Adam 表现不俗分级基金成黑马
表现不俗分级基金成黑马 更新时间：2011-4-17 15:19:53 今年以来，市场出现较大波动，各指数和板块的表现差异很大。如果基金对选择的个股把握不好，也很难达到好的收益，那基金净值的表现也不会好。在众多的基金产品中，分级基金是大家陌生的一个小群体，而事实证明，分级基金因其灵活的交易方式，受到了机构的青睐，算得上是一类不错的基金。
短线波段操作的利器
分级基金是基金产品的重大创新，通常以结构分级的方式把传统的证券投资基金划分为两级份额：带有杠杆的高风险份额和固定收益特征的低风险份额，满足了不同投资者的需求。当前的分级基金产品共有14只。这些产品结构划分的形式各不相同，产品风格初具多样性。母基金的投资策略目前包括指数型、主动投资股票型和债券型几类。在基金运作方式上分为有存续期限和永久存续两大类。
分级基金与普通基金不同的重大特点就是带有一定的杠杆性。市场反弹时，理论上杠杆大于1的基金价格涨幅更大。几只杠杆基金的母基金分别跟踪中证100、深证100、深证成指和中证500指数。而当前蓝筹股主导市场的迹象越来越明显，从指数特性来看，深成指、中证500的历史波动率较高；中证100为大盘股指数，当前估值偏低，存在估值修复的预期。分级基金中，价格涨幅最大的双禧B今年以来涨幅达14.25%，而对应的净值涨幅为5.42%，价格表现明显强于净值表现，近期市场热点的转向使得投资人对蓝筹板块的后市态度渐显乐观。
招商证券分析师贾戎莉指出，含杠杆的分级基金上市后，成为波段操作的高效工具。杠杆大于1的分级基金适合作为获取市场反弹收益的杠杆工具。在长期看好后市的预期下，高折价的杠杆品种适合采取持有到期的策略，获得杠杆和折价的双重收益。对于投资期限较长、有一定的风险承受能力、看好后市且欲获取超越指数收益的投资者而言，值得重点关注。不过，贾戎莉提醒投资者，市场下跌时杠杆同样会放大风险，杠杆基金损失也会更大。因此，利用杠杆基金波段操作更适合那些富有短线经验、风险承受能力强的投资者。
约定收益率足以跑赢CPI
说到分级基金，很多人的第一反应是它是带有高杠杆的激进型产品，其实这样的理解有所偏差。作为一种创新型基金，分级基金根据风险程度分为两类份额，一类是大家相对熟悉的高风险激进份额，这部分因为偶尔会出现价格的暴涨而受到市场关注；另一类是很少被关注的低风险稳健份额，可以获得固定收益回报。
较常见的一类是紧盯存款利率的基金，双禧A份额也是约定年收益率为一年期银行定期存款年利率加上3.5%。银华稳进、申万优先的约定收益率则为一年期银行定期存款基准利率 3.0%。建信双利策略主题分级基金中的建信稳健约定年基准收益率为一年期同期银行定期存款利率加3.5%。以目前3.25%的一年期定期存款利率计算，这些基金的年收益率基本都在6%以上，基本跑赢了CPI。可见，对部分分级基金的稳健份额而言，加息不一定是坏事，因为它们每年的约定收益是随着一年定存调整的，今年多加息的话，它们未来的约定收益率就会很高。在通胀持续的情况下，此类基金的优势可见一斑。
浙商证券分析师邱小平表示，如果加息周期真像市场预期的那样已接近尾声，这些基金的约定收益在更新之后将非常具有吸引力，目前的价格仍有较大的上涨空间，建议投资者继续关注双禧A、信诚500A、银华金利、银华稳进等。固定期限的优先级基金如同庆A、国泰优先、汇利A、景丰A年化收益率也高达5.8%~6.2%，远高于当前企债收益率。鉴于这些基金的收益更加确定，建议保守型投资者适当关注。对于杠杆型股基，可关注融资利率固定且折价率较高、剩余期限较短的同庆B以及受益于大盘股估值修复的瑞和远见。
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