John 易方达基金刘芳洁：转型不可逆转 消费直接受益
易方达基金刘芳洁：转型不可逆转 消费直接受益 更新时间：2010-8-17 0:10:18 易方达基金经理 刘芳洁：工学硕士，拥有6年证券从业经历。历任易方达基金行业研究员、基金科翔基金经理助理，现任易方达科翔股票型基金基金经理。 记者：从2300多点到2600多点，近期市场上涨了300多点，接下来的市场你怎么看？ 刘芳洁：从宏观经济角度看，我认为出现2006年、2007年大幅上涨的机会并不大，因为当时投资者坚信中国经济未来的快速增长，投资者信心体现得非常充分。而现在资本市场面临的最大命题是经济转型。虽然政府始终强调中国经济将在平稳增长中调整结构，但转型一定会对经济中的很多产业产生不利的影响，所以投资者对于经济的担心和疑虑难以彻底消除。在这种背景下，很难产生趋势性机会。 记者：这样一个阶段，投资者该采取什么策略？ 刘芳洁：经济转型初期，资本市场面临的变量可能更大，无论是经济波动或者政策微调都不像以前有明确的预期了，所以市场很可能在一个窄幅区间中波动。投资者要从结构调整的角度出发，寻找和整个经济转型相契合的行业和企业。 记者：目前的情况下你更看好哪类行业？ 刘芳洁：目前时点上，中国消费行业可能将面临战略性的发展机遇。现在有人提出，2010年是中国经济转型的元年，这个未必准确，但是中国经济转型和经济结构的调整已是势在必行，这个观点异议不大。 我们认为经济转型必然拉动消费行业在GDP的占比，这不仅是政府引导的以内需为主的经济结构调整方向，从经济发展的客观规律来看，中国经济也会走上这样一条道路。第一，我们预期中国劳动力收入的分配比例未来有很大的提升。随着收入占比的提升，消费占比也会跟随提升。第二，中国未来将逐步步入老龄化社会，这将对整个社会的消费模式和储蓄率都将产生重大影响。比如过去10年适龄劳动力人口比重不断上升，而适龄劳动者的行为模式是储蓄率较高而消费率较低。而一个退休的劳动者，他的支出与收入比较，必然会有一个提升。如果社会向老龄化过渡，整个消费模式与储蓄率有很大的变化，也是经济发展的必然规律。所以我们觉得消费是一个有着长远预期的行业。 我们认同中国经济未来将走上一条依靠内需的发展道路，我们在现阶段将会高度重视消费行业的资产配置。 记者：在本轮调整中消费板块受影响程度如何？ 刘芳洁：我们看到消费行业也出现了分化，部分子行业和上市公司由于投资者对其未来成长的良好预期，股价表现抢眼，而有些子行业则调整较多。但总体而言，由于消费行业企业普遍具有时间价值，在目前的宏观经济背景下这一属性难能可贵，所以投资者持有消费行业股票的心态相对比较稳定，股价表现远超市场。我们认为中国经济转型的趋势不可逆转，消费行业作为确定性最强的受益板块，应该具有较好的投资机会。
