Eric 桂方晓东海证券：抵抗经济放缓三类重组股最有戏
桂方晓东海证券：抵抗经济放缓三类重组股最有戏 更新时间：2010-7-4 0:08:54 2008年爆发的全球金融危机，对实体经济及证券市场产生了重大负面影响。中国证监会适时发布了《上市公司重大资产重组管理办法》，，在股权分置改革基本完成的背景下掀起了新一轮的资产注入、整体上市热潮，为上市公司资产质量的提高和经济效益的规模化增长带来了新的机遇，对于2009年度扭转经济走势、提升经济运行质量、优化经济结构、稳定股市预期发挥了积极有效的作用。
重组是加快经济发展重要举措
今年以来，中央对并购重组的政策支持力度不断加大，6月30日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，其中重点研究部署了促进企业兼并重组。会议达成了几点对企业兼并重组的指示和要求，包括：1、消除企业兼并重组的制度障碍。主要是针对地方自行出台的限制外地企业对本地企业实施兼并重组的规定。2、加强对企业兼并重组的引导和政策扶持。通过兼并重组，坚决淘汰落后产能。中央设立专项资金，支持央企兼并重组。3、改进对兼并重组的管理和服务。坚持政企分开，规范和改进企业兼并重组行政审批。4、推进企业体制改革，通过企业兼并重组，进一步加强和改善经营管理，促进自主创新，提高企业市场竞争力。
整合集中在钢铁、电力和地产业
2009年沪深两市共有95家上市公司启动重大资产重组，涉及的资产交易规模达3205.96亿元，其中沪市60家，交易规模达2471.11亿元，深市35家，交易规模达734.85亿元。2009年共有57家公司重大资产重组经证监会并购重组委审核通过，实施完成后总交易金额将达2323亿元，超过了2009年沪深A股首发筹资的1831.38亿元总金额。在行业分布上，2009年度上市公司并购重组整体呈现出涉及行业广、交易金额大、热点领域集中等特点，涌现出众多影响力空前的并购重组案例。并购重组的热点集中在与产业整合、产业转型和产业升级需求较密切的电力、钢铁、房地产、航空航天和生物医药等行业。两市95家提议重组的上市公司在重组后主业发生重大变化的有49家，占51.58%，其中注入资产最多的行业是房地产开发与经营业，有29家，占30.53%。
重组股和大盘强势联动把握两大看点
产业并购重组步伐的加快与政策面支持为A股市场的并购重组板块带来了巨大机遇，历史数据表明，并购重组板块在牛熊市中均能取得超越大盘的收益，可谓攻守兼备。以2009年全年涨幅最大的20只A股公司为例，其中有16家公司处于重组进程或者是具备强烈重组预期。但风险因素也不可忽略，根据历史数据分析，并购重组板块与大盘的相关性很强，当前大盘的系统性风险便是投资并购重组板块的最大风险所在。
从投资方法来看，投资于并购重组板块须对投资时点有比较精准的把握。关键时点包括：预案公告日、股东大会日、证监会核准日。其中的重点是预案公告日，因为相当大的一部分超额收益都是在预案公告日前后几天内产生的，在证监会核准日之后的时段内并没有明显的超额收益，因此我们需要着重把握的是预案公告日前后短期内以及预案公告日至股东大会日这两段时间区间。对于第一个时段，由于投资者很难提前得知预案公告的具体日期，因此只能在平时多对公开信息进行收集整理，形成自己的判断，并且提前“潜伏”在具有重组预期的个股中，这种方式的命中率并不高，因此采用组合投资的方式可以有效提高收益；对于第二个时段，即预案公告日至股东大会之间的时段，投资者选择在这个时段投资将可以把握确定性因素，有效弥补自己在并购重组信息方面的不足，但是这个区间的超额收益大部分都集中在预案公告之后的两三天内，因此短线交易水平将决定投资者所能分享的收益空间。
