Rose 钢铁行业：原料跟随钢价走低预计跌幅有限
钢铁行业：原料跟随钢价走低预计跌幅有限 更新时间：2010-1-26 15:14:00 国内钢价：本周国内钢价普遍回调，库存压力最大的热轧领跌2.2%，其他品种跌幅在0.6%~0.8%之间。尽管武钢、鞍钢以非公开形式上调多数产品价格，幅度50-230元/吨不等，似乎也无法挽救市场的颓势。期货方面，螺纹钢、线材指数较上周分别下跌2.1%、3.1%。不锈钢、无取向硅钢价格基本不变，取向硅钢价格下跌1.9%。根据Mysteel的调查，市场几个月来首次转为悲观为主。 国际钢价：本周国际市场价格相对稳定，美国板材在钢厂出厂价上调的带动下上涨5%左右，其主要产品价格仍维持不变；德国、日本、韩国市场价格基本持平，仅韩国螺纹钢价微涨0.8%。近期欧美各大钢厂不断传出上调价格的消息、国际废钢价格上涨也给国际钢价提供有力支撑。国际钢价企稳回升将有利于直接出口进一步恢复。LME钢坯期货价格收于455美元，较上周不变。 原材料：本周原材料价格开始调整，唐山矿、印度矿分别下跌2%、0.8%；西澳、巴西到北仑港运费分别下跌10%、3.8%，BDI指数亦下跌2.9%。焦炭、废钢价格继续上涨，涨幅分别为1.5%、4.3%。 基于短期内钢价可能继续下行，原材料价格继续上涨可能不大。不过在全球需求复苏的前提下，原材料下跌空间不大。 库存：本周社会库存继续增加3.2%，长材增幅继续高于板材：全国范围内线材库存增加5.8%，增幅居前，螺纹钢增加4%；以前增幅一直较小冷轧板库存增加3%，与市场看好冷轧表现有关。目前库存最小的仍是中板，同比仅增加了11%。钢市尤其是建筑钢材已经进入传统的冬储季节，预计未来2个月将延续上升趋势。本周港口铁矿石库存为6781万吨，较上周增加1.5%。 股价与估值：本周国内钢铁股表现较差，行业指数较前一周下跌7.1%，弱于沪深300指数3.8%。国际钢铁股也出现大幅回调，我们跟踪的10支国际钢铁股全部下跌，不过仅4支跑输所在市场。目前，钢铁行业PB为1.91倍，相对市场PB为0.61倍，略高于历史平均水平。 要闻预览：铁矿石涨幅或超预期美林预测由15%上调至50%一周点评： 钢价的小幅回落符合我们上周的预期，现货走低也带动原材料价格小幅回落。在贸易商一致看涨的预期转向小幅看跌后，库存的压力或迫使钢价短期内继续走低，但受大部分现货企业仅在盈亏平衡线附近的支撑，钢价的调整空间不大。 基于大冶特钢超预期的订单需求，预计大冶特钢2009和2010年可实现每股收益0.67元和0.98元，目前股价下对应2010年P/E为11倍，维持买入评级 虽然短期钢价面临调整压力，但是业绩优异的公司如大冶特钢、宝钢股份股价调整即是买入机会，目前时点我的推荐的公司属性主要基于产品结构优势、成本优势和区域优势，重点推荐：大冶特钢、宝钢股份、八一钢铁。
