summer 皇氏乳业：筹码集中 机构追捧
皇氏乳业：筹码集中 机构追捧 更新时间：2011-4-11 12:38:52 《投资者报》记者 朱艺
在沪指3000点关口的起落中，广西乳品龙头企业皇氏乳业户均持股比例却连续上升。
截至2010年四季度末，皇氏乳业的股东数由一季度的11357户减少至3849户；人均持有流通股数从1901.9股增加为7014.8股。由此，其户均持股比例由去年一季度的0.09‰猛增到0.26‰，在已发布年报的公司中升幅最大，总体持股集中度也有所上升。
据了解，十大流通股东中，皇氏乳业以机构投资者为主。其中，大成财富基金持有190万股，景宏证券持有186.52万股。前十位持有流通盘的29.96%，比上期34.88%略有减少。但股东人数也较上期减少17%，筹码高度集中。
究竟是什么原因让皇氏乳业备受机构投资者追捧？又是什么原因导致其户均持股比例连续推高？“高成长性以及战略扩张预期是最重要的原因。” 中银国际证券分析师刘都给出了答案。
2010年年报显示，皇氏乳业实现销售收入4.11 亿元，同比增长34.9%；利润总额5925 万元，同比增长40.12%；归属于上市公司股东净利润5693万元，同比增长35.81%；每股收益达0.53元。
自去年上市后，皇氏乳业大力发展常温奶制品，利用巴氏奶所产生品牌协同效应迅速占领当地和周边市场。对比光明乳业当前的产品结构，常温奶和酸奶产品的占比还将提高，未来还有很大的提升空间，或成为公司未来一定时期的利润增长点。
诸多分析师认为，2011年皇氏乳业进入高速增长期。公司募投的4.5万吨液态奶产能和新建的10万吨酸奶产能将分别在2011年中期和4月底投产。“随着募投项目的达产，公司将拥有10.5万吨的液态奶生产能力。外埠市场的开发和新产能的释放将为公司带来一轮快速的增长。” 天相投顾证券分析师仇彦英表示。
产能收购带来酸奶业务规模扩张，成为推动2011年业绩高速增长的最大动力。虽然因为2010年公司用超募资金收购了关联企业广西皇氏甲天下食品有限公司71%的股权，由此承担亏损448.4万元。不过，随着新增酸奶及乳酸饮料生产项目将投产，可实现日处理50 吨酸奶及乳酸饮料的产能，年产量约1.5万吨。
奶源和生产方面，公司计划 2011年至少增加3000头优质奶牛，进一步提高奶源自给率；2011年将在兴建10个标准化的“广西皇氏乳业武宣奶水牛养殖小区”以及一个标准化的奶水牛养殖示范场，提高水牛原奶的收购质量和数量；2011年新增购入三条利乐灌装生产线，进一步提升生产能力。
在地方政府对水奶牛养殖和水牛奶收购大力支持下，皇氏乳业每年都获得约2000万元的财政补贴，大约占公司净利润的1/3。而公司证券部工作人员告诉记者：“短期内，财政补贴政策不会有变化。”
东兴证券食品饮料行业首席分析师刘家伟预计，如果加快收购皇氏食品剩余29%股权，产能如期达产且产销率达到100%，则公司业绩大幅增长预期基本确立。不过，产能如未能如期达产的话，其风险也需谨慎。
Wind数据显示，根据机构对皇氏乳业2011年78%的净利润增长率预测平均值计算，其PEG值为0.6，远小于1，表明其处于价值洼地。
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