John 本周最具上涨潜力的二十只金股
本周最具上涨潜力的二十只金股 更新时间：2011-2-21 11:47:03 导读： 申银万国：高端铝材步入黄金十年 申银万国：医药板块经过调整具有良好中线价值 东方证券：光通信投资高增长趋势再次确认 国信证券：旱情缓解启动氮肥行情 国信证券：铁路基建盈利高峰可期 广发证券：可以继续保持超配水泥股 海通证券：稀土行业目前正处于快速成长期 华泰联合：移动互联网景气加速打开估值空间 国金证券：板块寻底过程中寻找零售个股投资机会 安信证券：公路板块存在估值修复动力 潜力股推荐： 中金公司：益佰制药转身步入一线医药股行列 申银万国：顺网科技与Facebook相仿的网络娱乐平台初露端倪 申银万国：鸿路钢构迈上稳定增长通道 申银万国：金利华电充分受益十二五特高压建设 海通证券：爱尔眼科目标价50-60元 海通证券：首开股份挺进福建市场获取更大战略纵深 海通证券：广百股份增发获批助力外延增长 华泰联合：新希望--未来的世界级农牧巨头 华泰联合：江海股份逐步打开想象空间 华泰联合：楚天高速长期增长可期 国金证券：荣信股份目前股价被低估 国金证券：世纪鼎利继三元达后受益于WLAN 银河证券：贵州茅台重返业绩高增长通道 国信证券：中润投资矿业投资打开联想空间 国信证券：*ST钒钛重组迈出坚实一步 国泰君安：精工钢构盈利无惧钢价风险 国泰君安：天山股份上半年攻防兼备 国泰君安：航天电子募投项目有望为军品业务打开空间 广发证券：利欧股份分享水利投资加速 广发证券：正泰电器太阳能逆变器配套或有惊喜 申银万国：高端铝材步入黄金十年 城镇化和经济转型并行，中国铝材深加工步入黄金十年。历史经验表明，经济发展模式的转变势必引发金属消费结构的深层次变革。中国十二五规划推动的制造升级、消费升级以及新经济，成为驱动铝材结构调整的三大引擎。预计未来十年中国铝材消费复合增长为10%左右，建筑用铝增速放缓，而交通运输、耐用消费、新经济领域将出现较快增长，消费占比将从40%提升60%以上，逐步向欧美模式靠拢。其中高铁、汽车用铝型材、电子箔将成为需求增长最快的细分行业之一，2010-2015 年复合增速有望达15%－20%。需求增长决定中长期成长空间，而进入壁垒则决定企业的盈利能力。相关龙头企业将通过技术和渠道壁垒更快享受行业成长所带来的业绩增长。 制造升级拉动轨道交通铝型材超预期增长。铁路运输的高速化使得新型合金材料在车体应用成为趋势。申万研究认为，2010-2020 年中国跨省运营密度有望达0.7-1.0 辆/公里，城际运营密度将达1.2-1.4辆/公里。按照2020 年干线高铁里程达到2 万公里，城际铁路里程将达到2.4 万公里规划进行测算，预计2017年国内动车组需求将突破1100 列/年，约耗用铝型材10 万吨/年。中性假设下拉动铝型材的复合增速将达15%。乐观假设下2010－2015 年拉动铝型材的复合增速将高达25%，实现爆发性增长。中国汽车轻质化为铝型材需求高速增长提供了契机，国内汽车单耗铝材将从2010 年的110 公斤/辆提升至2015 年的150 公斤/辆，预计到2015年，中国国内汽车用铝型材将达50 万吨，2010－2015 年的平均增速将高达20%。 工业节能降耗、消费升级和新能源拓宽电极箔需求空间。中国铝箔应用出现多元化和快速成长，汽车合金箔、软包装用箔、药箔和电极箔成为增长最快的领域。我们预计，工业节能降耗、电动车、消费电子升级以及新能源领域的发展，将不断拓宽中高压铝电解电容器应用领域，其关键原材料的中高压电极箔将迎来广阔发展，未来3－5 年国内中高压电极箔的增长率将达20%左右。 基于对需求成长和进入壁垒的理解，我们认为未来十年的铝材深加工将是：经济增长模式转变引动制造升级、消费升级和新经济的推行，中游制造环节往高端产品延伸。给予轨道交通用铝型材、电子铝箔等细分行业看好评级，建议关注具备高性能铝型材、铝箔生产能力的公司：新疆众和、东阳光铝、南山铝业、利源铝业、亚太科技、常铝股份等。考虑到公司未来成长性和估值水平，我们最看好的公司有新疆众和、东阳光铝、南山铝业。 申银万国：医药板块经过调整具有良好中线价值 我们对所覆盖医药股 2010 年度业绩进行了预览，半数公司净利润增长超过20%。净利润增长大幅超预期的公司是：信立泰、科伦药业。大幅低于预期的公司是：双鹭药业、千金药业、华海药业。具体业绩情况如下： 净利润增幅 50%-100%的公司，四支：信立泰、科伦药业、康美药业、云南白药。 净利润增幅 30%-50%的公司，八支：东阿阿胶、上海莱士、片仔癀、仁和药业、国药股份、天士力、海正药业、山东药玻。 净利润增幅 20%-30%的公司，四支：一致药业、江中药业、三精制药、双鹤药业。 净利润平稳的公司，十一支：新和成、双鹭药业、华润三九、人福医药、广州药业、天坛生物、同仁堂、恒瑞医药、科华生物、华兰生物、浙江医药。 净利润下降的公司，五支：桂林三金、千金药业、华海药业、海南海药、复星医药。 投资建议：板块具良好中线价值。通胀没有回落前，紧缩预期仍在，医药板块经过调整已经具有良好中线价值，我们建议选取其中可持续快速成长的优质公司或绝对价值有所低估的公司。本月我们重点推荐增长潜力逐步显现的海正药业；价值低估的康美药业和仁和药业，其中康美药业具农产品特性，有定价能力，当前干旱对公司构成正面支持；盈利能力虽弱但市值明显偏低、开始介入大医院药事管理、努力赢得公立医院改革机遇的南京医药。我们的中线投资组合是： 创新：恒瑞医药、海正药业。 整合：人福医药、康美药业、科伦药业、仁和药业。 药用消费品：云南白药、东阿阿胶、江中药业。 东方证券：光通信投资高增长趋势再次确认 媒体报中电信计划三年内实现南方所有城市光纤化 新浪科技报道中电信在2 月16日宣布在全国启动宽带中国.光网城市工程。在十二五期间实现南方城市全面光纤化，最高接入速度达百兆。工程的基本目标包括： 电信宽带用户带宽在 3-5 年跃升10 倍以上，全面实现城市光纤到户，最高接入100M 以上，普遍实现20M 接入； 2011 年，新增光纤入户3000 万个家庭，累计达到4000 万，实现绝大部分用户20M 以上接入带宽； 2013 年，实现累计光纤入户8000 万个家庭，南方城市全部实现20M 或以上带宽。 我们的观点： 接入网建设力度超预期：2011 年当年建设力度为3000 万户光纤到户，2012 年实现8000 万户，建设力度超出原有预期。我们认为，作为宽带运营商的标杆，中电信计划的推动将全面带动电信运营商的接入网全面升级，建设力度有望持续超出预期。 光通信行业将进入整体繁荣阶段：用户接入端的大幅升级，将推动光通信网络从城域传输到骨干传输网的升级需求，带动光通信后续持续的繁荣。我们认为，光纤到户的推动将使得未来几年的传输网络升级需求成为确定性的热点，带动光通信主系统设备商的业绩持续增长。 再次重申对十二五光通信投资有望同比增 200%的预测：我们在2010 年11 曰19 日的报告《通信行业十二五规划前瞻研究--通信行业迎来新一轮投资高峰期》提出受带宽升级、城市用户普及、农村宽带建设等需求影响十二光通信投资有望同比增长200%。我们重申该对十二五光通信投资的展望，持续看好光通信未来发展。 受益上市公司： 光配线系统厂商受益最为迅速和集中，包括日海通讯、新海宜； 主系统设备商的接入设备产品板块将大幅受益，包括中兴通讯、烽火通信； 受光纤接入推动传输网络持续升级影响，光器件厂商光迅科技将长期受益； 光纤光缆厂商烽火通信、亨通光电、中天科技也将受益光通信投资的高增长。 国信证券：旱情缓解启动氮肥行情 我国北方大部遭遇持续干旱，影响了小麦主产区的化肥施用；但上周的雨雪天气缓解旱情，随之的小麦追肥将推动氮肥市场需求启动，加之前期市场库存较低，将推动尿素价格短期上涨明显。目前个别化肥市场已开始启动，华东、华北地区等地尿素主流出厂价已涨至2000元/吨以上；国内主流尿素平均价格上涨了200元至2000元/吨。目前，经销商仍对干旱带来影响存在分歧，市场库存量处于低位。春耕期间化肥施用量基本占全年化肥需求总量的60%左右，随着旱情的缓解，化肥销售逐渐启动，将逐步推动产品价格上涨。利好上市公司：华鲁恒升、湖北宜化、柳化股份。 国信证券：铁路基建盈利高峰可期 大规模铁路投资仍将继续 十一五期间，铁路完成固定资产投资2.42万亿，其中基本建设投资2.05万亿，十一五期间铁路基建年均投资4100亿。 我们判断十二五期间，铁路基建年均投资额将保持在7000亿以上的水平，即十二五期间，铁路基建投资规模有望达到3.5万亿，较十一五的2.05万亿增长70.73%。 铁路基建上市公司估值处于历史底部 中国中铁目前股价对应10、11和12年PE分别为15X、11X、9X，而中国铁建为15X、8X、7X，估值位于历史底部，我们认为公司目前股价已进入价值投资区间，确定的业绩与较低的估值已为公司股价提供了较高的安全边际。 合同高峰已至，结算及盈利高峰可期 相关上市公司合同规模不断创出历史新高，由于基建行业合同转化为业绩有6-12个月的滞后期，因此 2010-2011年有望迎来结算及盈利增长的高峰。 毛利率见底回升、股权激励渐行渐近，内生增长空间或将打开 基建行业毛利率呈周期性波动，目前位于下降周期的底部，未来有望见底回升。而相关上市公司股权激励工作已于2010年底展开，若能顺利实施，将开启相关公司内生性增长的广阔空间，从而成为驱动股价的重要催化剂。 上调铁路基建子行业评级至推荐。 我们认为相关公司业绩增长明确、未来经营效率有望显著提升，估值有较高安全边际，上调铁跌基建行业投资评级至推荐，推荐标的为：中国铁建、中国中铁、中铁二局。 广发证券：可以继续保持超配水泥股 第一，近日水泥股涨幅颇大，在此时点，我们认为，从配置角度，可以继续保持超配，错过的投资者可以部署西部水泥股，增加推荐亚泰集团，目前推荐包括海螺水泥、冀东水泥、天山股份、青松建化、亚泰集团、祁连山。主要理由在于：政策和远期需求良性；市场风格倾向于建材；目前价格预示了2011 年水泥吨毛利可能达到之前的市场乐观预期。 第二，逻辑上来说，维持之前逻辑：我们在1 月下旬跟踪水泥价格后，认为淡季水泥价格超预期强势，2010 年均价超预期在望，且当时股价调整已大，两次推荐买入；并在水利投资10 年平均翻番的背景下，考虑到东部水泥已有市场共识，建议提早布局西部水泥股，尤其青松建化，作为配置型股票，西部水泥股的涨幅取决于市场乐观情绪程度。目前来看，这些逻辑依然。 第三，发掘潜在的风险点方面，我们认为以下几个要素发生了变化，需要重新分析：1、气候异常导致大宗商品价格上升，通胀幅度和持续时间可能加大，这导致的紧缩政策是否超预期，对建材股的影响如何？ 我们的结论是，本次通胀与 2004 年、2008 年非常不一样，成本型通胀的紧缩政策不影响水泥需求。而供给端刚性的前提下，2011 年华东水泥吨毛利有望提高20-40 元，从目前价格看来，概率很大。 一是目前经济并未过热，固定资产投资没有大幅压缩的需要，何况部分经济学家观察到新一轮经济周期的启动，目前工业增速13%，年末固定资产投资增速20%左右，因此，打压通胀措施对水泥的影响较小，从相对收益的角度来看，比上下游要好，在考虑良性供给格局的保障，则负面因素很小。 二是四万亿投资对水泥的需求还在持续，高铁、水利建设进入新的启动期，增添水泥需求；保障性住房建设在目标超预期后，也逐渐从舆论、政策酝酿转向实质性推进，纵使房地产调控，房地产板块对水泥的需求未必会下降。事实上，这也是房地产调控可以如此坚决的后方保障。 三是 10 年投资周期和政府换届可能导致2011-2013 年中国进入新一轮的投资高发期，国务院提出的多个经济圈规划也进入整合建设环节。水泥需求有望继续旺盛。 2、大盘走势条件下的水泥股分析 目前市场对大盘并非绝对看好，不确定性较大，我们的结论是，若通胀超预期或高位延续时间过长，市场可能下跌，如上分析，水泥股配置价值依然，唯一风险在于煤炭价格跟随油价超预期上涨，目前看来，概率较小。若市场在6 月之前一路走好，那么，水泥股在2 月底3 月初确认了水泥价格低点、4 月北方区域水泥需求启动、年报披露等超预期因素影响下，一个月内跑赢大盘概率非常大，而行情继续演绎，水泥股估值上升至20 倍，则需选择其他行业了。 我们在思路上非常强调 A 股市场环境，水泥股未来走势的不确定性还在于大盘走势与市场情绪。事实上，我们在12 月中旬时建议配置型基金可以继续持有，建议绝对收益基金获利了结，这是因为12 月中旬完全看不到水泥价格在旺季将走向何方，当时市场对水泥价格高度一致的乐观，连各路策略研究员都在推荐水泥，行情演绎充分，除了展望的价格，并无更强理由支持。而1 月下旬，在市场悲观情绪下，水泥股竟然随着小盘股杀跌，随着市场情绪企稳，保险资金入场，跟踪到的水泥价格的确超出预期，年前有此价格水平，我们再次推荐加仓。 3、价格联合与区域整合一起预示着价格体系趋于良性。 我们与产业界交流过程中，过了多年苦日子的生产商有很强的意愿联合价格，华东地区具体效果还需等3 月初。此外，由于华东多地水泥企业利用节假日进行停窑冷修，水泥企业库存压力适当缓解，对于水泥行业市场价格维持起到了积极作用。 海通证券：稀土行业目前正处于快速成长期 本次国务院召开会议研究稀土政策，说明稀土行业的整合和战略发展已经上升到了国家层面，从国务院部署的要点看，主要明确一下几个方面的规划：一是建立全行业监管体系，就是要建立行业协会以及相关的监管部门，使得整个行业在确定的部门管理之下；二是依法治理，不仅治理非法开采，也要治理超标开采和生产，说明未来全行业产量的控制将比较严格；三是加快行业整合，就是要形成几大稀土产业集团，淘汰不符合行业良性发展的企业；四是加快稀土下游企业的发展和技术研发，为国内稀土产业发展奠定技术基础。 综合来看，我们认为，未来几年我国稀土将进入快速整合期、产量增长缓慢期以及稀土稀有技术企业快速发展期。因此，我们维持2010年的观点，认为稀土行业目前正处于快速成长期，继续维持稀土行业增持的投资评级，考虑到包钢稀土股价经历了较好的调整，我们上调包钢稀土至买入评级，维持厦门钨业买入评级，维持中色股份增持评级。 华泰联合：移动互联网景气加速打开估值空间 移动互联的本质是移动通信和互联网的融合，融合过程中首先受益的是运营商投资推动的通信设备，然后是用户数拉动的软件和系统集成，再后是内容提供商的传媒行业。2011 年随着运营商投资加大，3G 用户数快速增长以及日渐庞大的存量用户，整体行业景气将加速。重点关注移动互联的子方向行业：WLAN 网络建设、光通信、网优、汽车互联、移动视频、手机游戏等。主要逻辑如下： 全球经济好转带动海外移动互联持续景气。11 年海外经济向上，欧美经济领先指标的同比增速都处于周期底部，IMF 最新预测对各国GDP 都进行了上调。奥巴马政府近期宣布50 亿投资加快发展无线网络。 中国移动互联景气加速。移动互联的产业链分别是以投资增速为核心的运营商投资拉动和以用户数为核心的消费推动。2010 年电信投资增速大幅下降之后，11 年投资增速将反弹。目前我国3G 用户数累计已超过4000 万，存量用户的消费需求将产生巨大的拉动作用。2011 年移动互联网的经济规模增速将达到78%，首次超越整体网络经济的增速71%。 政策扶持新一代信息技术。国务院《关于加快培育发展战略性新兴产业的决定》将新一代信息技术列为支柱产业，我们测算的十年复合增长率将达19%。新国十八号文从财税政策等七个方面对软件及集成电路产业进行扶持。 盈利周期向上。信息设备09 年营业利润创新高，我们认为只是盈利周期的开始，从95 年开始的互联网周期的经验来看，目前的利润率才回升至当时的底部，后续利润率将有望进一步提升。 市值占比偏低打开估值空间。目前行业市值占比的提高正在逐步反映利润占比提高的趋势。从相对估值来看，行业与沪深300 的相对PE 为2.1 倍，虽然是历史高位，但是从美国科技股相对于标普500 的相对PE 来看，目前2.1 倍的相对估值是科网泡沫初期的水平。 移动互联网的细分投资方向：通信、软件、传媒 投资推动的WLAN 网络建设、光通信、网优。移动数据业务的大规模应用，催生的无线网络和光通信设备的快速发展，以及后续的网络优化及代维服务。三大运营商从11 开始大规模部署WLAN 网络，对现有数据业务进行分流，缓解移动网络承载压力。重点推荐三元达、华星创业、中兴通讯、日海通讯。 用户数拉动的软件应用、服务。在移动互联网发展周期中，中国的软件商将从互联网时代的跟随策略转变为超越引领。重点推荐神州泰岳、银江股份、天源迪科。 新商业模式下的内容服务：传媒。中国移动互联网视频应用市场具备低基数与潜在的高增长。预计10、11年手机视频市场的规模由09 年的2 亿元增长至7 亿、12 亿。重点推荐广电信息、华谊兄弟、博瑞传播。 国金证券：板块寻底过程中寻找零售个股投资机会 上周交易日仅有 9 日、10 日、11 日三天，商业零售板块小幅跑赢大盘，涨幅为3.68%，跑赢沪深300 指数0.9 个百分点，反弹幅度最大的前5 支为易食股份、吉峰农机、鄂武商A、大厦股份和津劝业。 商业零售板块上周跑赢大盘一方面是由于我们反复强调的板块整体估值处于相对低位，目前百货、超市、连锁及专业市场类公司2011 年加权平均的PE 分别为25 倍、27 倍、17 倍和25 倍；另一方面是11 月份大盘调整以来商业零售调整幅度较大。我们认为，在市场情绪低迷、资金寻找具有稳定投资收益品种的情况下，商业零售板块估值相对A 股整体的溢价不会再有深幅调整，建议本周继续逐步吸纳商业零售板块中业绩确定、估值安全的个股。 本周我们重点推荐的品种为：苏宁电器 、天虹商场、友好集团、新华百货、友阿股份、步步高、潮宏基。 安信证券：公路板块存在估值修复动力 估值处于历史低位，存在上涨动力。2011 年 2 月 14 日，公路板块出现领涨行情，其中深高速、皖通高速、楚天高速、福建高速涨幅在 10%上下。我们认为，高速板块估值偏低，是本次上涨的主要动力。2010 年，沪深300 指数跌幅为 11.5%，高速公路行业下跌幅度为 16.4%；2010 年至今，沪深 300 指数跌幅为 11.7%，高速公路行业下跌幅度为 18.7%。公路行业已经处于超跌中。从历史 PE 看，2004 年到 2005 年，公路行业处于黄金增长阶段，行业整体 PE 在 30 倍左右；2006 年到 2007 年间，随着 A 股市场整体估值的提升，公路行业整体 PE 在 30 倍左右；2008 年到 2010 年间，由于行业缺乏成长性以及估值体系的下滑，公路行业整体 PE 在15 倍左右。2011 年，行业整体 PE 在 11 倍左右，已经明显低于历史水平，高速板块存在估值修复的动力。 2010 年四季度各道路收入稳中有升，预计未来几个月仍将保持稳定增长。2010 年四季度，各道路车流量稳中有升，其中皖通高速、四川成渝、楚天高速、山东高速收入分别同比增长26.1%、19.9%、19.9%、17.1%。2010年 11 月、12 月，各道路收入环比略有下降，我们认为可能是受到绿色通道、免收电煤通行费、雨雪等天气的影响。随着宏观经济的稳定增长以及天气的逐渐好转，预计未来几个月，高速公路行业车流量继续保持稳定增长。2011 年 1 月份汽车销量的超预期增长，可能是刺激高速公路车流量增长的又一动力。 建议配置五洲交通、皖通高速、深高速。按照 2011 年 2 月 14 日收盘价计算，公路行业 2011 年的PE 为 11 倍，估值仍然较低，考虑到公路行业整体增长稳定，维持行业领先大市-A评级，建议配置五洲交通、皖通高速、深高速。1）五洲交通：公路业务稳定，农批市场和地产业务于 2011 年结算，物流园以及农批市场的后续开发，公司成长空间巨大；2）皖通高速：受益于费率的上调，2010 年11 月、12 月，皖通高速收入同比增长 32.6%、26.3%，公司收入增速快于其他公司。预计 2011 年全年，公司入仍有望保持 30%左右的快速增长；3）深高速：公司已经步入丰收期，2011 年到 2012 年，受益于路网的连通，公司将持续快速增长。 中金公司：益佰制药转身步入一线医药股行列 投资提示： 08-10 年通过改善治理结构、外延式收购、逐步清理非医药资产，公司基本面发生质变，横跨中药、化药、生物药的抗肿瘤和心脑血管处方药产品线已经形成，其销售实力的价值将得以提升。我们认为公司已经进入加速成长阶段，市场长期给予公司过低估值的局面将得以纠正，首次关注给予推荐评级。 申银万国：顺网科技与Facebook相仿的网络娱乐平台初露端倪 网吧市场有机会诞生与 Facebook 相媲美的娱乐平台。Facebook 当前核心盈利模式是基于平台的精准营销，并向电子商务领域延伸。而网吧计费软件绑定身份证信息，网吧管理软件跟踪用户行为，两者结合能在网吧同样实现精准营销。如果企业同时拥有娱乐平台，那么网民可以在个人电脑上以网吧账号登陆娱乐平台，精准营销将从网吧向个人延伸，通过覆盖更多用户，进而拥有更高广告价值并销售更多虚拟产品。 顺网科技正在积极努力中。通过收购，公司拥有网吧管理软件80%市场份额，网吧计费软件25%市场份额，未来计费软件市场份额有望达到70%，实现用户信息与用户行为的对接，从而大幅提升广告CPM价格，预计2015 年公司广告收入是09 年总营收9 倍。同时，公司构建以网游联合运营为核心的娱乐平台，依托网吧计费系统和管理软件，平台付费用户数有望快速增长，预计2015 年网游联运收入是09 年总营收8 倍。 网吧市场远未到萎缩的时候。尽管网民在网吧上网的比例有所下降，但互联网渗透率仍在持续提升，在网吧上网的网民数量仍在稳步增长。同时，网吧为网民提供的娱乐氛围和朋友聚会契机难以被家庭上网所替代，我们预计，未来5 年中国网吧数量和网吧网民仍保持10%左右的复合增长率。 上调目标价 23%至107 元，上调评级至买入。预计公司10/11/12 年EPS 分别0.70 元/1.39 元/2.20 元，未来3 年利润复合增长率61%，对应12 年PE 32 倍。根据对公司广告业务和网游联合运营业务未来发展的情景假设，给予公司6 个月目标价107 元，12 个月目标价148 元，上调评级至买入。 申银万国：鸿路钢构迈上稳定增长通道 10 年业绩超预期11%：鸿路钢构业绩快报公布，EPS 达到1.23 元，较先前的1.1 预测高出11%。超预期主要是因为：营业收入超预期5%达到26 亿；营业外收入超预期1300 万。 业务模式独特，是钢结构制造商：钢结构制造商主要负责钢结构产品生产，即根据客户的个性化需求制造不同类型的钢结构产品，同时可提供配套的安装服务，企业利润主要来源于产品制造，只有小部分来自于安装利润。 高毛利率的设备钢是一大亮点，未来比重将继续提升：由于专注于钢结构制造，公司在设备钢领域投入了大量精力，掌握了核心技术，形成了竞争优势。预计未来设备钢的收入比重将进一步提升，有望达到30%-40%。 IPO 新增产能，再续辉煌：公司目前钢结构产能主要集中在中部地区，安徽本部大约40 万吨，武汉25 万吨左右，江西南昌3-5 万吨。募投项目在安徽新增13.6 万吨产能，超募资金将继续在西安、重庆等地新增产能。 看好公司长期发展前景，首次给与增持评级：我们看好公司独特的钢结构制造商模式以及优秀的管理能力，预计公司11、12、13 年全面摊薄EPS 分别为1.75 元、2.3 元、2.84 元，首次给与增持评级。 公司主要风险来自于钢价波动风险以及应收账款风险等。 申银万国：金利华电充分受益十二五特高压建设 公司是直流特高压绝缘子首家内资厂商，充分受益特高压建设。按国家电网规划，十二五期间将重点投资特高压建设，预计相关投资可达5000 亿，绝缘子对应年均15 亿元的新增市场。直流特高压±800kV 绝缘子玻璃配方成分更复杂并且需要成型更难的高伞结构，目前只有外资塞维斯一家供应商通过议价方式供货，价格及毛利较高。公司产品是国内首家进入直流特高压领域的内资厂商，具有垄断优势。公司交流特高压绝缘子被应用于我国第一条1000kV 特高压交流试验示范工程晋东南-南阳-荆门线路的实验基地及配套工程。在国产化率要求70%以上的背景下，公司将充分受益特高压建设。 预计国家电网 2011 年招投标工作会议将于2 月中下旬召开。会议将确定本年度国家电网的招投标计划，电网建设的招投标工作也将随后展开，我们预计公司顺利中标将构成股价的催化剂。 公司将眼光瞄准海外市场，寻求新的业绩增长点。公司成立海外事业部，着眼于印度、巴西等新兴市场。但由于国外招投标周期较长，从投标到开标以及签署合同需要经历约一年的时间，我们预计出口业务会在2012 年及以后对业绩产生贡献。 募投产能进展顺利，预计 2011 年三季度可以投产。公司的年产200 万片超高压、特高压钢化玻璃绝缘子扩建募投项目预计2011 年6 月建成，当年增加40%产能，2012 年产能翻倍，将显著提升公司的业务规模和盈利能力。募投项目主要定位30 吨及以上的大吨位超、特高压绝缘子，毛利率预计将提升9%至46%，产能扩张及产品结构升级推动公司未来三年高速增长。 重申买入评级。我们预期2010-2012 年公司实现每股收益0.55 元、0.78 元和1.24 元，未来两年保持50%以上增长，目前对应2011 年36 倍、2012 年23 倍PE。公司作为直流特高压绝缘子唯一的内资厂商，将充分享受特高压建设带来的年均15 亿元新增市场，公司业绩将主要在2012 年释放。我们重申买入评级。 海通证券：爱尔眼科目标价50-60元 爱尔眼科收购西安古城眼科医院，并进行增资，古城眼科规模、手术量和技术实力均居西安同行前列，患者主要来自全省各地，为陕西省医保定点医院、西安市城镇职工医保定点医院、西安市城镇居民医保定点医院。增资扩建重庆麦格眼科医院，打开医疗经营空间。如果该项目顺利实施，将新增陕西省的布点，完成对全国20个省直辖市的布局，共33家医院，其中20个省会一级城市医院。 盈利预测及投资评级。预计2010-2012年每股收益为0.49元、0.67元和1.02元，目前价格38元，对应2011年PE为56.7倍，参照医药行业市盈率及医疗服务行业的特殊性，并考虑到医院盈利释放需要一定时间，且未来还有收购并购的可能，我们认为可以给予一定溢价，目标价50-60元，维持买入评级。
