Wang 钢铁行业：供需将逐渐平衡 关注四个投资主线
钢铁行业：供需将逐渐平衡 关注四个投资主线 更新时间：2010-12-7 8:01:01 2011年产能或现零增长。2011年是十二五的开局之年，各项产业规划和政策有望相继出台。对于钢铁行业来说，节能减排，淘汰落后产能仍将是钢铁产业规划和政策的重点，并且指标可能更为苛刻。预计2011年新增的炼铁产能为3763万吨，如果2011年完成4000万吨的淘汰任务，那么按照2010年7.4亿吨粗钢产能计算，2011年的粗钢产能或将出现零增长。 行业供需将逐渐趋于平衡。按照7.4亿吨的粗钢产能，以产能利用率85%-90%的水平测算，2011年的粗钢产量在6.3-6.66亿吨，同比增速下降至0.8%-6.6%。需求方面，经济的“软着陆”，即经济在一季度见底，之后以较缓的斜率回升，并且全年9%的经济增长率将保障钢铁需求的稳定增长，我们测算2011年的国内需求增速在7%，达到6.42亿吨。供需结构将由供给过剩逐渐向供需平衡过渡。 矿石价格将保持高位。根据新的协议矿定价模式，我们预计2011年一季度协议矿价格将环比上涨7%。从全年走势看，虽然受矿石厂商新建项目产能释放带动，全球矿石供需紧张的局面将进一步缓解，但印度因素或将造成供求的阶段性不平衡，脉冲式推高矿石价格。全年价格将在一季度的基础上保持高位，继续大幅上涨的可能性不大。 钢企吨钢盈利能力将得到修正。当前钢企的吨钢盈利能力仍远低于历史平均水平。供需结构由过剩到平衡的改善，加上矿石价格的高位运行，我们认为钢企的吨钢盈利能力存在向历史均值回归的动力。 行业“增持”评级，关注四个投资主线。第一，具备显著资源和区域优势的公司，包括八一钢铁；第二，受产业政策扶持的优势公司，包括宝钢股份；第三，业绩底部已现，吨钢市值以及市净率行业最低，具有较高安全边际的公司，包括华菱钢铁；第四，受益于产业结构调整和升级的公司，包括大冶特钢。 风险提示：宏观经济走势及钢铁产业政策方向、执行力度；流动性泛滥及通货膨胀；原材料价格大幅波动；市场系统性风险。相关文章：钢铁行业：供需将逐渐平衡关注四个投资主线汽车行业：车市将回归平稳增长10%至15%增速汽车行业：车市将回归平稳增长10%至15%增速美管理层周末释放重要信号美管理层周末释放重要信号美管理层周末释放重要信号英唐智控：产业转型和消费升级的直接受益者英唐智控：产业转型和消费升级的直接受益者英唐智控：产业转型和消费升级的直接受益者周一机构一致最看好的10金股
