Olivia 国元证券：市场会在近期动荡中再次冲击3100点
国元证券：市场会在近期动荡中再次冲击3100点 更新时间：2010-3-9 0:10:06 市场在新的传闻中，上周四产生了大跌的阴线，使得原来看起来不错的反弹路线，弄的再次朴素迷离，但好在3月5日神奇的时间点，加上海外市场的加速反弹中提供了A股市场的再次活跃的动力，加上区域个股的反复活跃，也提振了市场的信心和人气，故此，市场在本周开局就是表现反弹延续的含义，但量能不能有效的放大，也说明行情的动荡性一定很大，不会出现什么很急速的波段，要注意个股的反复过程和差价的运作等。 但我们从近10年来的3月份上旬的规律来看，基本上是震荡的优势，有上涨最大的一年是7%，而下跌最大的一年为9%。而剩下的基本全在3%上下的，也就是说明，市场在目前的局面下，还是可能再次冲击3100点的可能，这样的判断也是来自于一下的几个方面。 对于信贷与股市行情的之间的再认识 信贷政策对股市构成阶段性负面影响。在货币政策方面，有关方面指出，今年将继续实施适度宽松的货币政策，保持货币信贷合理充裕。今年广义货币M2增长目标为17%左右，新增人民币贷款7.5万亿元左右。这两个指标虽然都低于去年实际执行结果，但仍然是一个适度宽松的政策目标，能够满足经济社会发展的合理资金需求，同时也有利于管理好通胀预期，提高金融支持经济发展的可持续性。但值得注意的是，虽然今年货币投放整体仍将宽松，但存在阶段性调控可能。 故此，在今年已经实施了两次上调存款准备金率以及2月份CPI低于预期的背景下，短期继续出台紧缩政策的可能性不大，加息的时间点可能进一步推后，这有利于整个市场资金面的宽松。即使出现查处金融机构贷款资金违规流入股市的情况，也不会对市场资金构成实质性影响。 上市公司业绩对市场的影响再认识 上市公司一季度业绩预计增长45%。随着上市公司业绩披露在3月份逐渐进入高峰期，企业盈利状况将再次成为焦点。到今年4月底，2009年年报和2010年一季报将全部公布。截至目前，已经有1100多家上市公司公布了2009年业绩预告，占两市上市公司数量的63%，整体公司经营情况大为改善，利润同比增长44%，表明在经历了2008年的低谷后，企业业绩改善明显。2009年全年上市公司业绩预增20%已经基本没有悬念。 我们预计2010年全年上市公司业绩将增长25%，其中一季度业绩增长45%。上市公司各个单季度利润之间存在明显的季节效应。2006年以来，随着众多大型蓝筹股回归A股，净利润的季节效应表现得更加明显。2006年、2007年两年，一季度净利润占全年比重都在22%-23%之间。2008年，在金融危机下第四季度企业利润急速下降，因此一季度利润占比提升到33%。2010年，随着经济好转，上市公司的利润结构会回归到2006-2007年的正常水平，我们假设仍维持在22%的正常水平。根据2010年全年业绩增长25%的预测，一季度净利润同比增速将达到45%，业绩的高速增长有望进一步提振投资者信心，并给A股市场带来正向刺激。 对于消息面的再认识 万众瞩目的两会在上周顺利召开，其中最吸引人眼球的无疑是温总理在人大会议上的政府工作报告。在报告中温总理明确提出2010年国内生产总值增长在8%左右，而之前市场普遍预期2010年GDP增速要达到9.3%以上，乐观预测甚至在10%左右。政府的谨慎与市场的乐观形成了鲜明的对比。事实上2010年是中国经济改革转型的关键一年，利好利空因素交织。在这背景下，保持经济增速在未来一段时间稳定将比单纯经济增速的快速增长更为重要，而温总理对于经济增速的谨慎预期也体现了这一思路。由于之前市场过分乐观，短期市场将存在一个预期修复的过程，而这将增大股指中期向上运行的压力。故此，3100点还是可以再次冲击的，但要想预约目前来看是很艰难的，注意点位和仓位之间的关系。 总之： 美股以及大宗商品价格的走强或许能使处于上下两难的A股作一个短期性的方向性选择。但这对于稳健投资者而言，意义并不太大。只能当有效这个下轨线的上沿时，才能加大参与力度，这个位置处于10周线，基本面技术面都使得大盘还将维持在目前的窄幅箱体整理，上方3100点关口难以快速突破，而3000点大关恐不会轻易告破，故此，这样的局面中个股的操作显得尤为重要，注意价差性和仓位灵活性。
