Nancy 左安龙：经济刺激政策退出一半？
左安龙：经济刺激政策退出一半？ 更新时间：2010-5-11 23:59:37 左安龙：老左又回来，继续关注交易时间。当然形势一变，都认为不看好，水旗，因为他连续不看好，所以他有一个衔接，我一直不看好，现在证明我看的是对的，下面我深入跟他交谈一下，这个不看好，而且他认为不是箱体的，而且是一波下来，说的难听一点，就是一波下探开始了，下跌开始了，这么个意思，我们谈谈看，你再来探讨一下，有多少理由支撑你的观点？
陆水旗：一个我刚才已经说了，未来的盈利预期大幅下降了，第二个，刺激经济已经开始陆续退出了，退出之后还有一个紧缩调控。
左安龙：什么退出了？
陆水旗：刺激经济的政策开始退出了，这个退出的步骤，到目前为止刚刚才退出了一半。
左安龙：你怎么看它是退出一半？
陆水旗：刺激政策退出刚过半
陆水旗：按照步骤来说，第一步，它是刺激性政策的退出，这个从去年四季度，紧缩信贷表明了，第二步是遏制部分行业的产能过剩和重复建设，这个我们也已经看到了，文件也看到了，措施也看到了。第三步我们已经看到了，政策实施过程当中，从房地产行业的系列性调控，已经在进行过程当中。未来可能还有三步，未来还有第四步，可能是目前已经开始逐渐注意到的，就是清理地方融资平台的事情，这个对银行的资产影响蛮大。
左安龙：地方政府举债，要查查。
陆水旗：第五步是调整出口的政策，因为我们出口已经恢复到30％以上了，我们原来预期，前一阶段在升值压力比较大的时候，大家都说首要的条件要出口恢复起来，目前这样的条件有了。
左安龙：支持外贸出口的优惠政策可能降温。
希腊未经对商品价格的影响，
吴君：从5月份的情况来看，表现出一个很明显的特征，就是商品价格跟希腊事件，跟股市。
左安龙：吴君做了一张图，这张图就是希腊事件对商品价格的影响，请北京的编导把它放出来，对照一看，他可能讲的就更精彩了，好，出来了。
吴君：这张图我们举了两个比较受关注的品种，上面一个纽约原油6月期货。
左安龙：下边一张图是纽约黄金6月期货。
吴君：从原油的情况来看，大家可以看的很明显，希腊问题一爆发，原油就开始大跌，而且下跌幅度，在4天里面下跌了13％，这个幅度是非常大的，黄金表现一种逆向走势，就是说先跌，然后上涨，创新高，涨了20多个美金，创了新高，这种情况下表明什么呢？整个市场它是一种恐慌，实际上是一种恐慌，而且跟当时，你看原油价格，跟标准普尔指数走势也是非常的同步，包括像今天，今天我们发现在盘中，外盘铜，发现大幅的回转的时候，也引发了跟外汇市场同步的影响。
左安龙：你们注意没注意？国际商品期货价格的变动，跟现货价格的变动，谁最为敏感？
吴君：当然是期货，因为它的杠杆作用，它的反应会更大一些。
左安龙：待会你准备一下，我们国家对于楼市的调控，在商品期货里是不是有反应？我们待会再谈。下面回过来，我们跟水旗再来交流一下，关于未来的发展，今天有一个数据公布，消费居民价格指数，跟生产价格指数，这两个指数都公布了，这两个指数看未来宏观走势非常关键的，来，解读一下。
陆水旗：目前国内面临较强通胀压力
陆水旗：CPI4月份的指数是2.8％，很多人在跟我沟通的时候都认为，它第一个是符合预期，没有超过预期，但是我个人认为，2.8的数字信号意义是非常强的，因为3月份是2.4％，2月份是2.7％，3月份是低的，现在开始往上走，它的信号体现在什么地方？就是从2月份开始，连续3个月，我们CPI的数据通胀显现化了，这是一个，第二个，PPI的指数，4月份是6.8％，它与CPI向上的乖戾越来越大，就表明PPI对CPI数据传导即将开始发生作用，同时，PPI向上参与CPI已经超过4个月了，已经开始在传导了，所以，这预示着潜在的通胀压力已经非常大了，同时我们注意到，去年6月份跟7月份CPI的基数是往下跳水的，再加上我们目前注意到，大宗商品的价格，居高不下，已经对中下游产生传导了，也注意到，最近农产品价格，尤其是今年年初，在国储的拉动之下，猪肉的价格开始持续上涨，所以，我们预感到，基数的作用，加上超额流动性的作用，再加上上游对下游的传导，后期的，尤其是6月份跟7月份的通胀数据可能会出现加速上升的状况，当然谈到CPI，不能不谈到加息的预期。
左安龙：待会，你待会谈加息预期，我还要问你一个问题，你认为现在中国的经济状态，按照你目前根据数字判断，你认为通胀开始了吗？
陆水旗：已经开始了。
左安龙：是什么样的通胀？温和性通胀？扩大性的通货膨胀？恶性的通货膨胀？是一个什么样的通胀？
陆水旗：我们现在如果仅看数据，它低于3％以下，属于温和性的通胀，但是我个人预期，从5月份开始，PPI会往上超过3％，4月可能会达到4％，5月份达到5％左右，如果达到这个水平，通胀压力处于一个比较强度的通胀压力。
左安龙：也就是预期比较可怕，它的预期比较可怕，好，你谈谈加息预期。
陆水旗：目前国内通胀属温和通胀
陆水旗：因为我们的通胀的政策指引叫做管理通胀预期，我们记得在06，07年之前，我们的加息是看数据，叫事后加息，现在加息政策指引叫管理通胀预期，应该可能会采取事前，采取这样的措施。
陆水旗：预计加息可能性较大
陆水旗：所以我个人看法，如果加息，快则在本月底，慢在6月份的下旬可能就会得到兑现。
左安龙：加息快，本月底，慢的话可能到6月下旬。
陆水旗：因为它管理通胀预期，确实下半年通胀压力非常大。
左安龙：你倒别说，这个问题也值得我们思考，银行业，房地产业是我们在上市公司的这一块里面，就是权重比较大，也是我们国民经济的支柱型行业，这两个行业受到宏观调控，你想想，整个状态怎么不叫你重新思考呢？好，下面回过来，我们从楼市，我们请商品期货的研究员，吴君，从你的角度跟我们谈谈看，国内楼市调控，对商品期货有影响没有？在我们股市上，不得了，房地产的股票跌的家都找不着了，我们从期货呢？
吴君：正如刚才陆老师讲到，可能这个当中对政策的敏感度，每个市场不一样，在期货市场我们看两个跟楼市相关度最大的品种，今天我也带来一张图。
左安龙：我们请北京的编导把它找出来，国内楼市调控对商品期货的影响。
吴君：主要我们关注的是螺纹钢和聚氯乙烯。
左安龙：造房子要螺纹钢，聚氯乙烯为什么有？
吴君：很多的门窗，都是用到的。
左安龙：也就跟房地产业密切相关的，建材行业，解释一下。
吴君：从这张图来看，我右边划的一条线，那根粗的黑线，4月14号，相当于是一个分水岭，之前你看，之前都是处于上涨通道当中，受到通胀预期，各种各样的影响，但是政策一出之后。
左安龙：螺纹钢应声而跌。
吴君：对，聚氯乙烯收缩调整。
左安龙：聚氯乙烯也是缓慢的下跌。
吴君：楼市调控引发商品价格下滑
吴君：对，这两个品种当中，聚氯乙烯还受到原油的影响，螺纹钢基本上，国际上没有钢材期货的品种，所以它相对来说走的更加独立一些，这样一来，它下跌幅度分别达到8％和6％，我们认为这个影响可能还会持续。
左安龙：我顺便再问下去，就是刚才水旗讲到的，关于CPI，PPI的问题，消费品价格指数和生产价格指数，你们作为做期货的投资人，他们对这个问题敏感程度怎么样？
吴君：表现得是非常敏感的，你看像今天的盘面也是这样子的，早上的时候，在数据没公布之前，大家一种预期，还是在积极买入的行为，当这个数据一公布，对加息预期就更加强烈了，然后可以发现，整个持仓马上就开始出现回落，价格也出现回落，当然成交量还是比较活跃。
左安龙：好，这样，为了进一步对事况的研判，我们请北京编导把它找出来，国债指数，000002，我们从国债指数，看看能不能看出一些名堂出来呢？我一直说不要经常看，不要天天看，但是隔一段时间，你得去看一看，你会对它整个未来运行发展方向，可能看得清楚了。国债指数，清楚吧？又往上飙上去了，它就这么缓慢缓慢缓慢，当初我跟你们讲，我说，别去看，注意它已经给我们信号了，要是往后推10几天，就在10几天里面也上去了，水旗，还有一点时间，跟我们谈谈，中小散户当前怎么办？投资策略？
陆水旗：当前整个的行情，不如回顾三个阶段，因为它是一个趋势性调整，第一阶段，指数往下破位，这个我们已经看到了，第二个，当指数往下破位…
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