小智 理财一周报：耐心等待风险的充分释放
理财一周报：耐心等待风险的充分释放 更新时间：2011-1-4 10:01:54 股市上很多人都喜欢在年底时开始买股票，因为他们相信到来年的春季，行情通常都会上涨，这样买入的股票就能够逢高卖出了。有句股谚叫“冬播春收”，说的也就是这个意思。
现在已经是2010年的年底了，冬天确实是到了，那么这个时候是否可以买股票了呢？应该说，作为日常的买卖活动，在任何时点上都是有操作空间的。而如果从对未来一年进行投资布局的角度而言，现在似乎还不是一个最为合适的操作机会。
为什么这样说呢？理由只有一条，就是当前宏观背景较为严峻，对股市构成了相当明显的制约，以致大盘不但没能够摆脱弱势整理的格局，甚至还下了一个台阶。更令人难堪的是，即便是这样，市场内外也还没有呈现出试图反弹的动向，因此在可以预见到的一段时间内，股市恐怕不容易走好，这样也就使得盘面缺乏系统性的上涨机会，甚至交易性的机会也不多。此刻，等待观望比积极“播种”可能是更好的操作方面的选择。
大家都知道，自9月底以来，股市出现了一波上涨行情，当时人们也很希望，甚至也还有信心将这波行情延续下去，发展为“跨年度行情”。
很多证券研究机构对明年行情持乐观的看法，认为股指能够上涨到4000点乃至更高的点位，实际上也是把今年9月底开始的上涨行情，视为新的一轮股市大涨的开端。但是，9月底以来的这波上涨，说白了是没有基本面与政策面支持的，仅仅是在特殊条件下流动性突然集中指向股市的结果。
这样的行情，基本上是属于资金推动型的，股市的上涨也就表现为一种货币现象，是资产泡沫的堆积。也许，在一般情况下，市场还是能够容忍股票上出现泡沫的，但是如果这种泡沫是建立在社会商品价格大幅度上涨的基础上，那么就必然会导致政策干预。虽然，政策调控的重点是物价，但是却不可避免地对股市构成冲击。
最近央行再次加息，并且表示将实施差别准备金率的动态调整，其回收流动性、压缩银行放贷能力的意图十分明显。在这样的操作下，市场资金面自然会被绷得很紧。
时下1天期的回购利率可以稳定在6%左右，而银行发行的3个月期理财产品，收益率基本上都可以达到3.3%，这就从一个侧面表明市场资金供应是极端紧张的。
进入2011年以后，应该说资金面会有所松动。毕竟银行也不可能一直不放贷，市场上的资金价格是会有所下跌的。
但是，在目前的调控背景下，企业获得信贷要比过去难得多，这种对流动性的收缩在持续了一段时间以后，自然会对企业的经营带来负面的影响。所以，现在人们往往更为关注的是，明年如果信贷很紧，那么是否会导致经济增长速度的进一步下滑呢？
现在已经有人在担心会出现滞胀了，当然此刻谈论这些还为时过早，但是如果经济增长明显放缓，而物价指数的回落还不明显，这对于股市来说是有很大打击的。
尽管说，明年的市场环境未必像这里所说的那样糟糕，但要投资者形成稳定的预期，前提条件之一就是一些紧缩政策出现微调，或者说是进一步收紧的风险得到充分的释放。
现在看来，目前还不可能出现这种局面，这里需要有一段时间作为过渡。显然，在这个过渡还没有来到，或者说还没有完成的情况下，投资者在股市上的操作是必须要谨慎的。
坦率说，在多数情况下，股市每年都会出现几波行情，给投资者带来一定的机会。相信2011年也是这样。只是市场还没有出现大的投资机会，“冬播”的时机未到。
