autumn 国元证券：抄底不可着急等待周末或下周初
国元证券：抄底不可着急等待周末或下周初 更新时间：2010-7-1 0:04:20 农行发行上市是市场破位下跌的导火索，而对宏观经济的担忧则是市场下跌的内因。近日国家统计局公布了今年1-5月宏观经济数据，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润15396.5亿元，同比增长81.6%，增幅比1-2月回落38.1个百分点；3-5月份当期，工业企业利润同比增长68.1%，增速较1-2月份大幅回落51.6个百分点，这其中有上年同期基数上升的影响，但更重要的是它反映出随着经济增长速度放缓，企业盈利能力和实际的盈利增速均开始下降。如果下半年盈利同比增速进一步明显回落，则2010年和明年上市公司利润增长幅度将明显下调，上市公司的评级也将发生变化。其实在近期我的博客中反复坚定的2点已经很明确的指明了市场的特点和操作的要素，其一就是在农行上市前，整体市场格局是非常稳定的，在1个半月的时刻我是坚定额告诉大家2500点至上是个股的天堂，个股的机会远远大于大盘，大盘的机会很少，出现反弹就要立即减仓，要弄明白波段和仓位的关系，不仅一次在说，而其二，就是关于农行的角色的问题一个分析，这点我在中央台也是反复的指明，农行的定价一旦公布后，市场就会出现下跌，也可能标志新跌开始，不管跌幅大河小，说明护盘基本结束的迹象，说老实话，昨日如此大的跌幅我没有想到，但下跌我想是很好理解的。
而从市场走势来看，农行发行和中小盘股补跌，仍将继续困扰近期市场。市场在沪指2500点一带抵抗了1个多月，但周二放量下跌一举将该重要支撑位跌破。由于2500点失守，市场信心遭受重大打击，后市如无基本面以及资金面利好出现，则市场调整的周期将延长。按照时间点的划分，本周五和下周一是个相对比较关键的时间点，所以说抄底不要着急，仔细观察一下盘面我想现在很有必要，尽管是个股的机会是反复和不同步的迹象，但我想观察到周五是很有必要的一件事情。
历史的规律我们如何理解
股市和经济体的运行周期只是一个哲学概念，人类社会一直都是螺旋式上升的。从一个相当长的周期来看，中国经济和股市永远都会是上升的。但不可否认，市场和经济体会出现熊市和调整期。美国在1964年至1981年经历了17年的熊市，日本在20世纪末和21世纪初经历20年的熊市。历史的先验证明，高估值的东西，若不是用1929年和2007年大暴跌来实现均值回归，就可能选择用较长时间来消化。我们的A股市场亦会遵守这样的规律。
我们坚守自然法则。聪明的投资者能够借势生财，顺应自然法则和规律；优秀的投资者，会像猎豹一样的守候，在力所能及的时刻，以迅雷不及掩耳之势将物美价廉的猎物收入囊中。历史经验表明，每次经济结构的成功转型与新技术的伟大革命往往都来源于熊市的艰难创造。各种迹象表明，宽松的货币并不能改变经济结构调整的实质性方向，或许政策可以改变经济结构调整的节奏和经济下滑的步伐，但改变不了市场经济自我抉择的最终方向。破产、失业与金融萧条都是市场经济与生俱来的内在特征。然而，经过每一次的萧条和危机，都会孕育出新生的动力。
如何把握2500点被打破的事实
在下跌初期，大多数投资者更多的是难以接受，并且等待反弹，但事实往往证明，这种等待会在后续付出极大的代价。这个阶段和3000点时破位一样，需要高度谨慎。保全实力，防范系统性风险是短期内的首要任务。
从前期2481点开始，A股已经在此区间徘徊了6周左右的时间，强势股补跌之后表现平平，热点乏善可陈，个股行情非常平淡，市场活跃度已经降至冰点。从近期市场表现看，投资者对后市并未转向乐观，本轮调整最主要的原因之一是投资者对“调结构”能否成功的担忧并未消除，短期内我们暂时看不到改善或改变投资者预期的积极因素。
总之：
值得关注的是，近期药价调控作为导火索，前期强势的医药股开始大幅补跌，并进一步扩散到电力设备、TMT、食品饮料等其他前期强势的品种。医药股的大幅补跌预示市场正在筑底，市场机会快速消失。作为品种选择方向来说，在调结构大背景下有望脱颖而出的行业，需要具备政策鼓励、迎合时代需求、要素禀赋支持、行业盈利能力四个条件，按以上逻辑，新兴消费、品牌消费、高铁、低碳及节能环保等行业，以及摒弃概念关注成长的重点区域规划受益企业等值得关注。以上行业也已体现出部分估值较高的特征，并不排除未来可能也会有风险的释放；但基于中长期来看，仍是后市投资的核心方向。
