Aidan 股票000563介绍投产高峰即将开启水电板块龙头股攻守兼备
股票000563介绍投产高峰即将开启水电板块龙头股攻守兼备 2020-05-17 861 0 “国防价值”和“类似债务的属性”曾经是大多数水电股票投资者的印象。事实上，这位水电领袖的成长和股价表现远远超出了许多人的想象。领导小组2010年净利润为82亿元，到2019年增加到215亿元。在此期间，复合年增长率达到11%，而股票价格上涨250%，年回报率为15%。这种高增长与其控制下的稀缺水资源密不可分：
虽然水电领导最近已经调整，但考虑到水电消费的高优先级，整体利润和现金流不会受到很大影响。以、和为代表的三大水电领军企业仍是中长期高质量水电资产的代表。总的来说，水电资产没有那么激进，在当前外围市场动荡的背景下，可能是“进攻型和防御型”高质量资产。
从2020年起，水电行业将很快进入新一轮生产高峰。目前，雅砻江水电基地仍有丰富的开发任务有待实施。长江电力有望在未来注入乌东德和白鹤滩电站。至于澜沧江系统，股票000563基本上处于发展阶段的末期。
以长江电力为例。目前，长江流域仍有两个大型水电项目在建，即乌东德和白鹤滩项目，总设计装机容量为26GW。目前，它们正由长江电力的母公司三峡集团建造。根据集团承诺，预计2021年至2023年将向上市公司注入乌东德和白鹤滩，使长江电力发电量增加60%，利润增加150亿元。这两个项目建成后，长江上游水电基地的开发有望基本完成。
相比之下，它所在的雅砻江水系潜力更大。在接下来的三年里，这将是一个人口密集的投产日，装机容量。两河口的300万千瓦水电站和羊房沟的150万千瓦水电站预计将于2021-2023年全面投产，这将使川投能源拥有的雅砻江控股公司的装机容量增加近30%。不仅如此，该流域还有超过1000万瓦的装机容量有待开发，这也是四川投资的能源红利份额远低于长江电网的直接原因。
此外，很容易忽视的是，水电行业上市公司的联合调度可以提高流域的整体发电效率，从而在不增加新机组的情况下增加额外发电量。事实上，随着股票000563,长江电力公司乌东德和白鹤滩的投产，预计通过六座水库的联合调度，其发电量将增加约10%。为了提高调度效率，长江电力近年来继续在二级市场购买四川投资能源等水电公司的股份。因此，水电公司未来在联合调度方面的合作也是其潜在的增长点。
从大幅降息周期来看，经过近期调整后，三大水电龙头当前的股息收益率颇具吸引力。长江电力承诺的股息率不低于70%，相应的股息率为4。12%；华能水电承诺的股息率不低于50%，相应的股息率也是4。12%；就四川投资的能源资源而言，由于未来发展压力较大，分红率处于相对较低的水平，目前仅为35%，但分红率也是3。5%的水平。
从长远来看，股息率仍有进一步提高的空间，主要来自几个方面：一是机组投产带来的利润增长。以长江电力为例，在注入两个新的水电项目后，公司的净利润预计将增加到365亿元。届时，由于本集团资本支出即将结束，不排除股息率将从70%提高到更高水平，但即使按70%计算，与当前市场相对应的股息率也不会降低
第三，偿债规模的缩小带来的利息费用的减少将提高股东的回报。与“茅台”长江电力相比，华能水电的劣势在于需求侧的电价。华能水电的客户主要是云南电网。一方面，云南市场水电资源丰富，另一方面，华能水电是电力市场改革的先行者。因此，近年来它在电价方面遭受了一些损失。如果股票000563中长期电价的劣势能够得到缓解，股票000563相信华能水电的业绩和估值将会有所提高。
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