电气设备:关注风电和节能配电领域存在机会
电气设备:关注风电和节能配电领域存在机会 更新时间:2010-2-10 0:07:01 电力投资结构调整给行业带来机会:在经济复苏大局已定的2010年,整体电力投资在量上的扩张不容乐观,行业的机会在于结构调整。电网方面,智能电网是未来电网投资重点,发展比较滞后的城农网建设和改造投资力度应当不减;在继续优化电源结构的思路下,清洁能源继续得到优先发展,特别是目前经济上最可行、技术上最成熟的风电依然是中国乃至全球的投资重点,将继续快速发展。 电气设备公司所处行业发展环境和估值迥异:智能电网相关公司2010年动态市盈率在40倍以上,短期存在估值压力;风电和节能配电设备公司发展前景看好,重点公司2010年动态市盈率约20倍,估值偏低,存在提升机会。 维持行业“推荐”评级:行业重点公司特别是新能源设备公司普遍估值不高,没有反映行业良好的发展前景,尤其是众多有利于行业发展的规划将在2010年出台,行业机会将异常丰富,维持行业“推荐”评级。 关注估值较低、行业前景看好的公司:二月即将进入上市公司年报公布高峰期,年报风险不可忽视,我们建议关注行业前景看好,并且估值较低的公司,具体选择公司注意以下原则:受益于电力投资结构调整,但是估值高,存在年报风险的公司应该尽量回避;受益于电力投资结构调整或政策扶持,估值偏低的公司是我们优先配臵的对象;有短期利好事件驱动的公司。 投资组合:根据以上原则,我们选择了行业前景看好,估值较低的三家公司,分别是风电龙头企业东方电气、金风科技和节能配电设备公司臵信电气,分别给予70%、20%和10%的投资权重。 主要风险因素:新能源发展规划推出迟于预期;规划中相关领域发展目标低于预期;世界经济复苏低于预期造成用电需求增长低于预期。