autumn 国元证券：留意资源股的新一轮变局
国元证券：留意资源股的新一轮变局 更新时间：2011-1-20 10:18:59 周三，大盘最终喜剧收盘，低开走高，收盘上涨49点，涨幅1.8%，立于2758点上。资源股引领了这一波上涨行情，采掘指数上涨4.46%，有色股里三股涨停，煤炭股里亦是一片红火。周四国家统计局将公布上月及去年全年宏观经济数据，值此敏感时间窗，资源股的这个强劲上涨，意味着什么？
一、宏观数据猜猜猜
国家统计局将于本周四公布上月及去年全年宏观经济数据。负利率时代，近日央行是否又会有举措出台？先来看一下民间的通胀预测——调查预测显示，12月CPI同比增长预期均值为4.6%，机构普遍预计全年CPI将超过3%的目标，2011年上半年CPI再次攀升。同时，综合各研究机构报告看，2011年上半年CPI再次攀升已成为业界的共识。摩根大通宏观研究小组认为，尽管12月份CPI增速出现短暂减缓迹象，总体通货膨胀仍有可能在2011年上半年再次攀升，并在年中达到高峰。德意志银行亚洲经济学家马骏也预计，今年的通胀将在6月份见顶，下半年逐步回落。不过中金公司认为，通胀见顶可能在一季度。预计2011年CPI平均增幅或达4.5%，1月和2月CPI同比通胀率将超预期。
二、资源股正掀新一轮上涨
澳大利亚、巴西等国的暴雨和洪涝灾害仍在继续。在给当地老百姓的生活和国内经济带来冲击的同时，这些出口大国的灾情也牵动着国际市场的神经，特别是煤炭、铁矿石等领域。受到澳洲东部暴雨的影响，上周澳大利亚纽卡斯尔港动力煤离岸价上涨6.4美元至136.3 美元/吨，涨幅为4.9%。与此同时，澳大利亚纽卡斯尔港优质硬焦煤离岸价大幅上涨15美元至280美元/吨，涨幅为5.7%。炼焦煤是生产钢铁的重要原料之一。受上述因素推动，基准的美国热轧钢卷价格自去年11月初以来上涨了37%，达到每吨783美元，为2年来最高水平。国际煤炭价格一涨再涨，给国内煤价带来上涨压力。在此背景下，国内煤价出现小幅上涨。据分析，考虑到税费等因素，目前国际动力煤价格高于国内价格260元/吨，国际炼焦煤价格则高出454元/吨。
三、基金的2011年策略
A股的路到底在何方。传说，基金公司2011年的策略有两个共识：价值均衡和机构性行情。根据深交所1月13日收盘数据，中小板的市盈率为54.74倍，而创业板的更是高达75.78倍。但与此同时，大盘股却依然窝在地板低下。其中银行股最为代表。1月13日银行板块市盈率和市净率为12.62倍和1.39倍。而沪深300的的市盈率和市净率分别为19.35倍、2.77倍。银行股的估值已经是5年最低了。价值均衡论于是开始在基金业流行起来。不管这位基金经理是看好新兴产业还是看好周期性行业，在估值问题上达成共识：小盘股的估值会下来，大盘股会上去。
周四A股的聚焦点是：上午10点召开的新闻发布会。
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