Sam 粘胶长丝板块：业绩或将超预期
粘胶长丝板块：业绩或将超预期 更新时间：2011-5-10 11:06:16 近期A股市场在震荡中重心有所企稳，从而为粘胶长丝板块的崛起提供了较为乐观的盘面氛围。更为重要的是，目前强劲的粘胶长丝价格为该板块的涨升赋予了新的做多能量。 盈利能力可能超预期 对于粘胶长丝板块，近期分歧较大，主要是因为目前粘胶长丝价格与棉花价格以及粘胶短丝价格形成了较大的背离格局，一方面是棉花价格持续急跌，与棉花有着一定替代效应的粘胶短丝价格也是同步下跌。但另一方面，粘胶长丝价格较为坚挺，一直在5万元/吨左右震荡。 从产业链角度来看，粘胶纤维分为粘胶长丝和粘胶短丝，是以棉或其他天然纤维为原料生产的纤维素纤维。其中传统的粘胶长丝又称人造丝，多以棉短绒为原料，经多道工艺程序制成棉浆粕，再把棉浆粕化学处理而制得粘胶溶液，粘胶溶液经过纺炼得到粘胶长丝。而棉短绒又是以棉花或木材为原料的，其中棉花是主要来源，因此，棉花价格的急跌也使得棉短绒价格同步下跌，已下降至一年前水平。如此的信息就意味着粘胶长丝的产品与原料的价格差达到了历史高值区域，也就意味着粘胶长丝的盈利能力可能会超预期。 供给短缺支撑产品价格 更为重要的是，这一趋势可能会延续。因为目前粘胶长丝价格的高位震荡甚至冲击新高点的可能性依然存在。一方面是产能供给短缺。2010年4月工业和信息化部在《粘胶纤维行业准入条件》中严禁新建粘胶长丝项目，并从2010年6月开始执行。同时规定粘胶长丝现有企业的改扩建必须为连续纺工艺，产能达到10000吨及以上。这就意味着粘胶长丝的新增产能迅速萎缩。 另一方面则是下游需求更为旺盛。就在我国对粘胶长丝产能进行限制的同时，国际市场的新增产能也迅速减少。目前全球产能分布为中国20万吨、印度4.5万吨，全球预计产能合计36万吨左右，行业垄断竞争特征显现，全球供需矛盾进一步紧张。正由于此，2009年中国粘胶长丝出口量大幅增加，当年出口已基本恢复至历史最高水平至6.95万吨。这就意味着出口将成为需求的又一强劲引擎，从而支撑起产品价格。 由于棉花价格经过大起大落之后，短期内难有大的反弹空间，也就意味着粘胶长丝的原料——棉短绒的价格难有大的回升。如此来看，未来一段较长时间内，粘胶长丝板块的盈利能力有望继续超预期。而以往经验显示，凡是业绩超预期的板块，必然会产生黑马股、强势股，因此，粘胶长丝板块的未来走势的确有望超预期。 循此思路，建议投资者积极关注粘胶长丝板块，就目前来看，新乡化纤、湖北金环、南京化纤、吉林化纤、保定天鹅、山东海龙的粘胶长丝的产能分别是5万吨、1.4万吨、1.8万吨、2.2万吨、2.2万吨、0.8万吨。因此，可重点关注新乡化纤、南京化纤、保定天鹅、湖北金环等业绩弹性大的个股。
