XiaoMing 周黑鸭上半年收益下降45% 经营恢复程度及恢复所需时间仍不确定
周黑鸭上半年收益下降45% 经营恢复程度及恢复所需时间仍不确定
摘要
近年来，国内医药零售行业进入持续快速发展阶段，集中度不断提升，零售药店连锁化程度在过去几年逐年拉升，龙头企业规模化扩张的步伐始终没有停下来，通过“自建+并购”不断扩张，行业集中度提升的逻辑不断被强化。在多项政策推动处方外流的背景下，连锁药店发挥规模效应，成为外流处方的有力承接方，为迎接处方外流开始调整布局专业化药房。有声音提出，要让医院处方流的出，零售药店承接处方接的住，未来对于零售药店议价能力、商保接入、专业药师配备等要求进一步提高，多方联动，多环节协调配合渐成趋势。
近年来，国内医药零售行业进入持续快速发展阶段，集中度不断提升，零售药店连锁化程度在过去几年逐年拉升，龙头企业规模化扩张的步伐始终没有停下来，通过自建+并购不断扩张，行业集中度提升的逻辑不断被强化。 2019年，四大上市连锁药店营收齐齐迈进百亿大关，而营收体量扩大的背后，是多年来各家企业急速增长的门店数量，尽管数据表明，年内新增数量增长速度略有回落，但是四大企业扩张势头依然强劲。对比老百姓、一心堂、益丰药房及大参林2019年新增及净增门店数量，数据显示，老百姓及益丰药房2019年新增及净增门店数均实现千余店，老百姓门店数量增长最多，新增1385家门店。
有连锁药店负责人曾表示，行业发展到一定阶段，必然会经历整合兼并，才能形成有利于行业发展的利润空间和生存空间。据中国连锁药店数据显示，2013年-2019年国内连锁药店数量呈现逐年增长趋势，2017年国内连锁药店数量规模首次反超单体药店数量后，至2019年国内连锁药店数量达到26.75万家，连锁率达到55.8%。另有数据表明，四大上市连锁药店的合计市场占有率也从2015年的5.91%上升至2019H1的10.82%。
事实上，在激烈的市场竞争中，大型连锁药房相较而言具有更高的业务承接能力以及灵活调配能力，在与单体药店竞争中优势明显。 招商银行研究报告指出，相较于单体药店，连锁药店更具成本优势、品牌优势及应对严监管能力。连锁药店议价能力强，商品成本低于单体药店，而且连锁药店通过专业化服务不断强化获客能力，此外，在药店行业进入强监管时代，合规成本提高，连锁药店竞争优势明显。而头部医药连锁零售企业更能依托规模和品牌优势进行高速门店扩张，进一步强化区域优势，连锁龙头企业的强者恒强效应在近几年间持续兑现，进一步促进医药零售资源的整合。
但是，值得注意的是，相较于前些年连锁零售药店并购热潮下跑马圈地的市场状况，年内零售药房市场并购渐趋冷静，回归理智。四大上市连锁药房2019年发起并购38起，相较于2018年资本火热时50余起的并购交易，扩张势头明显收缩。老百姓、大参林在2019年内均发生收购项目13起，而在业内有着并购狂魔之称的益丰药房在当年完成12起并购，涉及门店390家。 但是，另一家上市连锁一心堂却在2019年选择观望没有动作，一心堂最近一则并购公告还是在2018年底。
一心堂董事长阮鸿献解释道，考虑并购或者自建要从药店能否盈利出发，比起自建门店，并购价格更高成本更大，但缩短了开拓市场的时间，价格高一点是可以接受，但是过高就会得不偿失，也就会选择放弃这样的标的。遇到一些区域的投资标的价格严重偏离价值，自然会选择自主开店发挥竞争优势。而老百姓董事长谢子龙也曾在去年9月的一场会议上说道，公司最近的几个并购案都被否定了，并购标的估值太高，行业出现太多不确定性，环境出现变化就有可能导致较大的损失。 而医疗健康行业分析师陈乔姗分析指出，处方外流、药房专业化以及互联网医疗的发展，对连锁药房提出更高要求，迫使其放慢并购步伐加快整合。
但在陈乔姗看来，连锁药店规模化扩张仍会继续。目前及将来一段时间，对于药房整体要求提升，要求执业药师及药房营销统筹能力增强，单体中小型药房的市场环境越发恶劣，连锁药店优势凸显。她对比国外成熟市场连锁率指出，目前，国内药房连锁率仍然较低，连锁药房规模化发展仍有上升空间，但是，国内连锁率很难增长太高，市场广阔，连锁药房区域化限制比较明显。 事实上，注意到，四大上市连锁药房的主要市场布局具有明显的地域特点，各有主导发力地带。梳理信息显示，大参林、益丰药房、一心堂及老百姓的市场范围，主要集中在华南区域；中南区域及华东区域；西南地域；华中及华东区域。但是值得注意的是，各药房也开始将触角进一步延伸至更多区域，大参林2019年新增门店触及江苏、山西、黑龙江等地方，而一心堂也在去年开始将发展版图拓展至华北地区。 近年来，医药分家成为医疗卫生体制改革的重点，多项政策陆续出台持续推动处方外流至药店。医保控费、带量采购、药占比、药品零加成等政策出台，互联网诊疗、电子处方的规范发展，医院处方流出趋势正在加强，众多零售药店有望成为处方外流的主要承接方。
有分析表明，2020年处方外流市场规模可以达到4000亿元。而大型连锁药房相较具有更高的业务承接能力及灵活调配能力，成为激烈市场竞争承接处方外流的第一顺位。 国药控股国大药房副总经理姚军曾提出，处方药在零售端潜力非常大，对于零售药店，影响处方药销售的重要因素，包括处方来源、支付方式以及药师专业能力，在他看来，药店可提供给消费者专业及便利的配套服务。 事实上，近年来的一系列政策利好零售药店药品品种、价格更具竞争力，零售药房与药企的议价能力提高，药房药品品种扩大。随着药店逐步参与集采，可以获得理想的采购价，在业内专家看来，药店参与集采有利于处方外流，提高患者可及性，同时药店可以通过集采增强与药企的直接联系，获取厂商更多更好的服务，在此期间，头部连锁药店以量换价优势更为明显。
以老百姓大药房为例，公司相关负责人认为，依托行业影响力和市场占有率，公司目前能够拿到与医院相同的终端中选药品价格，并且在老百姓门店执行药品集中采购中选价格。 但在陈乔姗及一些专家看来，采购目录药品于药店而言利润空间有限，更多意义在于流量导流，提高患者依从性，而采购目录之外的新特药品及慢性病用药更是药店关注的市场。IQVIA有研究指出，对于未中选的产品，药企将会进一步抢占零售端市场，以补充院内销售的不足，药店品种扩大，议价能力进一步增强。姚军就曾介绍过当前出现的关联店形式，即是衔接市场和厂家的需求，部分自费类品种、未进医院招标品种、高端自费品种进入关联药房。
在药价之外，医保支付问题也是影响药店承接处方外流的重要因素。有分析认为，从长期来看，医保统筹也将逐步放开至零售药店，而零售药店在承接医保统筹的过程中，也需要具备雄厚的经济实力并建立完善的制度，而通过医保统筹也将促进药店合规管控严格，价格管理严格。而陈乔姗分析指出，在医保改革的当下，降低医保及个人现金支付已成趋势，建立多方支付机制更为关键，药店对接商业保险，降低患者购药自费部分，将更有利于药店获得处方外流的红利，扩大产品销量。
注意到，随着处方外流呼声增多，大型连锁药房积极布局，专业药房成长起来，以DTP专业药房、肿瘤慢病药房、院边店等形式出现。 未来，药店的发展趋势就是围绕如何服务好顾客做工作，大力发展健康产业，阮鸿献对说道，在处方外流的背景下，顺应医疗体制改革，结合新零售的新趋势，从事医疗健康介入业务，是当下及未来一心堂要做的事情。而另外三家上市连锁零售药店也在大力布局DTP专业药房上下足功夫，以三家企业公布的数据显示，截至2019年底，老百姓DTP专业药房门店数量最多，达125家，品种487个，而益丰药房及大参林也在加速铺设，至去年底，分别设有30余家及50余家的DTP专业药房。
信息显示，DTP专业药房能满足患者用药需求的升级，在全程药学服务和慢性病管理等方面发挥更大的作用，同时配备执业药师以提供专业的用药指导服务。院内医生提供服务时间有限，院外患者得到服务的及时性很难得到保证，陈乔姗分析道，医院承接处方外流，更需要专业医师72h的跟踪服务，帮助患者实现随时用药咨询。
梳理注意到，专业药师配备问题广受各家企业关注，但整体缺口似乎仍然较大。信息显示，益丰药房2019年内部员工全科通过执业药师考试的达1005人，通过率25%；老百姓大药房相关负责人透露，目前公司执业药师配备率为1.1人/店；而一心堂曾在去年表示，公司门店建设数量增长受执业药师配备难度增大影响,后续执业药师报考激励到位后有望得到缓解。 如姚军所言，医药行业正在经历一场全业态、全渠道、全场景的产业链结构重塑和创新，积极探索建立各类处方信息共享流转机制，打通医院的处方和零售端的互联互通，建立共享药品供应保障服务体系，让医院处方流得出，让零售药店承接处方接得住，有望实现医院、药店、患者、药企四方面的利益共享。
