Olivia 疫情对保险影响有限机构建议把握超跌窗口加大配置
回顾历次疫情，后续人身险新单或超预期增长。机构指出，疫情之下，保险公司推动全员线上化，积极蓄客；精算新规提升代理人职业吸引力和稳定性，预计疫情之后将迎来有力的复苏。
核心逻辑
1、疫情对保险行业影响有限。疫情对保险行业的影响主要集中在新单销售及赔付两个方面，且对新单销售的影响更大。当下相关疫情的赔付规模对于行业而言有限，一是疫情涉及到的个体数量有限，二是各当地政府前期已经承担了部分的医疗费用，尤其是武汉市政府承诺兜底除医保报销之外的相关费用；疫情会影响保险行业的新单销售，尤其是对于寿险行业。财险企业的全年新单一般是平均分布于全年的，但寿险企业不同，其全年新单销售一般大部分来源于一季度的“开门红”，以中小寿险企业尤甚。但寿险保单是特殊的商品，其一季度的需求会延续，不会消失。
2、疫情倒逼保险公司全员线上化，预计疫情之后将迎来有力复苏。在疫情之下，保险公司共克时艰，推动全员线上化，代理人队伍正积极蓄客，期待疫情尽快结束。乐观预计，3月份保险代理人有望逐步恢复展业，随着新规下产品逐步投放到位，保险代理人积极性会大幅提高。不仅仅是当前收入的增加，更是考虑未来2-3年可持续收入大幅提高，有望吸引大批人才加入行业和促进行业长期健康发展。此外，疫情之后，居民投保意识将会明显提高，尤其对全面的保障和更大的保额提出新的需求。回顾历次疫情，后续人身险新单或超预期增长。
3、保险政策大年，保险保障将迎来新的发展时代。1月23日，经国务院同意，银保监会等13个部门联合发布《关于促进社会服务领域商业保险发展的意见》，明确提出：到2025年，商业健康险规模超2万亿元，养老保险责任准备金不低于6万亿元。2月6日，银保监会官网发布了《关于印发普通型人身保险精算规定的通知》，大幅提高了保障型产品费用空间、降低趸交和长期储蓄类产品费用上限、调整现金价值让利客户、压实法定准备金责任促进行业良性发展。期待在保险“新五年规划”引导下，后续更多政策细节落地，尤其在健康、养老更多的税收让利等政策出台。
4、寿险精算新规寻求客户、代理人、保险公司三者利益共赢，重点利好保险代理人，利好长期保障业务大发展。新规通过提高现金价值，增加了客户退保利益，进而带来整体价格下降3-5个百分点，客户受益。新规大幅提高了长期保障类保单前三年的费用率上限，有利于代理人提高收入并且保证职业的中长期稳定。对于保险公司来说，新规同时大幅调降了第三年之后年度的费用率上限，并且通过保险公司积极引导代理人销售更全面、更长期、更个性化保障型保单，有望保持保单价值率的稳定。
利好公司
中信证券指出，疫情之下，保险公司推动全员线上化，积极蓄客；精算新规提升代理人职业吸引力和稳定性，预计疫情之后将迎来有力的复苏，维持保险行业“强于大市”评级。重点关注专注保障业务的友邦保险、中国平安、中国太保，以及受疫情影响有限的产险龙头中国财险。
方正证券指出，当前的险业正处于由量驱动向由质驱动、由理财型向保障型转变的改革窗口，疫情黑天鹅带来的短期缺口或暂时拖累修复速度，并不影响周期向上的方向。若此次疫情事件造成短期波动，估值下探至历史底部，则将形成价值洼地。推荐改革推进的中国太保、新华保险，改革成果已现的中国人寿、以及长期价值增长的中国平安。
万联证券指出， 当前保险股的PEV和PB估值水平已具备足够吸引力，建议把握超跌窗口，加大配置力度。从PEV角度看，截至2月5日，中国人寿静态PEV为0.96倍、中国平安1.32倍，中国太保0.83倍，新华保险0.74倍，其中太保和新华均处于历史低位。从PB角度看，截至2月5日，中国人寿静态PB为2.24倍，中国平安2.29倍，中国太保1.79倍，中国人寿1.68倍，其中太保和人保均处于历史低位。
华创证券指出，新华保险为短期首推标的，中长期继续看好中国平安、中国太保。
