XiaoMing 钢铁行业：在年末补添库存量已开始出现
钢铁行业：在年末补添库存量已开始出现 更新时间：2010-12-29 8:26:56 报告要点： 国内钢价长材下降板材上涨，期货价格先升后降，估算毛利本周长材下降板材改善。 本周国内钢价综合指数上涨0.4%，其中长材下降0.5%，板材上涨1.2%，上周三大指数的上涨幅度分别为0.8%、0.4%和1.2%。螺纹钢期货主力合约本周先升后降，不过由于现货价格走势较弱，期现价差仍维持在一定水平。 受钢价走势分化的影响，本周估算毛利也是长材下降板材改善，不过冷热轧依旧未摆脱亏损局面。钢价本周表现基本平稳，长材价格在本周出现的小幅回落。一方面是因为前期上涨过快；另一方面则是因为年末需求的回落。整体来看，估算毛利的低位是基本面触底的重要特征之一。随着补库存的开始，预计钢价未来出现上涨的概率依然较大。 基于统计原因，本周国际钢价CRU指数继续维持不变基于统计原因，本周国际钢价CRU指数继续维持不变，彭博中公布的欧盟、美国和日本地区周度热轧指数也都维持不变。可能国际钢价本周的确未出现明显上涨，但从重新恢复到70以上的美国粗钢产能利用率来看，近期外需恢复的迹象还是比较明显的。 本周矿石价格指数上涨1.9%，其中进口矿上涨1.0%，国内矿上涨2.0%，海运费下降幅度较大 本周矿石综合价格指数小幅上涨1.9%，其中进口矿上涨1.0%，国内矿上涨2.0%。矿石涨幅大于钢价主要解释有两点，一是近期恢复的产量说明前期限电关停的部分钢厂存在复产的情况；二来随着节日的临近，部分钢厂存在较强的备货动力。外需的复苏对矿价也贡献了支持。在矿石的强势地位较前期已经有较大缓解、矿石价格处于较高水平且估算毛利仍处于盈亏平衡的前提下，如果后期钢价不能出现更大幅度的上涨，矿石也将缺乏上行动力。 本周BDI为1773，周环比下降11.31%，同期BCI为2346，周环比下降13.85%。 社会库存总量本周上升1.90%，其中长材库存上升4.26%，板材库存上升0.30%。 本周社会库存总量上升1.90%，其中长材库存上升4.26%，板材库存上升0.30%，自10月初至今持续下降的库存在本周出现增加。一方面源于天气及年末因素带来的需求回落导致的成交清淡；另一方面历年的这一阶段都存在为来年备货的主动补库存动力。本周全国主要港口铁矿石库存总量为7286万吨，较上周增加53万吨。 市场表现：本周钢铁行业指数下降0.74%，跑赢沪深300幅度为1.20%。 钢铁行业本周下降0.74%，跑赢沪深300幅度为1.20%，同期沪深300下降1.94%，上证综指下降2.02%，全A指数下降2.53%。主要钢铁上市公司表现较好的个股为ST钒钛、鄂尔多斯和太钢不锈，本周上涨9.55%、6.53%和1.27%；表现较差的个股为三钢闽光、大冶特钢和久立特材，本周下降幅度为-9.80%、-7.32%和-6.02%。
