Adam 烟台万华：异氰酸酯进入旺季将提振股价
烟台万华：异氰酸酯进入旺季将提振股价 更新时间：2010-5-23 0:07:52 世界级异氰酸酯龙头：公司目前占有国内MDI市场36％份额，共有烟台和宁波两套MDI装置，合计总产能达50万吨/年。预计2010年宁波装置二期“24扩30”技改扩产完成后，公司MDI产能将达到78万吨/年，将成为亚洲最大MDI生产厂商、世界第五的MDI供应商。届时宁波MDI生产基地将成目前全球单一生产基地规模最大、一体化程度最高、极具低成本竞争力的MDI生产基地。随着国家《节约能源法》的颁布实施，将从政策层面给而聚合MDI在建筑保温上的应用带来保障，“十一五”期间MDI需求预计将新增19.2万吨/年。 自主创新%2B国际化：公司正利用独有技术MDI光气化技术致力于PC、HDI的技术研发。公司也是世界上首家实现MDI废盐水循环使用的MDI制造商，并已申请国家专利保护。公司于2006年入选由科技部等发布的首批创新型试点企业，荣获2007年度国家科技进步一等奖。 节能建材：公司与建设部合作组织编写了聚氨酯墙体保温技术导则，并提出全面推进建筑节能计划。公司开发成功低成本的改性MDI粘合剂技术，为低成本、大规模、产业化生产秸秆板奠定了基础。 华融证券认为，烟台万华一季度业绩低于预期，未来盈利仍然看好。由于全球经济的好转以及国内下游产品需求的稳定增长，MDI市场已得到改善，产品价格也维持不断上涨的态势。烟台万华目前已经满负荷生产，开工率达90％以上，产品产销两旺，预计二季度业绩仍有较大上涨空间。华融证券预计公司2010-2011年EPS分别为0.97元和1.29元，维持公司“强烈推荐”的投资评级。 国泰君安认为，5月初NPU将开始检修老20万吨装置40天，其他MDI供应商也将陆续检修，将减少市场供应量，MDI旺季仍有一定涨价要求。预计宁波二期30万吨MDI项目今年中期投产，三季度将处于试车期，四季度逐步提升负荷进入正常生产期，年内有望贡献产量10万吨左右，2011年贡献25万吨产量。预计烟台万华2010年MDI销售量将达到55万吨，预测公司2010-2012年EPS至0.9元、1.21元、1.49元，考虑到公司增长的确定性及未来5年长期发展空间仍然很大，维持“增持”评级，未来12个月目标价30元。
