winter 研报精选 新的希望新的腾飞
研报精选 新的希望新的腾飞 更新时间：2011-3-3 10:46:43
■国金证券： 新希望 重组之后希望腾飞 投资要点：公司正在进行资产重组。重组完成后，六和集团主营利润约占公司的70%。公司是行业的领导者与整合者，增长给力。公司饲料业务在山东的市场份额为46%，全国市场份额为7.2%，是国内最大的饲料生产企业。凭借规模优势和成本优势，公司饲料业务过去的年平均增速高达40%，大幅高于7.7%的行业平均水平，市场份额不断提升，是行业的领导者与整合者。 由于销售半径和原料资源等限制，山东区域外的竞争对手进入山东市场要比公司承担更高的成本。我们认为公司目前在山东市场已形成合围之势，凭借规模优势和价格优势，继续做大山东市场指日可待。 投资评级：按公司重组后的架构测算，公司2010-2012年的净利润分别为14.48亿元、17.26亿元和20.11亿元，每股EPS分别为0.83元、0.99元和1.16元。我们认为公司股价的合理区间为22.57元-25.10元，首次给予买入的投资评级。
■广发证券： 宏达高科 目前处于价值底部 投资要点：随着中高端轿车产量占比的逐年下滑，公司拳头产品汽车内饰面料进一步扩张的动力不足。同时纺织业环保压力及劳动密集型的行业特征增大了公司做大的难度。公司对于纺织主业的定位是做强、做深，实施产品结构调整。在继续做强汽车内饰面料的同时，加大运动、保健系列的功能性面料收入占比，大力开拓市场前景广阔的医疗专用纺织产品。 通过增发收购了威尔德100%股权，合并后上市公司的资产结构、盈利能力、运营效率均得到了较大提升。 投资评级：据推算，合计公司每股价值应为17.34元。目前股价为16.09元，尚低于安全边际，首次给予买入评级。
