autumn 国元证券：27日股指可能再拉阳线
国元证券：27日股指可能再拉阳线 更新时间：2010-5-27 6:05:52 在连续的大阳线后，出现了整理我想是在正常不过的事情了，也许很多人都怀疑现在的反弹真实性，而担心什么2次和3次探底的鬼说，不管如何下手分析，我想在这个位置在进一步的盲目的看空，已经失去分析股指的意义了，就短线的而言，我更加倾向于2500点---2800点新箱体的结论，在箱体中个股的波段机会是最为明显，可能经过连续的大涨后，分化是近期的一个常态，但记住反弹的路线永远都是这样形成的，首先是普涨，然后是分化，最后是强势个股凌厉，其他个股早早下跌了，目前的大盘和个股的关系，我想很明显，就是分化中的个股机会，所以，按照K线的技术分析角度出发，我昨日已经告诉大家了，根本不要考虑近日的阴线还是阳线，就是因为大涨后的整理2天是不错的短线出击点，尤其是很多个股的波段机会，故此，市场不管如何震荡，短线的个股机会是十分活跃的，我也是积极的支撑来回做好波段的，因为这次反弹的目的就是为了减仓和降低成本的和差价的，不要浪费机会，市场不会在近期出现什么所谓的2次和3次探底的，这样的观点我想简直不靠谱，是什么样的理论来支撑这样的观点呢，2500点是从技术性上看，近期是很难出现在回来的迹象了，除非是政策面再出现什么变故，要不我想2500点的买进是一个对于个股机会来说，非常不错的机会，震荡是不可怕的，可怕的是大家根本看不清方向。
认清市场比操作更重要
市场仍将跟随政策预期的波动而波动，欧洲债务危机恐扩散到银行体系，从而对A股影响尚未充分显现。市场因调控政策和欧洲危机而下挫，上周五和本周一又因为调控政策放松预期而急速反弹；昨日又因为发改委坚决否认媒体报道而出现反弹夭折。在急剧变动之后，市场能期待些什么？政策放松还言之过早，未来一段时间都应该是政策及政策影响的观察期。现在政府面临的经济形势复杂，一是短期国内经济过热的势头仍然存在，通胀压力在继续上升，二是“史上最严”的房地产调控措施被媒体和老百姓寄予厚望，但是截至目前，虽然成交量下降明显，但新房价格仍然坚挺，预期效果并没有看到；三是在房地产紧缩政策影响内需、欧洲债务危机影响外需的情况下，未来的经济增速必将出现下降，经济硬着陆的风险也是存在的。综合以上三点，我们判断未来一段时间是政策观察期，对政策迅速放松的预期可能只是市场的一厢情愿。欧洲债务危机的影响不容忽视，市场对欧洲债务危机对中国经济和股市的影响并没有充分认识。昨日我们分析了欧洲债务危机的确定性和不确定性，通俗的讲，“只有坏消息是确定的，结果有多坏是不确定的”。这几天欧洲银行业的问题开始浮出水面，更多的银行救助将接踵而至，特别是现在银行正在和国债争夺资金。许多欧洲银行不仅对PIIGS国家的主权债有资产暴露，其自身在2010-2012期间也有很高的债务需要融资。而且，由于这些银行的相当大一部分资产是以美元计价的，由此造成的货币错配将使欧洲银行体系在弱势欧元的环境里面对更为沉重的压力。综合以上两方面，我们认为大盘将继续筑底，建议客户总体上维持较低仓位，仅以较低仓位做一些反弹或者波段操作。
政策在变化要用心去体会
昨天，央行在公开市场发行了300亿元一年期央行票据，比上周增加100亿元，但是收益率并未如市场预期般的上升，而是牢牢锁定在1.9264%，保持连续18周不变。而在当前资金面趋紧，现券利率水平加速上扬的情况下，公开市场操作结果所传出的信号直白而明确：不希望利率继续大幅度上涨。
在发行量放大的情况下，一年央票发行利率仍然保持不变的结果，的确遏制住了短期债券利率水平强势攀升的势头。当天，一年期央票二级市场利率水平，向下滑落1个基点，至2.03%，近期升势最猛的三个月央票则下调了2个基点。然而，资金市场的价格水平却继续大踏步上升，银行间市场仍然持续前期的资金紧张状况。当天，隔夜利率的加权平均利率水平升至1.85%，盘中甚至一度达到2.4%.7天回购利率亦接近1.95%，上涨了6.5个基点。同时，为期3个月的中央国库现金管理的招标利率水平亦达到了3.48%，远远高于一个月前进行的6月现金管理利率，显示银行对资金需求的强烈。其实，央行已经削减了周二公开市场操作量。昨天，央行通过公开市场自然到期以及中央国库现金管理商业银行定期存款的操作，实际上已向市场注入了700亿元资金。
所以，当前流动性的紧张很大程度上缘于短期内机构通过回购市场融通资金，大量加码长期债券所致，加之临近月底，各机构头寸本身趋紧等多重因素触发资金价格水平居高不下。不过，至本周末，由于公开市场将有1200亿资金到期，因此如果央行继续在周四公开市场削减回笼量，则资金市场的供给状况有望获得好转。
总之：
我们认为国内经济情况足以支撑当前市场估值，政策进入观察期，新的调控政策出台概率不大，技术指标也已经显示当前市场初步进入底部区域，而市场的估值水平也已经进入合理区域，市场再度大幅度杀跌空间不大，在此期间在没有新的外部利多和利空影响背景下，市场横盘震荡是主趋势。因此，我们也重申我们的观点，是2500点—2800点的新箱体，那样在整理过程是个复杂的过程，但机会一定在个股上，我们由理由相信个股的机会要远远大于大盘的机会，还是那句话，这次机会不是为了盈利的，而是把仓位降低下来和控制好节奏，在2根大阳线后，出现的2天的整理，从技术性的角度可以理解为明日的个股机会会重新点燃，机会更加明显。
