Tom 盈创无忧谈下创业板指跌逾1%水产养殖板块领涨
盈创无忧谈下创业板指跌逾1%水产养殖板块领涨 2021-04-14 118 0*** 次数：93100 已用完，请联系开发者*** A股三大指数集体下跌，创业板指跌逾1%，水产养殖板块领涨。赛马概念、数字货币、电力、钢铁等板块也涨幅居前，氦气概念、被动元件、化工原料、基本金属等板块领跌。截至发稿，沪指下跌0。75%，深证成指下跌1。33%，创业板指下跌1。11%。
A股三大指数集体下跌，盈创无忧创业板指跌逾1%，水产养殖板块领涨。赛马概念、数字货币、电力、钢铁等板块也涨幅居前，氦气概念、被动元件、化工原料、基本金属等板块领跌。截至发稿，沪指下跌0。75%，深证成指下跌1。33%，创业板指下跌1。11%。
平静期内政策继续保持平稳，不会因阶段性扰动因素转向；国内信用周期见顶，但宏观经济复苏依旧有韧性；上市公司一季报期既是工业周期板块自身景气兑现的窗口，也是国资企业治理水平持续提升的起点，工业板块将成为平静期内新的市场主角，对市场形成有力支撑。
首先，预计4月政治局会议将保持宏观政策平稳，工业品价格大幅上升不会影响未来货币政策基调。其次，宏观基本面维度，预计3月社融增速放缓，但结构继续改善；投资依旧维持高增长，制造业投资全年延续性更强；消费稳步复苏，出行服务相关行业恢复更快。最后，上市公司基本面维度，节后至今工业周期板块盈利增速上修幅度远超“核心资产”，市场依旧对工业周期板块一季度盈利高增长预期不够充分，预计工业板块单季对非金融板块盈利增速贡献达到70个百分点，从配角转为主角，并且国企公司治理层面的改善可能带来超预期的利润释放和分红。配置上，建议继续积极调仓，转战平静期内的四条新主线。
历史上单边熊的年份均处于盈利下降周期，今年盈利回升的正能量大于宏观流动性略紧的负能量，类似强版10年。借鉴历史，市场调整后往往出现新方向，本次重视智能制造，是转型升级主线的扩散。智能制造业绩望更强源于：科技赋能制造、疫情使得全球产业链重构、温和通胀阶段制造业盈利扩张。
Q2，A股港股的机会成本仍高，预计指数维持横盘震荡，下行风险约5%；Q2末~Q3，美债利率和美元指数大概率减压，预计盈利驱动A股港股上行空间10%~15%左右。上行空间10%~15%、下行风险5%，意味着股指当前性价比高、市场仍在右侧，建议震荡中指数加配中证500、行业加配周期、制造，等待融资盘压力消化和三类潜在资金加配。
预计下半年A股的盈利驱动仍较强：1)从历史周期时长和疫情节奏考虑，本轮经济短周期的顶点或不早于三季度；2)本轮经济特点突出，出口强劲为内需政策预留空间、制造业投资高增长或提升货币流通速度、服务业修复显著滞后则可能拉长经济修复时间；3)疫情特殊性之下，当前原材料价格传导能力弱于趋势，下半年随全球疫情的减压和在建产能的投入，成本端压力有望边际降低；4)PPI同比在年内或呈“M型”，下半年9~10月有第二个高点，水平或与上半年高点相当，意味着下半年A股仍有盈利驱动。
行业配置上， 蓄力周期制造，绸缪科技成长。自今年2月初开始推荐抱团之外、边际改善更大的“中盘蓝筹”，去何处寻找“中盘蓝筹”？周期制造在二季度仍将会有较强的防御价值以及较好的相对收益，此外应逐步布局经历较长时间调整的科技成长。推荐：1)“碳中和”主题：钢铁(华菱钢铁、中钢国际)/新能源(宁德时代、亿纬锂能)；2)预期充分调整、回归基本面增长的科技：电子(立讯精密、芯源微)；3)疫后加快复苏的可选与服务消费品：酒店(首旅酒店)/旅游(宋城演艺)；4)资负表修复以及估值性价比较高的金融：银行(江苏银行)/券商(华泰证券)。
当前美股迭创新高而A股陷入调整，A股当前主要反映的是宏观流动性回归中性，微观流动性层面，当前边际增量资金放缓，从增量转为存量博弈的格局。但是，A股基本面仍然非常强劲，尤其是受益于全球经济改善的中国优势制造，未来持续超预期的概率较大。在前期调整后，A股呈现结构性行情为主，β转α的特征，精选今年业绩高增长，估值相对合理，又有成长逻辑的个股，将会在今年获得正收益。美股方面，不断创新高的原因跟去年7月之后A股不断创新高的原因类似，流动性尚未持续收紧，而经济却在加速恢复，基本面和流动性形成的共振，但是从美联储最近的扩表速度明显放缓来看，美股在未来3个月之内，也可能会出现类似A股春节之后那样级别的调整。届时，A股反而会相对抗跌。
行业主线方面，疫情后中国制造业的“微笑曲线”已现。中国优势制造将会成为未来五年最重要的投资主线之一。而碳中和碳达峰将会对部分行业和领域带来新增投资需求和业绩改善动力，也是贯穿今年全年的投资主线。
经济持续复苏，通胀数据略超预期，流动性收紧预期再次成为市场焦点。基本面与流动性预期的赛跑，盈创无忧阶段性谁成为领跑者，是当前市场上、下的主要触发剂。虽然CPI略超预期，但距离货币快速收紧仍有较长距离。短期市场维持震荡格局，当前是业绩兑现期、景气观察期、盈创无忧基本面改善较强、2021年业绩确定性较强，利用震荡格局优化持仓结构、调仓换仓、布局的重要时间窗口。当然，国际关系层面的中美、中欧之间最新进展、4月的政治局会议
