XiaoMing 国元证券：行情上下两难机会到底隐藏在哪？
国元证券：行情上下两难机会到底隐藏在哪？ 更新时间：2010-12-23 7:58:10 近期盘中总是突然跳水，然后大家就是反复纠结，想卖出觉得十分难以其舍，而买入有时觉得风险在狂奔而至，这样的走势反复在抹平心态，使得整体盘面人气很低迷，到底市场出现了什么？才使得如此值得期待的市场变成这样的冷若冰霜呢？到底2800点是不是一个我们常说的重要的底部呢？我们今日就要深度阐述这样的话题。
虽然短期股指存在反复的可能，但系统风险较小，随着市场对政策、经济、流动性层面预期的逐步改善，明年初市场机会大于风险。那今日之所以出现了整理的态势，我想还是和昨日的疯狂地产上找点原因，周二地产股上涨主要原因是市场盛传未来部分拟出台房产税试点城市的政策将较市场此前预期显著偏松。其认为该传闻若属实意味着房价上涨预期将再度趋于强烈，与政府的调控政治意图不符，所以该传闻的确凿性有待观察。而结合周三的市场走势来分析，可能思路更加的清晰明了，本次地产股上涨仅仅是超跌反弹的交易机会概率较大，手中未持有地产股的投资者目前不建议追高。所以反复成了定局。大家也没有必要过分的去觉得2800点的支撑能力了。
既然这样考虑事情，结论很简单了，维持短期系统风险较小、明年初市场上行机会大于下行风险的判断。主要基于明年初政策面好于预期的可能性增大，经济增速将确定性回升、流动性数量预期会因信贷高峰的到来而向好、资金实际成本依然很低的判断。
那震荡是不是就是最近主要的走势呢？会延续多少时间呢？
首先答案是可以确定的，投资者理性与非理性的交替可以用换手率来衡量，投资者趋于理性则市场波动将趋于稳定。通过对近期A股换手率的分析，我们认为，目前A股的换手率已经处于历史低位，市场正在向理性期过渡，近期市场将呈现窄幅震荡格局。
其次就是看看统计分析能给予我们什么启迪呢？目前A股换手率为0.75%，投资者行为趋于理性。从全球各市场的历史情况来看，中国A股、台湾以及韩国市场的投资者存在较为明显的非理性行为，而美国市场和香港市场非理性程度较弱。当前A股换手率为0.75%，远低于历史均值，与美国、香港的十年平均换手率水平相当，说明现阶段市场理性程度已经趋近于香港、美国的水平，投资者行为正在趋于理性。故此，要放着大眼光去选择趋势性的个股，也要着眼于当下，选取波段的差价机会。
另外，很多人又开始担心解禁股对于市场的影响了，我还是想说点相对客观的观点。
虽然短期流动性趋紧，但本周A股解禁后大股东集中减持风险较低，并不会对本周走势造成趋势性影响。上周公开市场操作继续净投放，但银行间市场拆借利率大幅度提升，说明银行间短期流动性趋紧；本周解禁规模加大，但由于解禁股以大盘蓝筹股为主，解禁类型更是以定向增发、股权分置配售股份为主，对A股影响较弱。
总之，上周通胀数据出台，11月CPI同比升幅破5%，创28个月新高，但央行并未加息，而是再度上调存款准备金率，加息时间窗口再度延后，市场不确定情绪趋缓，理性投资将驱动市场震荡上行。与此同时，目前A股的换手率已经处于历史低位，市场正在向理性期过渡，近期市场将呈现窄幅震荡格局也是可以正常理解的，故此，结合观点就是很明确的实战思维，短线想下跌很难，但想出现行情似乎也不容易，还是严格延续前期的观点，2750-2950点之间震荡，寻求个股的机会，而在2800点为中轴的情况下，尽量去完成波段的价差。
