summer 理性看待短期波动 长期配置时机已到
理性看待短期波动 长期配置时机已到
摘要
理性看待短期波动 长期配置时机已到 15日，上证指数下跌1.49%，报收2568.1点。上周以来，美股大幅调整波及A股，市场悲观预期再起。 对此，分析指出，外围震荡走势引发A股市场的过度......理性看待短期波动 长期配置时机已到
15日，上证指数下跌1.49%，报收2568.1点。上周以来，美股大幅调整波及A股，市场悲观预期再起。
对此，分析指出，外围震荡走势引发A股市场的过度反应和非理性行为，短期加大底部构造难度。但长线看，估值吸引力不断增强的A股已进入配置时点，而后市上涨动力则来自市场悲观时被忽视的积极因素，如近期密集释放的政策利好等。
“7月底以来，面对错综复杂的国内外形势，政策对冲力度不断加大，政策面支撑指数展开中期反弹行情。但美股大幅波动，使得A股9月中下旬开始的反弹行情戛然而止。美股走势变数或对A股产生困扰。”一市场人士向中国证券报记者表示。
今年2月初美股连续大跌就曾引发A股震荡，这一次美股调整力度会如何?A股将受多大影响?
莫尼塔策略研究报告指出，相比2月份，此次美股回调的幅度将会更深，时间更长。一是，此次美债收益率对股市造成的压力较2月更甚。二是，美股在多个估值体系中处于较高位置，这是美股目前内在的脆弱性。
国盛证券分析师张启尧表示，当前美股已不便宜，纵向来看美股估值已从底部抬升较多，横向看美股估值已高出其他主要市场，从行业看美股各行业估值水平也不算低。本轮美股牛市，估值也是重要驱动力，即使在2015-2017年的加息周期中，估值依然持续上行。随着利率持续抬升，美股估值顶大概率已出现。虽然2018年以来驱动力再次轮换至盈利，但内在动能已出现变化，更多在依靠部分行业、公司的拉动及股票回购的支撑。
至于对A股市场影响，市场普遍表示，主要是对A股投资者情绪造成压力，进而产生短期冲击。不过，影响A股运行主要因素还是来自内因。
至于中长期走势，莫尼塔认为，关键因素有三点：第一，政策面对冲力度。近期政策层面的多项动态，都是能起到一定效果或者即将有效的对冲政策。从近期政策态度看，后市及时有效的对冲政策仍可期。
第二，美股是否会持续性下跌?此次美股调整的时间将比2月份更久，但见顶可能性并不高。这将决定此次美股下跌对A股的影响更多停留于初期的脉冲式下跌上，系统性风险不高。因此，在短期的剧烈调整之后，市场有望出现下一个“消息真空期”。
第三，在一个存量博弈的市场中，长期资金的变动具有显著的定价权。参考2月份中美股市联动的情形，此次外资在市场低位撤离且规模更大，后市需重点关注。
据数据显示，上周北上资金净流出达169.7亿元，但也有机构人士认为，虽然A股今年一直持续下跌，但外资仍然是大幅持续净流入的，不论从估值，还是从成长性来看，A股在全球都有较大的吸引力，再加上目前外资对A股的配置比例仍然很低，未来持续流入仍然是不可改变的趋势。
