Tom 广州万隆：地震对中国经济及A股的冲击将有限
广州万隆：地震对中国经济及A股的冲击将有限 更新时间：2011-3-15 10:46:02 「综合点评」昨日，温家宝在人大闭幕后的中外记者见面会中表示，要把抑制通货膨胀摆在了第一位。由于国内通胀压力将有可能持续至年底，据此预计年内货币政策将难有大的转变。作为利率市场的风向标，本周1年期央票利率的是否走高，引起了市场的关注。而国内机构认为，近期加息的可能性不大。市场不用过于忧虑。
日本地震，导致了14日日经指数的暴跌，令市场担忧其影响是否会进一步传导至A股市场。受地震的影响，国内股市的医药、钢材等板块出现受益上涨，而核电、有色等板块则遭受打击。我们认为，地震对中国经济及A股的冲击，整体上将是有限的。昨日，上证指数涨0.13%，收在2937.63点，由于资金再度进场，今日天有望继续反弹。
1、昨日，国务院总理温家宝在人民大会堂与中外记者见面，并回答记者提问。温家宝指出，今年在政府宏观调控的各项工作中，把抑制通货膨胀摆在了第一位，要三管齐下管好物价、房价，要控制货币的流动性，消除房价物价上涨的货币基础。同时要密切跟踪和分析房地产市场发展的形势，进一步研究有针对性的宏观调控措施。
「点评」：CPI和房价是目前宏观调控的重点。通胀预计将会持续至年底，令货币政策在年内难有大的转变。
2、中国人民银行14日公布的数据显示，2月人民币贷款增长5356亿元，同比少增1929亿元，比1月的1.04万亿元大幅减少48.5%。2月M2增长15.7%，比上月末和上年同期分别低1.5和9.8个百分点。分析人士认为，2月货币信贷增速双双回落，表明货币政策调控措施取得明显成效。由于未来通胀压力仍较大，短期内政策不会放松，利率和准备金率仍有上调可能。
「点评」：按照全年四个季度3:3:2:2的比例计算，3月份信贷额将与2月份的规模接近。双率近期是否会提高，成为市场关注的话题。本周1年期央票利率的高低，是重要的风险标。
3、伴随上周3月期央票的放量，本周二，1年期央票发行量增加至100亿元，也改变了其连续12周的地量发行格局。不过，对于1年期央票发行利率是否会随放量发行而上行，市场仍猜测纷纷。此前1年期央票发行利率已连续4周维持在2.9972%的水平上，这一利率略低于1年期定期存款利率。作为利率市场的风向标，1年期央票利率的走高可能会引发加息预期的增强，这也使得该利率的定位牵动着市场的神经。
「点评」：中金公司认为，考虑到回笼成本，如果1月、3月品种能达到回笼效果，央行不必急于增加1年期央票发行量。中信银行则指出，1、2月经济数据显示，我国经济增长并没有加速，而央行刚刚在春节后加息，考虑到政策的传导存在时滞，在如此短的间隔内央行再度加息的可能性不大。
4、银监会、中国人民银行、国家发改委日前联合下发《关于银行业金融机构免除部分服务收费的通知》，要求银行业金融机构在坚持服务价格市场化原则的同时，进一步履行社会责任，自7月1日起免除人民币个人账户的十一类三十四项服务收费。
「点评」：短期可能对银行业的创收有一定影响，但影响有限。
5、多家基金公司昨天表示，日本发生的地震灾害，不会给中国经济带来直接影响，但由于全球多个产业将受到冲击，进而可能给中国经济造成一定的间接影响。
「点评」：机构认为，日本地震将会对中国进出口经济造成一定的影响。大成基金表示，震区内大量民房及基础设施遭严重破坏，灾后重建将消耗大量水泥、钢材等建筑材料，从而还能刺激相关商品价格走高。
6、日本地震对A股相关板块的影响初步显现。因预期巨灾可能导致医药及钢材使用量大幅上升，两板块昨天受到资金追捧，其中，医药板块大涨2.95%，钢铁板块上涨1.6%。而受日本福岛核电站泄漏事件影响，A股核电及海产养殖板块盘中出现急跌，东方电气、东方海洋等跌幅均在5%以上。此外，有色金属、稀土等资源类板块跌幅靠前，而对日本出口的电子、半导体、液晶面板和部分化工产品具有替代性的行业，则出现资金流入。
「点评」：日本地震对A股市场的不同板块的影响是不同的，医药、钢材受益，而核电、有色等遭受打击。但是，整体而言，地震对A股影响有限。
7、昨日，日本大地震给全球金融市场带来的影响仍在持续，日本股市重挫并失守10000点大关，国际油价跌至近2周以来的新低。日经225指数昨天暴跌6.18%，收报9620.49点，创下自去年11月4日以来的新低。为了维持金融市场的稳定，日本央行宣布向金融市场注入18万亿日元。由于投资者担忧政府债务大增，日本公债收益率上升。
「点评」：日本地震及股市暴跌，是否会传导至A股呢，众说不一。我们认为，其影响是有限的，而目前主导中国股市的因素还是对央行货币政策松紧的预期。
8、周一美股收低，但已经远离盘中最低点。至此美股已降至6周以来最低水平。在上周五日本遭受毁灭性地震与海啸袭击之后，投资者们尽力评估其对金融市场的影响。
「点评」：周一日本央行迅速采取措施，向货币市场投放了创纪录的15万亿日元以安抚市场对流动性的担心。在日本央行向市场注入流动性之后，美元兑日元汇率走强。
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