Sam 大众证券报：五大明星经理展望后市论估值谈行业淡看创业板
大众证券报：五大明星经理展望后市论估值谈行业淡看创业板 更新时间：2011-3-30 10:36:39 又到了基金年报披露期，各家基金的2010年年报正在陆续披露中。由于此前已经发布过基金四季报，年报中的大多数内容已经有过披露，不再神秘。因此基金年报的看点主要在两处：一是看基金持仓明细，二是看基金的观点。由于目前据去年底已经过去三个月，基金持仓可能已经变化，反倒是基金对后市的展望更能说明基金经理近期的思路。《大众证券报》搜集了五位明星基金经理的观点，发现尽管在行业选择上各有不同，但都关注了估值修复的情况，而对于创业板，也基本都不太看好。
华夏大盘王亚伟： 创业板泡沫将加速破灭
作为公募行业的一哥，王亚伟的观点主要有两层意思：一、通胀短期难以缓解，但下半年可能有转机；二、结构性行情更有可能表现为结构性风险的释放，新三板的推出将加速创业板泡沫的破灭。
王亚伟说：“2011年，通胀水平高企和流动性收紧将成为制约股市行情发展的两大主要因素。国内劳动力成本上升、资源品价格改革、货币投放绝对规模较大以及美国等主要经济体实施量化宽松政策带来输入型通胀等因素，决定了国内通胀压力短期内难以缓解，也决定了货币政策收紧的趋势将在相当长一段时间内持续下去。下半年，随着紧缩政策叠加效应逐步显现，通货膨胀的势头有望得到遏制，股市将在调整后迎来转机。”
他同时表示，结构性行情的特点仍将延续，不过更有可能表现为结构性风险的释放。以创业板为代表的高估值品种面临较大的回归压力，扩容节奏的加快，尤其是新三板的推出将加速创业板泡沫的破灭。大盘蓝筹股风险释放充分，将对稳定市场发挥一定作用。调整充分的房地产股也存在估值修复的机会。
南方隆元汪澂：产业转型是唯一的出路
作为今年公募基金的领跑者，汪澂认为，在重重压力下，发展海洋经济以及产业转型事在必行。
“在国际上，各国想各自减负，通过施压人民币升值将更多的经济危机后果转嫁给中国。在国内，由于流动性宽裕，通货膨胀的压力很大。在这样的态势下，发展周边经济，特别是对周边海洋资源开发是未来应对全球资源紧缺的策略之一。同时，美国大量印钱，所以中国也不能收得很厉害。在未来我们将容忍一定程度的通货膨胀，因此寻找抗通胀板块如资源类、农业类公司也可为我们带来投资机会。此外，通过一年的调整，金融类各股也进入了安全区域。”汪澂说。
“2011年，我国必须形成有全球竞争能力的产业和企业才能让人民币大幅升值，否则，我们大部分的企业都将倒闭。目前中国已经不是所有的东西都是最便宜的了，我们必须提高我们的竞争力，寻找有生存能力的行业和企业将是未来工作重点。我们认为，有国家背景的企业更有实力，大的国企可以在全国范围内进行资源整合，先进的制造业是我国的特长，可以寻找到一定的投资机会。”汪澂认为，形势已经很严峻。
兴全趋势王晓明：我为银行股喊冤
作为老牌明星经理，王晓明认为，房地产调控、 IPO过速、大小非解禁、创业板新股面临业绩考验等因素，将给今年的市场带来压力。而对于市场不分青红皂白的打压金融板块，他表示了震惊。
王晓明认为，政府为了控制房地产价格出台了各种限购措施，而房地产及其相关产业对我们的经济拉动作用巨大，这也给我们的经济带来了不确定性。同时今年股市仍将面临大幅扩容，从目前看每周都有近十家企业 IPO，由于定向增发的审批速度较快，目前也成为再融资的主流。同时大小非持续不断的解禁，使得流通市值不断增加。今年也是对很多次新股的一次考验，这些公司一年的限售期即将到来，流通量将大大增加。
“今年我们仍然比较看好金融服务板块，我们对于去年银行板块表现出如此的同质性表现出吃惊。”王晓明开始替银行股喊冤。“虽然地方融资平台的问题仍然存在，但市场不分青红皂白地规避所有的银行。从这次次贷危机经验看，不同银行由于对风险的控制不同，最后的差异非常大，很多银行倒闭了；花旗等一批银行被国有化了；还有如富国银行等借助危机以低廉的价格收购了遇到问题的其他银行，迅速壮大了实力，股价持续向上。我们认为随着地方融资平台风险的暴露，也可以看出银行和银行之间对于风险控制的不同态度和能力。”
此外，他还长期看好大消费和医药行业。
景顺长城能源基建李志嘉： A股市场处于底部区域
作为今年的公募业绩第二，李志嘉认为，目前 A 股市场处于底部区域。
李志嘉认为，A 股市场仍然处于通胀和紧缩交互作用的环境中，这些因素仍然制约着A 股市场的表现。但中长期而言，从估值水平看，目前 A 股市场处于底部区域，特别是大盘蓝筹股估值处于历史低位，市场下行风险有限。
“虽然市场仍然存在着对各种不确定性的担忧，但伴随宏观经济的企稳向好、海外经济的复苏，中国企业的竞争力在不断地提升，企业盈利增长具有较好的成长性。本基金看好中国经济的长期持续增长。在目前较低的市场估值下，我们看好 A 股市场，下阶段本基金在仓位以及组合结构上的策略将较为积极，重于选股而并非择时，着重买入持有管理优秀、增长确定同时估值较为便宜或合理的个股；行业方面，主要布局于与经济增长密切相关的能源及基础设施建设相关行业；同时在产业结构升级、区域经济和城镇化方面，把握其中的趋势性变化机会。”李志嘉说。
广发聚丰易阳方：机电产品取代劳动密集产品
广发聚丰的易阳方认为，高铁、风电设备、工程机械等机电产品逐渐取代劳动密集型产品成为出口的升级换代产品。
他预计：在供应改善和严厉紧缩政策作用下，通胀压力会在年中开始缓解。全球经济在2011年应进入补库存的小周期中，经济复苏概率较大。证券市场方面，全年看，应该是今年比去年好、下半年比上半年好。
易阳方说：“就结构看，消费在中低收入人群收入改善的推动下会继续维持18%左右增长，深度和广度会逐步展开，成为中国经济增长的重要推动力。进出口在出口结构大幅度优化的带动下会继续保持较快增长，高铁、风电设备、工程机械等机电产品逐渐取代劳动密集型产品成为出口的升级换代产品。投资在水利建设及高铁、城轨地铁建设的推动下也会继续维持较高的增长速度。经济转型也会有阶段性成果和效果。预计明年市场风格不会像2010年那样泾渭分明，价值与成长股都存在投资机会，大小盘估值差距不会继续扩大，传统周期股存在复辟的投资机会，大内需和以高端装备为代表的制造业会成为市场追逐的重点。”
