XiaoMing 钢铁行业：关于10月份粗钢产量数据点评
钢铁行业：关于10月份粗钢产量数据点评 更新时间：2010-11-16 7:05:43 投资要点 事件：统计局今日公布10月国内粗钢产量： 10月国内粗钢产量5030万吨，同比下降3.8%，连续第三个月出现负增长；日产粗钢162.26万吨，比9月份回升2.44万吨；10月生铁、钢材产量分别为4682万吨和6529万吨，同比下降7%和增长4.1%。1-10月粗钢产量52510万吨，同比增长10.7%；生铁、钢材产量分别为49646万吨和66428万吨，分别增长8.3%和17.2%。 点评： 10月粗钢日平均产量162.3万吨，环比9月份小幅回升2.44万吨，粗钢产量仍维持在年内低位，符合我们上期判断，粗钢持续低位的因素包括：限电减产依然持续部分钢厂的季节性检修开始。以河北为例： 9月河北大省拉开的限电减产大幕仍在持续，9月主要集中在武安地区。10月份唐山地区的限电减产力度空前加大，根据对唐山地区150座小高炉的检修统统 截至10/27日，唐山地区统计的150座高炉，有56座检修，占37.3%，检修容积28255立方米，占总容积的35.3%，。。 9月的限电高峰期，唐山地区受限电减产影响的高炉有效容积占比仅为17%左右。 10月唐山地区的减产行动超出市场预期。 更重要的是，产量低位的背后也反映了金九银十的需求并不显著： 从宏观指标看，尽管1-10月城镇FAI同比增速仍维持在24.5%，但增速的环比增量并不明显。 同时，10月全国商品房新开工面积为1.23亿平方米，环比减少15.8%。1-10月全国房地产开发企业房屋新开工面积为13.18亿平方米，同比增长61.9%，增幅较1-9月降低1.2个百分点。累计新开工面积同比增幅继今年5月触顶以来连续第5个月回落。 微观指标方面，西本统计的螺纹钢周采购量在9,10月份并没有出现明显环比上升，10月周采购量在3.5万吨左右。 11月初以来钢材价格有一定幅度上升，但我们认为主要驱动力仍来自成本端而非需求端，近期通胀预期带动螺纹钢期货价格的上升对现货价提升有一定作用： 一年一度不会有明确结论的铁矿石谈判又开始。其实谈判本身意义已经不大，中钢协的“重回年度定价”和“去铁矿石指数”的诉求预计不会有太多正面反馈，季度定价持续的可能性非常大。如果我们依照Platts铁矿石指数的季度定价方法简单计算，明年1季度的铁矿石价格环比10年4季度仍会环比上涨7%左右. 同时，矿山的年终“惜售”再次上演。“据澳大利亚黑德兰港口管理局 螺纹钢1105主力合约从10/29的4505元/吨上涨到11/11的4793元/吨，涨幅6.4%。同期，上海HRB33520mm螺纹钢上涨9%。 投资建议： 我们难以判断成本和通胀预期推动的价格上升空间多大，但从目前成本构成看，螺纹钢价格下跌具备一定成本支撑。在成本推动为主的钢价上涨中，具备矿石资源的企业相对更为受益。当然，由于库存滞后影响，无资源优势的企业短期业绩也会受益于钢价上涨，但随后会受到高成本压力。 此外，钢价的持续上涨仍有赖于需求端环比上升，但目前我们并没看到明显的边际需求增量，我们对钢价的继续上涨持谨慎态度。我们推荐具备铁矿石资源优势的“凌钢股份”，“西宁特钢”。未来2-3年时间段，我们仍推荐受益于需求独立的“八一钢铁”。相关文章：钢铁行业：关于10月份粗钢产量数据点评铁矿石明年价格涨势基本确认分析称涨幅存分歧明年铁矿石或走高国内钢铁业突围“微利怪圈”雪佛龙重申全年产量预期国都：三季度造纸现低点关注三股国都：三季度造纸现低点关注三股国都证券：三季度造纸现低点关注三股国泰君安：兰花科创评级上调至“增持”大同煤业：关注开采条件变化、资产注入进展国泰君安：兰花科创评级上调至“增持”
