Adam 研读公司业报 寻找成长3金股
研读公司业报 寻找成长3金股 更新时间：2011-4-8 11:06:37
中南建设代码：000961收盘价：13.66元评级：推荐评级机构：长江证券 中南建设2010年实现营业收入91.38亿元，同比增长60.75%；实现归属母公司净利润7.41亿元，同比增长32.41%，每股收益0.63元。公司业绩略低于市场预期，主要是因为公司应收工程款提坏账一个亿左右，这部分在未来会慢慢转回。在建筑业务方面，公司目前接新项目比较高端，毛利率也比较高，预期未来将会得到延续。 公司可结算资源丰富，全年销售看好。公司目前在手的预收账款有69亿，完全覆盖了长江证券2011年预计的房地产结算金额。公司2011年房地产计划新开工面积150万平方米，实现销售面积100万平方米，实现销售金额70亿元。建筑工程业务计划实现业务收入70亿元。基于谨慎原则考察公司2011年全年的可售情况，长江证券认为公司全年销售超预期的可能性非常大。 中南建设一个基本的模式是在三四线城市造城，通过打包拿地为主、挂牌拍卖为辅的策略在三四线城市进行复制。 长江证券看好公司城市运营商的可复制性，看好公司三四线城市销售，公司股权激励计划为复合增长30%，超市场预期，体现管理层对公司的信心。根据公司的开竣工计划预计2011～2012年EPS分别为1.06元、1.4元，长江证券维持对公司推荐评级。
罗莱家纺代码：002293收盘价：63.82元评级：强烈推荐评级机构：招商证券 罗莱家纺成长根基牢固，2010年收入再度超预期增长。2010年，公司实现营业收入18.19亿元，同比增长58.81%；净利润2.12亿元，同比增长43.09%。公司销售超预期高增长主要源于多层次品牌维度的丰富、有效率的渠道拓展以及出色的单店效率提升。不过，低毛利新品牌快速成长和四季度广告费用摊销加大导致利润增速略低预期。 公司多渠道+多品牌的运作模式为长期良性发展奠定了基础。随着募投研发中心项目顺利完成，研发实力的跟进将进一步提升产品附加值及推新能力，预计未来更成功的多品牌组合、有效率的多渠道运作将使得公司实现持续的快速增长。 在行业快速增长的背景下，招商证券认为公司多渠道+多品牌的运作模式可以持续带来规模的高速发展。预计2011～2013年的EPS分别为2.11元、3.03元和4.14元，鉴于国内家纺龙头公司所处的良好发展阶段，以及公司领先的规模优势，中长期投资价值良好，招商证券维持对公司强烈推荐的投资评级。
华新水泥代码：600801收盘价：54.71元评级：买入评级机构：华泰联合 华新水泥2010年实现营业收入84.69亿元，同比增长22.63%，实现归属于上市公司股东净利润5.73亿元，同比增长14.40%，好于预期。去年四季度东中部地区的限电导致供求格局迅速改善，单季度毛利率大幅提升至32.50%，全年业绩得以迅速改观。 报告期内，4条熟料生产线建成投产并完成对京兰三源的并购，新增熟料产能590万吨/年、水泥790万吨/年、混凝土150万方，截至2010年底公司水泥产能规模突破6000万吨，混凝土产能达到760万方。2011年公司计划安排资本性支出24.86亿元，推进景洪西双版纳、湖南冷水江等熟料水泥生产线、骨料及混凝土项目建设，同时投资18亿元进行并购。 目前公司出厂均价近300元，同比去年大幅提升。今年东部省份电力供应依然紧张，再度限电将推涨华东水泥价格并支撑周边价格维持高位，华泰联合判断今年公司核心区域市场价格有望站稳。 按照今年以来水泥及熟料出厂均价280元，综合考虑煤价的上涨和余热发电规模扩大带来的成本节约，吨毛利约为90元。假设2011年以40元/股完成增发募集资金19.06亿元，预测2011年全面摊薄后EPS3.58元，2012年销量4500万吨，吨毛利92元，则2012年全面摊薄后EPS预测为4.36元，目前估值不高，且盈利预测存在上调空间，华泰联合维持对公司的买入评级。
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