Eric 钢铁行业：国庆节前钢价继续下跌矿价反弹
钢铁行业：国庆节前钢价继续下跌矿价反弹 更新时间：2010-10-9 6:49:37 一周动态： 国内钢价：国庆节前钢价继续下跌，长材跌幅居前，螺纹钢、线材分别下跌1.4%、2%；热轧、中板下跌1.3%左右；冷轧仅下跌0.5%。期货方面：螺纹钢指数下跌2.8%；线材指数上涨5.3%。值得注意的是，因为工地节前采购备货，西本上海螺纹钢周成交量环比增加53.7%，反应下游实际需求可能好于市场的悲观预期。取向硅钢价格维持不变；无取向硅钢价格下跌0.6%。不锈钢价格基本稳定。根据Mysteel的调查，盘整的观点占主导。 国际钢价：本周国际市场价格基本稳定，欧美、日本市场钢价较上周基本不变；韩国市场板材微涨0.9%，螺纹钢下跌0.5%。CRU国际钢价综合指数为179.4，比上周下滑0.6%，比上月上涨2.5%。国际废钢价格小幅走低，上涨仅一月的国际钢价似乎将回落。海关数据显示，中国8月从澳洲进口1940万吨铁矿石，较7月减少16%；8月总进口量较上月减少13%至4461万吨，这使得国内矿石价格对钢材市场变化更为敏感。LME钢坯期货价格收于455美元，较上周下跌5.7%。 原材料：在国内矿石价格率先上涨后，进口矿价跟随上涨，唐山矿、印度矿到岸价均上涨1.7%，普氏指数4季度62%粉矿到岸价136美元/吨，上涨6%，不过仍贴水5美元/吨说明市场不看好未来矿价走势；西澳、巴西到北仑港运费分别上涨6.4%、10.1%，BDI指数上涨0.3%。焦炭、废钢、生铁价格基本不变。矿石价格的率先反弹为钢材价格反弹提供了一定的支撑，在新一年的矿石谈判预期下矿价或将继续小幅走高，但空间有限。 盈利趋势：从成本变化看，除中间钢厂吨成本上升30元/吨外，长协和现货钢厂成本基本不变；因为钢价下跌50元/吨以上，各品种吨毛利下降明显，除冷轧外吨毛利下降50元以上。冷轧吨毛利下降23~53元/吨不等。从整体来看，全行业仍处在亏损区间，其中现货钢厂小幅盈利，螺纹钢、冷轧吨毛利在160元/吨以上；中间钢厂微亏、长协钢厂亏损最大。 库存：国庆节前的四个工作日库存变化不大，全国范围内库存小幅增加0.1%，其中长材减少0.3%，板材增加0.4%。 港口铁矿石库存为7381万吨，较上周增加1.15%。从历史来看，因为国庆节放假，整个社会库存会较节前上升3%~11%之间，详细数据值得我们的关注。 股价与估值：本周国内钢铁股表现较差，行业指数较前一周下跌0.6%，弱于沪深300指数0.5%。国际钢铁股表现一般，我们跟踪的10支国际钢铁股有5支下跌，3支跑赢所在市场。从整个行业估值来看，PB为1.4倍，低于历史平均的1.69倍；钢铁行业相对PB为0.58倍，和历史平均水平持平。从年初到现在，行业弱于沪深300指数11%，表现明显落后于其他周期行业，我们维持行业“看好”评级。 要闻预览：中钢协炮轰三大矿铁矿石指数定价歧视中国；工信部从钢铁等重点行业入手推动兼并重组。
