XiaoMing 钢铁行业：价格先扬后抑 库存续降
钢铁行业：价格先扬后抑 库存续降 更新时间：2010-11-17 7:21:04 国内钢价：本周钢价续涨，周初部分市场出现大涨，后半周在期货调整影响下现货略有下跌，整体仍强于期货。长材价格表现继续好于板材：螺纹钢、线材周环比分别上涨4%、3.8%，西本统计的上海线螺终端采购量环比增加45.29%，不过周五采购明显缩量。板材方面：热轧、中板上涨2%左右，冷轧上涨1.3%。期货方面：螺纹钢期货下跌1.5%；线材期货下跌0.7%。取向硅钢下跌2.3%，无取向硅钢价格不变；不锈钢价格上涨1%左右。根据Mysteel的调查，盘整的观点占主导。 国际钢价：本周国际市场价格继续走低，德国板材下跌2.3%以上，日本热轧下跌4.7%。CRU国际钢价综合指数为173.4，比上周下滑1.6%，比上月下滑4.1%。不过值得注意的是，前期连续下跌一个月的废钢价格连续第二周小幅反弹5美元/吨左右。较低的国际粗钢产能利用率意味着国际钢铁需求的低迷：美国粗钢周产量连续八周环比下降，产能利用率降至66.7%，欧洲77%不到，仅日韩印等亚洲国家产能利用率恢复到金融危机前即90%左右的水平。 原材料：矿石价格跟随钢价上涨：唐山矿价格上涨2.3%、印度矿到岸价上涨3.4%，普氏指数2011年一季度62%粉矿到岸价153美元/吨，较上周上涨1.7%，较现货贴水7美元/吨；西澳到北仑港运费下跌6%、巴西到北仑港运费下跌3%，BDI指数下跌7.3%。焦炭价格基本不变，废钢价格上涨4%，生铁价格上涨1%。短期来看，在铁矿石谈判的敏感期，矿商可能适度控制发货量使得价格维持高位，从未来一年看，矿石价格或将逐步回落。 盈利趋势：本周吨钢毛利水平整体改善明显。从成本变化看，考虑库存周期后，现货钢厂成本增加23元/吨，中间和长协钢厂成本分别下降91、4元/吨。因为长材价格上涨明显，螺纹钢产品吨毛利提高125元/吨以上，其它产品吨毛利提高37~169元/吨不等。若不考虑库存周期，因为本周矿价上涨吞噬部分利润，涨幅低于钢价，各钢厂各个品种吨毛利提高16~123元/吨不等。 库存：上周突降7%的长材库存本周续降6%，其中线材库存下降8.7%，螺纹钢库存下降5.6%，从近三个月看，长材库存下降24%，板材库存反而上升了5.2%。库存的快速下降对应了长材市场价格更高的涨幅。整体来看，全国钢材社会库存环比上周减少3.4%，其中板材减少1.3%。从历史看，在需求相对高位的10、11月是减库存的最佳时间，12月入冬后，库存将进入新一轮的上升周期。 股价与估值：本周国内钢铁股表现较差，行业指数较前一周下跌8.6%，弱于沪深300指数4.1%。国际钢铁股表现一般，我们跟踪的10支国际钢铁股有6支上涨并跑赢所在市场。目前，钢铁行业绝对PB为1.51倍，低于历史平均的1.68倍；相对PB为0.53倍，低于历史平均的0.57水平。从年初到现在，行业弱于沪深300指数17%，表现明显落后于其他周期行业。 要闻预览：发改委核准通钢铁矿项目生产铁精粉102万吨；力拓称将在澳大利亚铁矿石产能提高50%相关文章：水泥行业：投资增速跌入个位数石油化工：国际油价小幅下跌国内产品涨跌不一钢铁行业：长材价格大幅上涨铁矿石价格持续坚挺石油化工行业：山东部分涉化企业联合调研纪要商务部：上周食用农产品价格涨幅缩小水泥行业周报建材行业：限电故事继续演绎有色金属：基本金属市场或需修正而部分小金属继续走高煤炭行业：动力煤生产地价格连续第二周上涨中储棉称国内外棉花价格开始降温
