winter 蔡晓铭股市动态分析：风格转换仍需时间
蔡晓铭股市动态分析：风格转换仍需时间 更新时间：2010-10-3 6:21:16 自2319点反弹以来，上证指数在2600-2700盘桓了2个多月，而中小板指数则在创出新高后一直“居高不下”。由此形成的格局是：大盘蓝筹股估值偏低却乏有资金问津，一直居于低位；中小盘个股的好戏则每日轮番上演。
这一格局是否能延续下去？格局将如何出现转变？随着国庆长假的来临，越来越多的资金在思考这一问题。国内各私募基金在这一分化格局下采取了不同的应对策略，从近期我们的调查采访来看，大多数私募基金对于短期内出现风格转换仍持谨慎态度，普遍认为结构性牛市仍将继续演绎，但大盘蓝筹股也封锁了下跌空间。
创业板大跌≠风格转换
以中小板和创业板为代表的小市值股票在9月中旬曾出现过2日较大的跌幅，市场再度燃起风格转换的希望，但对于市场遮掩的一种期望，龙腾资产的吴险峰却认为，创业板大跌并不等于风格转换。
“创业板大跌了，热点板块降温了，但这些并没有带来也很难带来风格转换。一方面，房价高企一直给货币政策带来压力；另一方面，最近8月份的经济增长数据还过得去，短时间内的政策重心会更加偏向调结构。接下来一段时间，投资者应该主要跟踪两方面内容：一个是继续跟踪创业板，另一个是观察政策在侧重保增长和侧重调结构之间的不断变动。”吴险峰表示。
重阳投资的李旭利认为，大盘未来面临方向性的转变，但也许需要经历一个比较曲折的过程来完成。市场要发生大的方向性变化，必然需要金融与地产启动。
“中小盘股票的热潮会持续到何时？我们无法提前去猜。但一个显而易见的事实是，中小股票估值很贵。现在，香港市场的蓝筹企业、核心企业相对于A股都是溢价的，小企业相对于A股则明显折价。创业板公司中不乏技术能力过硬的公司，但好公司不等于好股票，现在的问题是，高成长性没怎么看出来，高风险却是显而易见的。”李旭利表达了市场对中小市值股票热炒的担忧，但对炒作将何时结束并没有确定的判断。
是泡沫就会破灭
相比较而言，汇利投资管理有限公司的何震则认为创业板估值过高，这样的泡沫一定会破灭。
“对比一下中报可以发现，创业板估值比中小板贵很多，而净利润增长却远低于中小板公司，这一泡沫一定会破灭，毕竟价格与价值偏离太多。当然，可能其中很少数的公司由于技术壁垒比较高，成长比较快，可以给较高的估值，但对大多数公司，还是要保持理性。”何震指出。
斯达克投资的黎仕禹亦指出：目前应该规避一些题材概念的过度疯狂炒作，比如锂电池概念的炒作、亚运会概念的炒作、园林股的炒作以及一些毫无业绩和潜力的重组股炒作，因为一旦市场出现转向向下，那么这些个股则最容易出现50%以上的暴跌。
黎仕禹强调称，目前的市场行情只是反弹而不是反转，目前市场上的所有一切关于“牛市的言论”都应该受到批判。在未来的一两年之内，市场都暂时无大牛市，至多也只是局部的市场反弹行情，因此建议大家只抓住局部的个股机会，而不要过于关注指数的波动。
四季度或有风格转换
部分私募对四季度风格转换仍抱有相当大的信心，北京弘酬投资管理有限公司投资总监孙燕军就认为，估计10月份的工业增加值继续增长，但是会有一些调控政策出台，所以会横盘震荡相当长一段时间。在四季度仍有可能风格转换，主要是因为如果四季度政府主导投资，军工、基建、钢铁等板块会带动风格转换。但是风格转换不会那么快，因为中小盘股票流动性差，资金要流到大盘股会比较慢。
“二线蓝筹的估值修复具备一定的持续性。随着外围市场不断走好，会带动国内基本金属类股票上涨。政府如果推动投资，二线蓝筹股具备很大的向上动力。虽说新兴产业是龙头，但是淘汰落后产能、鼓励兼并重组等政策，会给水泥、钢铁、煤炭等行业带来投资机会。”孙燕军表示。
