Tom 国元证券：年前个股好于大盘成大概率
国元证券：年前个股好于大盘成大概率 更新时间：2010-12-17 7:50:07 市场在美丽的雪景中也挺住了脚步，个股分化显得更加突出，不管如何2950点的压力不是很短时间就能冲关成功的，在目前央行政策紧缩力度小于预期的影响下，其后便在30日均线附近震荡整固。在中央经济工作会议基调好于预期的推动下，对政策预期的修正行情短期将可延续，预计后市将较难出现单边下跌的走势；不过，受制于流动性困境，市场也难重拾强势。虽然我们坚定的指明空间不乐观，但个股机会也是我们一直看好的布局，也就是说，行情仍要整理到下周，但个股的机构性机会已经激活。
为什么暂时空间不好，我们也看好反弹的个股机会呢？主要是因为大家太过于悲观，其实宏观方面也有被大家放大危害性的地方，因为，实际要好于我们的预期。
首先是我们的储蓄在逐渐搬家的开始而不是末端。因为目前如果按照年均货币增长15%的速率，明年的信贷量依然会达到7万亿至7.5万亿元之间，大大超出机构普遍预测的6.5万亿-7万亿元；而即使明年采取加息手段，由于通胀依然会保持在4%左右的水平，明年上半年我国依然会处于负利率，储蓄搬家的现象依然会持续。
其次是我们要重新计算和统计市场的资金供给情况和用途，因为根据住建部与国土部最新的规划，明年将在全国范围内新建1000万套保障性住房；很多投资者对于这条信息不以为然，这恰恰是左右明年行情走向的重要因素。数据说明一切，2009年我国普通商品住房的建造面积是3亿多平方米，按照住建部的规划，按每户60平方米计算，明年新建的保障性住房将是2009年普通商品住房的两倍之多。这将带来两个因素的明显变化：一是固定资产投资增速仍会位于高位，明年投资不用担心了；二是保障性住房如果政策施行到位，将是一项惠民的工程，将老百姓从普通商品住房消费的牢笼中释放出来，全社会的消费力将得到很好的激发。这样，行情自然在震荡中逐渐的完成个股机会而汇集成整体的作战，故此，要耐心等待而不是逐渐恐慌。
那在这样的微妙时刻上，除了我们欣赏美丽的雪景之外，不要忘记冬季的过后马上春天就要来临，我们在震荡中除了布局个股机会反复的波段外，为了来年的战略性的研究和挖掘那些热点是值得我们思考呢？
如果谈及热点，我想就要从政策的思维性讲起，从去年的“加大经济结构调整力度”，上升为“经济结构战略性调整”.“调结构”将不再是小修小补、零敲碎打，将会有大的动作。其二，2011年的“调结构、控物价”显著区别于2008年的“防过热、防通胀”，明年政策面不会全面紧缩。2007年底2008年初的通胀所处的经济环境是高增长和经济过热，而此次通胀所处的环境是经济增速适中而非高增长。尽管此次通胀的成因复杂，但不是由总需求过旺引起的，因此管理层治理本次通胀的政策仅仅是微观层面的行政调节和宏观层面的流动性调节，而不是全面的紧缩政策来抑制总需求。其三，新兴产业肩负“弯道超车”的重任，会议公报中指出“要准确把握世界经济结构进入调整期的特点，努力培育我国发展新优势；准确把握创新和产业转型处于孕育期的特点，努力抢占未来发展战略制高点”。明年积极的财政政策将在支出结构上向新兴产业大力倾斜。也就是说，重点在于新能源汽车，新材料，节能照明板块的收入业绩增幅靠前，超越了总体A股的增速。其为重点之中的重点挖掘对象。
总之，今年以来，小盘股溢价水平不断走高，11月份小盘股表现继续明显强于大盘蓝筹股，从而令大盘蓝筹股与小盘股的估值差异被再次拉大。纵向来看，家电、银行、汽车、石油石化、保险、工程机械、煤炭等行业的估值仍远低于行业历史平均水平，接近历史估值底部。故此，短线大盘按照这样的思维是很难跌破2800点，但前期的2950点上方压力巨大上去也不现实，因为在元旦前最大的行情就是在震旦中完成换仓和个股的波段差价，从战略上考虑来年的布局和持股的变化，这样才是我们面对震荡中最好的实战思维。
