lne 经济复苏加出口升级航运巨头驶入新景气周期
经济复苏加出口升级航运巨头驶入新景气周期 更新时间：2011-1-28 9:05:29 在全球化不可逆转的大趋势下，中国“十二五”规划提出要实现出口与进口、对外直接投资与外商直接投资两个平衡，这将对中国贸易产生深远影响，它不但强化中国对海外大宗商品的需求预期，而且，中国企业在“走出去”的过程中，将中国的高端装备制造带到全球各地，这就扩大了大型装备制造产品的运输市场。另外，从2010年集运市场出乎意料的强劲复苏可以看出，海外经济的复苏有望继续走好，概览国内外经济态势，航运业进入新一轮景气周期已逐渐清晰。 中远航运：掘金高端装备制造“出海” 中国高铁的崛起还带动了中国特种航运的兴旺。记者从中远航运获悉，该公司将于今明两年陆续交付的18艘多用途船中的10艘，是专门为中国出口的高铁和机车项目量身订造的船型。 作为国内特种船运的龙头企业，中远航运正利用全球海运业的低谷期，进行大力投资更新船队的反周期扩张。2009年，中远航运下单开工了14艘新船，2010年，中远航运又下单新造18搜多用途船和重吊船，这占了2010年全球特种船新船订单量的一半以上。 中远航运有关人士称，反周期扩张是中远航运一贯以来的经营思路，由于公司本身从事的特种运输领域，与海运周期的相关性不强。目前，公司正利用行业低谷，造船成本下降30%的机会，为我国制造业下一轮产业升级后带来的航运新需求做准备。 我国目前已成为全球领先的加工型工业大国，同时高端装备制造业的出口比重正迅速加大。与高端装备制造出口配套，我国的“海外承包工程”的竞争优势也同步迅速提高。 根据中信证券研究报告，2003-2009年，中国对外承包工程营业额和新签合同额的平均增速分别高达32%和39%。“十一五”期间，我国对外承包工程完成营业额从300亿美元增至777亿美元。对外承包工程中，石化、电力、轨道交通和通讯等领域项目比例已升至新签合同额的六成左右，上亿美元项目数从2006年的94个增加到2009年的240个，最大项目合同额增至75亿美元。54家中国对外承包工程企业进入世界225家国际承包商行列。 中远航运CEO韩国敏表示，对我国制造业，“走出去”是未来的必然选择。而对中远航运，国家的“走出去”战略，则是一次重要战略转型。 目前，中远航运的机械设备运输量，已占公司全部出口运输量的50%左右，已成为公司目前主要的收入和利润来源。这个比例相比2005年已经实现翻番，且仍在快速增长中。 根据公开资料，在中远航运这一轮的逆市造船中，主要的船型也是主要针对未来的我国的海洋工程、高铁这两大海外工程领域。据了解，中远航运这一批下单新造的新船，包括2艘5万吨半潜船，与18艘多用途船。 其中，已经于近日交付的2艘5万吨半潜船之一的“祥云口”轮，总长216.7米，型宽43米，可下潜吃水26米，载重量50000吨，续航力达18000海里，承载最大单件货物重量可达48000吨，可承运目前世界上90%以上的石油钻井平台及大型海洋工程产品。 据公告，目前全球航运企业中，半潜船属于寡头垄断，主要竞争者就是荷兰的DOCKWISE和中远航运。半潜船毛利率稳定，基本在50%左右。两艘半潜船的投产，将有利于改善中远航运未来的盈利能力。目前我国海洋工程的十二五规划中，未来5年该领域的投资将达到3000亿元。 另外，中远航运将于今明两年陆续交付的18艘多用途船中的10艘，是专门为中国出口的高铁和机车项目量身订造的船型。据了解，2003年以来，我国已经与多个国家签署了大约30个铁路双边合作的协议或备忘录。对于高铁的海外建设项目的剧增，中远航运在新造4艘“松字号”系列多用途船的基础上，又下单继续订造10艘“松字号”系列船舶。预计这批新船交付使用后，中远航运将形成中国高铁机车出口运输的远洋舰队。 据公开资料，目前中远航运的船队规模为66艘、120万载重吨，其中多用途船为54艘、106万载重吨。而现在中远航运持有的造船订单已经达到10艘2.7万吨多用途船、14艘2.8万吨重吊船和2艘5万吨半潜船，合计26艘76万载重吨。 根据中远航运的规划，预计到“十二五”期末，公司运力总规模将达到约90艘船舶、超过200万载重吨，运力将相当于目前的近两倍。 中远航运有关人士表示，随着新船的投运，公司还将逐步淘汰目前经营效益较差的老船，由于新船载货量高、平均成本低，船队完成新老交替后，盈利能力的增速将远超运力的增速。 继续推行低成本战略 中国远洋谨慎看好2011年 ⊙记者施浩 ○编辑全泽源 集装箱运输业务步入上升通道，干散货运价指数有望超跌反弹，物流体系越发强大，自2008年步入行业低谷以来，中国远洋今年将迎来新的发展良机。“2011年我们谨慎乐观。”该公司相关人士如此表示。 集运业务景气上行 去年以来，随着进出口贸易的强劲复苏，中国进出口商品总额同比大幅增长，同时，由于集装箱运输全行业倡导“加船减速”，航程的时间周期加长造成了空箱紧缺，间接抬高了旺季集装箱的运价水平。分析人士预计，2011年集装箱航运市场有利因素仍较多，如需求增幅大于运力供应，加之加船减速、加强联营合作等措施的实施，集运业务前景仍然看好。2010半年报数据显示，中国远洋的集装箱航运及相关业务187.44亿元，占主营比重49%；干散货运输及相关业务167.57亿元，占主营比重44%。 根据权威海运咨询机构克拉克森的研究，2011年全球箱运量将实现10.4%的增幅，达到1.53亿TEU，而运力预计将增加6.4%，加上广泛实施的加船减速等措施，供求关系有望进一步改善。同时，2011年全球经济复苏的趋势将得以延续，箱运量继续增长，在两大干线中，亚欧航线增幅最大，达到10.4%；跨太平洋线低于全球水平，为9.3%。 不过，人民币持续升值、欧美地区巨额的财政赤字和公共债务、失业率高企等因素意味着上述两个地区的贸易增长可能低于预期。对此，公司表示，今年将继续合理控制和适时调整运力规模，积极实施加船减速，降低燃油消耗，同时在稳步加强欧美干线的基础上，加大对新兴市场的开发力度，此外，公司还将深化精益管理，进一步挖潜成本控制。 中金公司的一份研究报告指出，集装箱运输行业的长期走势向好，而2011年集运业务将贡献中国远洋一半以上的每股收益，对其影响也将大于干散货。二季度集运运价通常走出季节性低点，春节后船东也将为4月进行的美线谈判创造良好氛围，推高市场运价。据研究员判断，春节前集运运价将维持弱势，需待春节后运价走势和美线大客户运价谈判结果的明朗，不过长期看集装箱运输业未来供给压力最小，有望最先走出行业低谷。 BDI指数有望超跌反弹 虽然由于行业整体运力过剩BDI暂时难以有好的表现，但受澳洲洪灾等因素影响，煤炭海运量下降，BDI近期出现超跌迹象，已经接近底部，分析人士认为，这一影响将很快结束。经验表明，随着钢厂补库存前的订租活动增多，BDI通常可以走出反弹趋势，但是由于行业供需结构短期难以改变，货运指数的超跌只能带来短期机会。 据权威机构预计，2011年全球主要干散货海运贸易量将增长6%左右。其中，中国大量建设保障性住房等因素将拉动钢铁、水泥、建材以及铁矿石等原材料的需求；中印和欧洲的煤炭进口量会保持较高水平，特别是中国的煤炭进口量将有较大上升空间；区域性的粮食减产问题改变了全球粮食海运流向，带动粮食贸易重新成为干散货航运市场的重要支撑。 但业内人士同时透露，现在投资的、投机的诸多非业内机构都纷纷在订造散货船，今年干散货船的运力过剩问题将是主要风险，从而会对业内公司造成一定的挑战。这些不利因素将带来市场的持续波动。但公司方面认为，波动的市场中有大量的操作机会，关键是超前判断。公司将继续实施低成本战略，调整船队结构，不断提高服务质量，进一步拓展大客户群、优化业务结构、优化航线。 另外，去年底国资委新任主任王勇提出要鼓励央企进行不留存续资产的整体上市。这意味着央企整体上市将是未来重头戏。而随后五矿集团很快启动了整体上市程序，该集团专门成立了五矿股份，将旗下上市公司股权都划入其中，而协助央企整体上市的国新公司也参股五矿股份，五矿整体上市之意图跃然纸上。以此类推，市场对同为央企的中国远洋也有类似预期。 行业景气+灵活经营 中海集运2011年提升空间大 ⊙记者彭飞 ○编辑全泽源 航运业龙头中海集运1月19日披露的2010年度业绩预盈公告显示，预计公司2010年度经营业绩大幅度增长，盈利超预期。展望2011年，航运分析师认为由于集运市场步入新景气期，加之中海集运低点造船等措施得法，预计今年盈利仍大有提升空间。 2010年上半年，公司实现净利润11.7亿元，下半年通常为航运业的传统旺季，公司仅第三季度就实现净利润21.5亿元，前三季度净利润为33.3亿元。而2009年，公司亏损达64.9亿元。 对于业绩增长的原因，公司称，2010年全球经济逐步向好，航运市场走出经济危机的阴影，出现恢复性增长。而公司的经营策略也十分“给力”，管理层带领全体员工，抓住行业转暖良机，灵活调配资产，优化航线布局及运力的分布，使得收益大幅提升。 据了解，集运业的价值在于能够提供优质高效的综合物流价值链，中海集运目前正致力于构建海铁联运精品物流链，通过与铁路、公路等相关陆上运营部门签订合作框架协议，实现对客户提供完善的综合物流服务。同时公司通过一系列收购活动延伸集运业产业链，未来集团也可能将物流资产逐步注入上市公司。此外，公司采取合作方式来对抗危机，这样可以确保船舶运营的高效率，及时根据航线运营情况进行运力配置。目前公司与中远、达飞轮船等世界集运船东通过共同投船、互换舱位等合作方式对抗危机，取得了一定效果。 在成本控制上，公司通过超低航速、锁定油价等方式有效控制了燃油成本，同时优化航线配置、与港口加大谈判力度有效降低了航程成本和港口费用等。而通过低点造船使得规模进一步扩大，资本支出压力减轻，这一造船决策不仅扩大了船队规模，而且可有效降低利息和折旧成本，增大未来盈利空间。 加强市场开发也是中海集运的重点之一，目前新兴市场成为集运需求的最新增长极，公司目前也正在加大对南美、非洲、东欧、中东等地区的运力投放，预计未来这些市场的运力和航线密度都会增厚，成为增长的主要源泉。 中海集运2010年交出的“答卷”虽令人满意，但这种喜人业绩是昙花一现还是能够持续，对此，多家券商分析师认为，公司2011年的业绩值得期待。 国泰君安分析师林园远认为，受益欧美经济复苏，预计公司2011年美线、欧线箱量分别增长12%、10%，而预计的集运运力供给增速分别为8.6%、8.5%，因此行业供需总体平衡。而船东自2011年元旦起上调集运价，目前美线成功，欧线提价失败，从长期看，欧线垄断性的提升，将降低其运价的波动幅度，因此，行业复苏形势依然明朗。而不利因素是成本压力可能吞噬盈利能力。 华创证券分析师高利认为，2011年集运行业将缓慢提升航速，航速不再可能成为消化运力的因素，中海集运2010年平均运价水平低于2003-2007年均值19%，因此集运平均运价仍有很大上升空间。中海集运2010年毛利率预计为14.7%，单位运力贡献盈利并没有达到盈利能力的高点或顶峰，只是处于行业复苏期位置，因此盈利能力仍有较大的上升空间，从以上基本面看，集运行业2011年将进入新景气周期。 IMF“乐观”2011年全球经济 航运业渐入新一轮景气周期 ⊙见习记者王文嫣 ○编辑全泽源 国际货币基金组织25日发布关于最新全球经济展望称，今年全球经济可能增长4.4%，略高于其10月预估增长的4.2%。据航运业内人士介绍，全球贸易量增幅与GDP增幅有对应关系，预计今年全球贸易量增幅可达8%-9%。已经调整了6年的集运市场有望集体受益。干散货运输市场由于运力过剩问题仍挥之不去，预计暂难强劲复苏。不过，中国对大宗商品的持续强劲需求终会带动干散货运输的复苏。 集运业迎来稳健增长期 IMF于25日发布最新全球经济展望时称，今年全球经济可能增长4.4%，比去年10月的预估数据上调了0.2个百分点。中投证券研究所航运港口业分析师孙敏告诉记者，集装箱海运贸易量与世界GDP增速长期以来保持着高度的关联性，如果全球GDP增速达到4.4%，那么预计今年集装箱海运贸易量增幅在11%左右。如作比较悲观的预期，集运贸易量增幅应该也能保持8%。 2008年至2009年的金融危机是全球船东反周期订船的高峰时期。法国海运咨询研究机构Alphaliner研究报告显示，去年和今年分别有61艘和76艘运力超过7500箱的新建超大型集装箱船进入市场。全球3大班轮公司在2010年至2011年间均有接受多艘新船的记录和计划，以扩大船队规模。国内排名第一的中海集运亦有运力扩张计划。公司有关人士透露，今明两年将陆续接收16艘新船。并对供需情况持乐观态度。 有观点认为，船东对后市的过分乐观可能会导致集运市场重蹈2005年的覆辙。即新投放运力远大于货量，造成行业步入下行通道。上海航交所人士告诉记者，据克拉克森统计的订单情况，2011年新船交付量为169.78万箱，如果不考虑船舶拆解量，截至2011年底，全球全集装箱船队运力将同比增长11.5%。但考虑到2010年底全球集装箱船运力已经供大于求，船东可能通过拆解特别是部分船龄较大的老旧船、延迟交付等方式减缓运力增长速度，2011年全球集装箱船队净运力增长可能在10%左右。另据上海航交所综合预测结果，2011年我国港口集装箱吞吐量将达到约1.65亿箱，较2010年增长13%左右。 因此，业内人士预计今年集运市场将保持稳健的发展，运价进入上升期。华创证券研报指出，2008-2009是集运行业低迷期，2010年是新的复苏期，2011-2012是新景气周期。 国内集装箱运输巨头中海集运及集装箱制造巨头中集集团将有望受益这波景气周期。 中国因素影响特种船市场 2011年是“十二五”规划开局之年，《中共中央关于制定十二五规划的建议》曾明确提出，为适应我国对外开放由出口和吸收外资为主转向进口和出口、吸收外资和对外投资并重的新形势，必须实行更加积极主动的开放战略，不断拓展新的开放领域和空间。在对外贸易结构方面，继续稳定和拓展外需，保持现有出口竞争优势，加快培育以技术、品牌、质量、服务为核心竞争力的新优势，延长加工贸易国内增值链，促进出口结构转型升级。 长江证券分析师吴云英认为，“十二五”期间，在中国设备出口、对外工程建设提速，预期未来同样由于中国因素，将造就多用途特种运输市场的一轮上升周期。其中最明显的变化就是中国制造的高铁将越来越多地通过海运输出到世界各地。目前，中远航运多种用途船在营收中的占比超过60%，另有半潜船、汽车船等特殊用途运输业务。 油运形势仍可乐观 上海航交所专家分析，结合国家“十二五”期间将继续推进节能减排、产业结构调整、严控高耗能、高污染行业发展等宏观政策，预测“十二五”期间我国原油表观消费量年增长在5%以上。我国原油进口主要由海运方式完成，海运进口量仍会达到90%以上水平。预计2011年我国原油产量在2010年高位水平上略有增长。2011年我国原油进口需求量增幅约10%左右。 因此油轮运输将迎来形势相对乐观的一年。孙敏告诉记者，油轮运力增加较慢，2011年预计东南亚地区海上石油产量将有所增加。油轮运力可能还微有缺口。中海发展近期已经通过子公司订造了2艘32万载重吨超级原油船，还将在大连船舶重工新造3艘11万载重吨油轮。 近2个月，国际干散货市场运输指数跌跌不休，截至2011年1月26日，BDI指数已经跌至1234点，刷新2年来历史低点，受此影响，韩国排名靠前的大韩海运25日已向法院申请破产管理。 干散货市场2011年行情仍然被行业专家看淡。因为运力严重过剩不断压低干散货船的运价。不过，也有业内人士指出，随着全球经济继续复苏，尤其是中国对大宗商品的需求依然强劲，BDI指数徘徊在1000多点属于不正常态势，终究会向上修复。
