spring 金百临投资：金融地产股：机构资金避风港
金百临投资：金融地产股：机构资金避风港 更新时间：2011-3-23 11:53:22 目前这两个板块估值优势明显，其中两类个股在震荡市中或将反复活跃
近期A股市场出现了震荡中有所企稳的格局，其中金融地产股更是反复活跃，尤其是金融股中的银行股更是成为多头的护盘品种。而地产股中的金隅集团等品种也出现了放量回升的态势。
估值洼地遇上避险资金
对于金融地产股在近期的反复活跃走势，业内人士倾向于两个因素。一是金融地产股具有典型的估值洼地效应，尤其是金融股中的银行股，比如说招商银行、中信银行等银行股的动态市盈率在20倍以下，动态市净率也在2倍左右，均处于估值的历史低位区域。而地产股，虽然目前面临着一定的调控政策的压力，但由于2010年的商品房销售势头强劲，使得地产股的预收账款处于历史高位区域，也就意味着，随着预收账款陆续结转主营业务收入，地产股的2011年业绩预期也相对乐观。而目前该类个股的股价大多处于近年来的低位区域，故也有着一定的估值洼地效应。对于A股市场的资金流向来说，一直有着流向估值洼地的趋势，因此，金融地产股的确有望得到资金的滋润，从而出现了股价相对强硬的态势。
二是资金存在着避险的要求。目前A股市场处于2900点上下持续窄幅震荡的格局，而历史经验显示出久盘必跌，故在此预期下，越来越多的资金开始担心上证指数在2900点一线震荡时间越久，回落的压力就越大。在此背景下，基金等机构资金就需要考虑指数出现这一概率的可能性。而基金等机构资金不可能像一般投资者那样可以空仓的，他们或出于资金规模的考虑，或出于基金契约的考虑，需要持有一定的筹码。一方面是担心市场可能会出现调整，另一方面则不能完全清仓，故他们需要寻找那些下跌空间有限的品种作为避风港，如此就意味着拥有低估值优势的金融地产股具有一定的资金配置的可能性。
两大因素或将赋予乐观走势
目前金融地产股还有两大有利因素。一是金融地产股虽然目前整体上呈现出市值庞大、业绩弹性一般的行业特征，但对于部分细分产业，或者部分个股来说，业绩的弹性依然是乐观的。比如说华夏银行，每股对应的主营业务收入是目前银行股中最高的，只是由于其历史负担沉重、管理效率尚未迅速提升等因素，每股收益尚未体现出银行股的高盈利能力。但随着历史负担的逐渐消化、德意志银行参股后的管理效率提升等，未来该银行的盈利能力有望迅速提升，从而赋予该股较强的业绩弹性。与此同时，对于城市商业银行股来说，也由于迈向全国性扩张等因素，业绩的成长性也较为突出，这就意味着动态市盈率、动态市净率将更为低企，既如此，估值的优势就有望成为股价涨升的动能。
二是题材的刺激。目前地产股的确面临着限购令等房地产调控政策的压力，但问题是，保经济增长、保充分就业也是经济政策的取向之一，这必然意味着房地产的支柱产业地位并未完全丧失。而且，目前关于保障房的建设也进一步强化了各路资金的这一预期。正由于此，有观点认为，保障房将成为地产股股性激活的一个实质性题材，其中金隅集团、天房发展等个股就是如此。而有意思的是，此类个股的股价走势也的确相对强硬，所以，保障房可以释放地产股低估值的做多能量。
积极关注两类个股
循此思路，目前金融地产股的确有避险资金持续流入的可能性，其间必然会产生结构性机会。其中两类个股可积极跟踪，一是业绩弹性较为乐观的品种。前文提及的华夏银行等银行股，中国人寿等保险股，地产股中的合肥城建、荣盛发展等品种也可跟踪。主要是因为他们的房地产项目主要位于二、三线城市，受调控的压力并不大，因此，短线仍有进一步涨升的空间。
二是题材较多的品种。其中招商银行的题材主要在于其业务结构调整颇有成效，是目前银行股中盈利稳定性与成长性最为乐观的个股之一，可跟踪。而地产股中的金隅集团、苏州高新、南京高科、建发股份等个股则可跟踪，其中金隅集团的水泥、保障房题材，苏州高新的新三板题材，南京高科的分拆上市题材，建发股份的综合业务优势等，投资者都可留意。
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