Mike 国元证券：努力翻红下一个窗口是几时？
国元证券：努力翻红下一个窗口是几时？ 更新时间：2011-5-3 11:43:53 10:45盘中：此时，大盘千辛万苦地努力翻红，但仍下跌7个点。这个五一，传说中的央行调控政策，一招都未出台，于是，大家开始进入下一窗口等待期--
从4月份即将公布的CPI数据来看，应该说不出意外。4月份CPI增长的水平还会超过5%，央行为了控制通胀，如果按照正常的取向来看的话，提高存准率很可能在5月上旬举行。对于加息，很有可能会在公布4月份的经济数据前后实行新一轮加息。
有专家分析，存款准备金率上调，应当不会出什么意外，因为5月份还有大量以前发行的央票到期，对冲这种流动性，还要采取同样的措施，锁定资金的两个工具，一个是重新发行央票，对冲到期的央票，另外就是提高存款准备金率的方式。
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政策累积效应在验证 市场去伪存真
经济增速有所回落，通胀继续高位、政策保持紧缩。地产成交量有所企稳、弱化了再配置进程；美元的不确定性，人民币升值幅度依然有限。增量资金入场的预期较弱，又因为货币政策维持紧缩，市场估值水平将停滞不前。
伴随着年报、季报的披露结束，市场更多关注政策紧缩的力度、经济回落的程度以及由此引发的对上市公司未来业绩增速的担忧。价格的管制、库存的高位，业绩增速的回落，导致市场估值水平有阶段性回落的需要。。。受制于价格体系的上行，中下游价差将会收缩；周期性板块估值多得到了修复，市场在周期与消费之间区隔将有所弱化。市场的机会将更多是轮动的、结构性的，而非整体的、趋势性的；市场有回落风险。
维持我们二季度策略的观点及市场判断。又根据当前估值与2010年7月初时的比较，上证指数可能的运行区间为2750-3050。在2011年大平衡市的逻辑下，市场上行的催化剂多需要密切跟踪通胀、市场利率、房地产量价等基本面变动。市场更多的追求确定性的机会，即估值的安全、业绩的稳健。
投资主线上，我们立足于低估值、业绩增长以及对未来的合理预期之上。
主线1:考虑到低估值以及业绩环比增长，从配置的角度可以继续关注银行、基建类板块。
主线2:从防御角度，关注估值有所回落但增长持续稳定的家纺、医疗等消费板块；。。主线3:建立在对未来的合理预期之上，考虑油价高涨、能源紧缺的大环境变量，关注业绩大幅回落的电力设备以及电力板块；同时，对西藏和平解放60周年等5月的主题性事件保持关注。
重点个股：民生银行、中国太保、八一钢铁、中国建筑、梦洁家纺、马应龙、深圳能源、东方电气、特变电工、西藏旅游。
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