John 美联储隔夜逆回购使用量再创纪录新高，华尔街看空美债却不敢做空
德意志银行策略师Steven?Zeng在一份陈诉中暗示，在6月FOMC聚会会议上，美联储有“较低的可能性”会调整超额准备金利率?并为隔夜逆回购协议提供收益率。 美联储用于控制短期利率的一项工具的需求飙升至纪录最高水平，因海量现金正寻找去处。 美联储正在举行的量化宽松和财务部缩减其现金余额创造了位于银行资产欠债表上的永久准备金。与此同时，对存款的需求加剧了这种膨胀，迫使银行持有低收益资产。 继续建议战术性地做5y5y隔夜指数失落期支付方，“因为远期实际收益率中内含的刻日溢价不足以抵偿投资者在当前不确定的情况中负担的久期风险”。 10年期收益率徘徊于1.60%，表白市场陷入了经济强劲苏醒预期和经济数据波动的拉锯中。 国债继续表现出“时区差异”，亚洲时段的卖盘在美国时段削弱。 美联储的隔夜逆回购工具--这是货币市场基金等交易对手将现金存入中央银行的方式--周一共吸纳46个到场者总计4860.97亿美元的资金。纽约联储颁布的数据显示，这超过了5月27日的上个纪录高点4853亿美元，也高于上周五的4,833亿美元。 华尔街广泛看跌美债?但对直接做空观念谨严? 继续预计美联储将在9月FOMC聚会会议上就“缩减购债规模”发出提前通知，支持对短期久期的中性概念”。 法国兴业银行? 10年期收益率料连结在1.5%-1.7%区间，在本周10年期和30年期国债拍卖前，收益率曲线料恢复陡峭。 蒙特利尔银行 周五的反弹表白，系统中的空头头寸和大年夜量储备“充任收益率的减震器，而不是主要驱动因素”。 NatWest?Markets 这在一定程度上是由于美元流动性充裕且美联储有耐心，这将继续让美国投资者有乐趣逢低采办国债。 基线预测是美联储将在初秋前发出减码购债信号，从2022年第一季度起头减少债券采办，到2022年末全部完成 “尽量就业陈诉颁布后当天债市有所反弹，但我们仍对峙以为夏季国债收益率将走高”，OIS利率领涨，2至5年期最脆弱；预测美联储从2022年末升息，2021年12月或2022年第一季度起头减码购债。 尽量美联储此项工具给出的利率为0%，但随着大年夜量现金沉没美元融资市场，需求一直在增加。部门原因是央行的资产采办和财务部所持现金的减少，这导致准备金流入金融体系。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>德银称美联储在6月有“较低的可能性”调整其管理利率 提高RRP利率的主要优点是使货币基金成为“相比银行存款更具吸引力的选择”，这可以让机构更好地管理其资产欠债表规模，直到“银行资本法则产生更持久的变更”。 高盛? 从美国国债空头头寸来看，市场存在空头回补的可能，我们仍预测到2021年年底，10年期收益率将更接近1.0%，而不是2.0% 推荐成立“利差友好型”空头头寸，当市场震荡且收益率下次走高时间不确按时，这个策略优于纯真做空。 由于实际收益率接近近期低点，加之劳动力市场预计将在本年晚些时候加快苏醒，“名义收益率不太可能大年夜幅降落”。 5月份非农就业数据可能进一步支持了多数美联储官员的概念，即经济苏醒程度还没有到达足以支持他们起头释放减码信号的境界，但美联储仍可能最早本月起头讨论基于经济希望的减码方案。 摩根士丹利? 然而，就业市场反弹慢于预期可能使10年期名义收益率连结在曩昔两个月1.5%-1.7%的交易区间内 道明银行。 手艺面需求给美国国债带来了强劲支撑，盖过了美联储慢慢朝减码购债转向的影响，不外中期国债收益率料将基于根基面因素走高。 巴克莱? 美联储的RRP充任“释放阀”，可以让存款通过流入货币基金离开银行的资产欠债表，然后存入该工具。 花旗? 建议连结对3s7s收益率曲线陡峭的押注。 目前，货币市场收益率较低，因此提高RRP利率将使货币基金成为“比银行存款更具吸引力的选择”，从而容许更多现金离开银行业。 CPI不测疲软将是短期内的主要风险，这可能使我们从新评估看跌久期和收益率曲线平展化交易”。 “美国政府在根本举措措施付出方面的希望对长期收益率和我们的预测组成上行风险，这些预测是基于没有任何进一步财务政策办法的假设”。 美国海内银行一直在增加美债持有量。散户对国债期货的需求一直持稳；汇率对冲回报对日本投资者具有相对吸引力。 美国利率策略师在周研究陈诉中广泛对美债持看跌态度，但对纯粹做空观念谨严，跟倾向于采纳利差结构策略。 摩根大年夜通? “随着劳动力供应增加，就业市场迅速收紧，我们相信债券收益率在本年下半年有上升空间”。 美国银行 这给银行的补充杠杆比率带来了下行压力，因此现在机构要么筹集资金要么减少贷款。
