家要多，但是后来一救市之后，我们又比别人涨得快，一听说退市了，我们又比别人回得快，非常敏锐非常敏感，你发现这问题没有。
桂浩明：这实际上反映中国股市特点，也就是说因为同欧美股市相比，我们总的来说，还不算特别大，特别是可实际流通的股票数量不是特别大，不是特别高。那么这种情况下，它就容易上下起伏，受到政策影响更大一些，那么在次贷危机的时候人家没跌那么多，人家直接受害群没跌那么多，同时我们一但有机会，它反弹强烈，所以它的弹性更充分一点，所以反映出换手率比人家高，股价的正值比人家大。
左安龙：这就叫新兴加转轨，这个特点就出来了。好，下边我们听志林教授给我们谈谈，你对这个行情有什么新的体会。
李志林：股市跟政策面变化的关联度越来越紧了
李志林：我感到中国的股市跟政策面变化的关联度越来越紧了，比如说09年保增长股市就涨，今年年初开始要调结构一过剩，调和一股市就跌。现在进入两难，那么就很紧密的，这是一个特点。另外跟欧美股市不同步性的也也出现了。比如说我们在去年夏天的3478点我们就看到了最高点，那个时候美国的股市一路涨涨到今年的春节，然后他们的回落，实际上我们已经见底了，这就给我们造成了一种困惑，我们在上涨反弹的过程当中，会不会受到美国股市的回落，受到这样的一种拖累。那么从最近的这段时间看，好像显示的不同步，甚至在他们大跌的时候我们还能有百点上扬，所以这两个特征，我感到跟政策面的关联度可能更高一点。
左安龙：好，下面再探讨一个问题，也是人们比较关注的，当然其实说经济全球复苏早就开始讲了，说美国也复苏了，哪里也复苏了，中国先复苏了，总算走出阴影了。就在这个时候突然报出了什么冰岛出问题，后来希腊出问题了，那么现在听说西班牙也紧随其后，所以人们现在对全球经济的二次探底越来越多人在议论这个问题了，那么这个事情会不会对我们仍然会产生影响。我不知道两位对这点怎么看？浩明。
桂浩明：欧洲债务危机影响对中国影响不大
桂浩明：应该说冰岛的问题和希腊问题有不一样的地方。冰岛那是中央银行破产了，那么到了希腊变成一个主权债务违约危机，有可能违约，那么西班牙可能有一些问题，但是恐怕程度上也有所不一样，那么实际上这反映什么呢？由于国际金融危机的影响，在不同地区由于它经济基础不一样，所以受到冲击也不一样。那么当时大家都是全力的支在那里，但是一但最危机关头过去以后，内在的弊病都反映出来。而且我觉得包括希腊也好西班牙也好，甚至我们要把葡萄牙这些国家都放进去，统称欧洲国家，他更多的反映了欧元区尽管有一个统一的货币，但由于各国的经济发展程度不一样，所以赤字的比例也不一样，所以还是会产生一定的问题，那么这就导致了个别国家的问题演化欧元的问题，那这影响对中国大不大，我想第一，有人把它作为是不是经济危机金融危机第二步，我觉得不会。因为当年的次贷危机之所以会导致雷曼的倒台，很大一个原因，因为它是金融衍生品，刺激贷款然后演化出去，所以没有人算得清楚，当时到底多少货币卷入其中。而现在希腊的货币实际上一算就算出来，就这么点主权债务这是第一个，所以他没有太多的衍生工具在那里放大。
其次尽管欧元区，欧元是一个地方结算货币，但在世界范围内，它不是主要，大家主要还是美元在结算，它在国际货币基金组织权重要比美国低得多了。那么在这种情况下欧元出现问题恐怕主要还产生在欧洲，而对其他国家的影响相对来说不是特别大。当然第三，应该说欧元持续的贬值，现在大概从年初的时候，1欧元比1.5美元，现在大概是1.21左右吧，跌幅比较大，那么在这种下跌过程当中，因为人民币紧跟美元，欧元变人民币最近一个月大约有的5％以上的下跌，那这对中国对欧洲股市有影响，相对于中国人民币对欧元升值百分之十几，那么特别中国对欧洲出口大量的中低档的消费品、低档消费品、快速消费品这个会有一定影响，但是这种影响肯定要过一段时间才慢慢显示出来，所以总体上来说，问题是一个，但是我想不至于造成经济的两次探底。
左安龙：志林，怎么看？
李志林：希腊的问题是由于前段时间的欧盟的犹豫不决，包括德国、法国。
左安龙：犹豫不决。
李志林：救还是不救。
左安龙：救还是不救。
李志林：半年以后把问题充分暴露了，最后达成了统一，最近也通过了，同时世界货币基金组织也一起参与了，我认为这个问题大概它负面的影响程度会小于雷曼兄弟的事件。像美国金融危机那样，再席卷到全球，我认为可能性不是很大，可能会对我们心理层面和政策的制定方面可能会产生一定影响。
