珠江啤酒(002461)啤酒行业华南区域龙头

珠江啤酒啤酒行业华南区域龙头 更新时间：2010-7-31 0:03:15 　　企业报告要点.公司主要从事啤酒生产销售，是我国第一家生产出瓶装纯生啤酒的厂商。公司由国企控股，外资参股，本次拟首次公开发行A股7000万股。　　啤酒行业2000年以来平均年增长率7.08%。未来需求稳定增长，主要系啤目标消费群基数的壮大和我国居民人均收入稳步增长所拉动。.公司是华南区域的啤酒行业龙头，在广东省内市场份额达40%以上。　　广东人均啤酒销量2008年达到31.4升，与北京人均啤酒销量100升相比还有一定上升空间。　　公司募集资金项目将用于湖南长沙和广西南宁的啤酒工程项目，投产后公司产能将从180万吨提升到220万吨。湖南和广西的人均啤酒销量均低于全国平均水平，市场潜力较大。但是竞争与机会并存，青岛、燕京、雪花、英博百威等都在两省建厂，公司新产能面临强势　　预测公司2010~2012年营业收入为34.4亿，39.9亿和49.1亿元，归属于母公司的净利别分为1.04亿，1.23亿和1.43亿元。每股收益0.15元，0.18和0.21元。相对估值方法得到公司股票合理询价区间为4.56~5.11元/股，绝对估值方法得到合理询价区间为4.58~5.06元/股。　　风险提示：行业竞争日趋激烈带来经营和并购风险；原材料啤酒大麦、啤酒花、麦芽的价格波动风险。　　投资建议公司作为啤酒行业的华南区域龙头，广东省内市场份额占40%，在广东及附近辐射省份具有较强的品牌影响力。湖南、广西募投项目面临的发展机遇与竞争挑战并存，该两省尚未形成垄断市场的品牌，公司凭借区域市场的优势有机会占领一定的市场份额。全国性强势品牌进入布局华南市场是公司面临的重大挑战之一。公司09年开始实施深度分销的效果或将于今年有所体现，有待跟踪。