Rose 国元证券：周末情结再现静待热点切换
国元证券：周末情结再现静待热点切换 更新时间：2010-11-29 8:56:43 本周股指先调再涨后调，股指周初在2800点位置获得支撑，但周末情结再次导致周五盘中有所调整。有关经济工作会议上的政策定调初露端倪，媒体称明年宏观政策将实施稳健的货币政策和积极的财政政策，新增信贷规模下降虽已成定局，但幅度将小于市场预期。这也符合我们先前预期，明年的通胀压力将主要在一季度，并非市场所预期的那样悲观，至于加息，年内通胀被平抑基本无疑虑，行政调控物价手段出台之后，农产品价格已经开始快速回落，而央行在本周发行的票据规模极小，另外利率维持也意味着流动性可收可放，央行的调控节奏越来越快。就明年而言，我们会看到股市会发挥更大的融资渠道的作用，因此打压股市非调控初衷，换句话说，只有股市保持稳定，才能发挥分担银行信贷融资的重任。
市场重挫之后信心有所瓦解，看空者不在少数，重整旗鼓需要预期的再次达成一致以及一些重磅事件的水落石出。同时，本轮调整中持仓账户数一直居高不下，不利于反弹高度的拓展，从持仓账户数和股指的反弹之间我们不止一次关注到持仓账户数一再创新高，意味着前期下跌中被套者居多，因此股指运行到成交密集区必然带来了被套者的减仓。继续维持上周2800点-3000点箱体震荡的看法，但不排除紧缩预期极度强化状态下再破2800点。
策略上，轻资产高ROE的成长性股票既有防御又有成长，可谓进退均可，中期继续看好。但此类既有成长性想象空间又受益于经济结构转型的板块和沪深300之间的估值溢价在近期再次拉开差距，尽管不到历史顶峰，但也已接近。按照今年上半年的走势分析，这两类品种一旦估值溢价急剧扩大之后，要么股指先下跌然后以权重股估值修复上涨并且成长股阶段补跌，要么股指直接在权重股带动下上涨并且成长股横盘。我们认为市场在周五拉开短暂反弹后的再次下跌之后，一旦企稳，时钟轮盘将暂时回到这类权重股之上。
就阶段跌幅而言，以煤炭有色地产为代表的权重板块在本轮下跌中伤痕累累，套牢盘也极多，客观上需要超跌反弹，尽管我们不确定这个时间点会在哪里。我们预计美元在到达80关口之后将面临阻力位，这会不会成为周期股反弹的契机？就更长时间而言，我们建议一旦周期股超跌反弹后，仓位重的投资人应适当减仓。中期看，成长性股票更适合配置，但它们目前需要的是短期快速上涨之后的修复整理。 今日早报
