Adam 国内经济企稳带动券商股上扬
国内经济企稳带动券商股上扬 更新时间：2010-10-30 8:05:56 近期，券商股有所表现。机构分析认为，随着国内经济企稳，政策紧缩预期进一步弱化，券商业绩有望出现好转，券商股值得期待。 大盘上升预期支撑券商股 民生证券坚定地认为，经济企稳是券商股走高的先决条件。民生证券表示，目前A股的市盈率仍大幅低于历史均值，就内地同时在A、H股上市的公司来看，A股价格整体低于H股价格，部分股票负溢价水平达到20%以上，显示A股市场大盘蓝筹股被低估。 在此情况下，民生证券看好券商板块。报告认为，我国经济中长期发展动力充足 ， 在大盘持续走强预期下，看好具备低估优势和基本面向好的券商板块。 华融证券也持类似观点。该券商发布的报告称：综合来看，推动市场回升因素可能强于震荡因素，市场有望进入中期上升阶段。市场信心也有望在震荡上升的过程中进一步得以巩固 ， 交易量和换手率有望进一步提升，从而部分缓解佣金率下滑带来的影响。 券商业绩出现明显回暖 与经济企稳、大盘走强相对应的是券商股业绩出现明显回暖迹象。 平安证券发布的报告称：由于流动性充裕和市场情绪转好，10月份以来市场交易量屡创新高，我们认为年底前日均3200—3500亿元的交易额将成为市场的常态，较今年以来的平均日交易额增长超过60%。我们预计市场佣金率将停止下滑，交易额的恢复将较大提升经纪业务的利润贡献。券商的自营业务已在本次上涨中获益明显，以东北证券为例，其三季度自营实现正收益1 .8亿元，前三季度基本实现盈亏平衡。因此，经纪和自营弹性大的券商将在本次上涨行情中继续获益。 投行业务和资管业务也将为行业锦上添花。平安证券认为，盈利模式多元化有望进一步降低券商对于经纪业务的依赖。目前三板新公司的上市步伐没有放缓，集合理财计划的吸引力持续放大，投行等业务收入快速增长为一些券商全年业绩表现提供了强有力的支撑。 融资融券等创新业务也为券商的利润持续增长提供了足够的想象空间。平安证券表示，与国外投行相比，国内券商还处于发展初级阶段，使用的金融工具种类很少。目前中国正处于资产证券化初期，国内资本市场直接融资的比重将进一步加大，上市券商因具有资本的持续补充机制，将在今后的市场竞争中获得更大优势。 新政策缓解佣金率下滑 10月7日，中国证券业协会正式发布了《关于进一步加强证券公司客户服务和证券交易佣金管理工作的通知 》. 华融证券表示，通知释放出积极的政策信号，对于缓解佣金率的下滑有着正向的指导意义 . 一方面恶性竞争将被有效制止，另一方面对券商经纪业务转型也有重要作用。“我们认为券商股存在交易性机会。” 民生证券表示，各证券公司也在通过提高研究和服务水平来缓解佣金率下降趋势。今年1至10月市场成交金额环比下降了9 .2%，考虑到大盘已经进入上行通道，预计全年成交金额应该维持在3 .7万亿左右。目前市场平均佣金为万分之五，若佣金提升到万分之八，预计经纪业务收入将上升5%，今年投行收入将大幅上升40%—50%。预计全年行业收入能上升10%—15%，利润将增长20%—30%。 板块迎来估值修复行情 除了上述利好，证券板块另一个值得看好的亮点是估值较低。 渤海证券发布的报告表示，进入10月份后，市场成交量逐渐放大，大盘最高点位超过3000点。我们认为人民币升值和通胀预期下充足的流动性支持行情继续看涨。考虑到目前证券行业仍处于估值底部、预期券商三季报整体业绩表现良好以及基于第三批融资融券试点券商有望获批的市场预期，我们维持证券行业的“买入”评级。我们看好宏源、华泰、东北、广发、中信、国元和海通证券。 民生证券也称：“券商股前期超跌，具备估值优势。”该券商发布的报告表示，随着大盘逐渐走强，券商股将迎来估值修复行情，综合基本面和价值面 ， 我们认为 ， 券商股具有20%—40%的反弹空间。
