Olivia 大众证券报：基金：核危机引发能源战略思考
大众证券报：基金：核危机引发能源战略思考 更新时间：2011-3-16 10:41:22 3月11日发生的日本9级地震以及所引发的海啸给日本带来了巨大灾难，福岛核电站爆炸造成的核危机更引发了全世界的关注。金融市场也震感明显，日经指数继周一大跌6.18%之后，周二再度大跌10.55%，创2008年金融危机以来最大幅度单日跌幅。除日本以外，亚太股市近几日多数大幅下挫，上证综指也于周二下跌了1.41%。那么对于这次重大灾难造成的经济层面的影响，基金公司是怎么看的呢？
经济受冲击明显日企或抽回海外资金自救
本次地震区域为日本重要的工业区，集中了大量钢铁业、石化业、制造业、核电工业等日本重点产业和支柱行业，目前已有许多大公司的工厂宣布停工。有基金公司认为，本次地震对日本经济冲击明显，日企或将从海外抽回资金来补充流动性。
上投摩根基金指出，地震除了造成了大量人员伤亡之外，也造成日本许多生产设备受损，导致包括三菱、索尼、松下和东芝等多家财团位于日本东北的企业被迫停业，汽车业尤其惨重，三大汽车厂商丰田、本田、日产均宣布本土工厂全面停产。据美国地质调查局估算，此次地震造成的经济损失约100 亿~1,000 亿美元，约占日本GDP的1%。显而易见，地震短期内恐对日本经济造成较大冲击。考虑到日本公司会从海外抽回资金来弥补流动性，短期内日元会有升值的压力。
南方基金首席策略分析师杨德龙表示，短期内日本经济必然受到负面影响，而且由于核电站出现泄漏事故，这场震后重建的启动可能被严重滞后。由于日本财政赤字和债务均已高企，财政政策的使用已经非常有限，预计日本将利用过去积累的大量财富进行救灾和重建。
光伏产业更受重视国内核电地位难被取代
这次地震引发了福岛核电站爆炸事故，引发了人们对核泄漏的担忧。据日本新闻网报道，日本首相菅直人当地时间15日上午11时在首相官邸发表告国民书，指出福岛第一核电站的核泄漏问题趋向严重，要求在核电站20公里至30公里范围内的居民也要做好防止核辐射的准备。这次核危机引发了很多国家对核电战略的重新思考，德国已公开表示对德国核电站可能存在的危险进行重新评估。不过，国家发展改革委副主任、国家能源局局长刘铁男称，发展核能计划不变。
能源政策的变化，必然对相关产业产生巨大影响。基金认为，光伏产业将因此受益，而核电板块尽管短期受到负面影响，但是对国内而言，核电地位不会动摇。
上投摩根基金称，从技术层面看，中国的核电机组采用先进的压水堆和重水堆技术，水蒸气有两个回路，即使发生氢气爆炸，也不易发生泄漏现象；长期来看核电重要地位不可替代，现行规划修改的可能性不大。全球来看利好光伏行业。世界反核声音蹿动，德国重评其17座核电安全性，反核游行队伍45公里。这些对于核电安全性的质疑可能使政策偏向其他可再生能源，如光伏等。
而杨德龙表示，由于福岛核电站爆炸，核电板块的表现将受到较大负面影响。
灾后重建增加水泥、建材等需求
由于核泄漏事故，灾后重建的进程或将被拖延，但终归将会启动，届时将给多个行业带来较大需求。此外，由于受灾停产，日本出口较多的电子产品也将在短时间内引发供应不足。
新华基金认为，震后重建工作，将增加原材料、能源及基础建设等市场需求，由此带来的板块机会值得关注，如食品、医药、农林牧渔、医药、通信、机械设备、煤炭、钢铁、建材等。
杨德龙则表示，日本的震后重建将使进口大幅上升，会使一些国家从中受益。例如1995年神户大地震尽管使日本遭受了严重的经济损失，但随后的经济表现却好于预期，而且迅速复苏。灾后重建使得日本进口占GDP比重上升了2左右，美国、欧盟、中国均从中受益。本次地震将影响亚洲的半导体产业链，但日本灾后重建将增加水泥、建材、工程机械、医药，以及农产品的进口。对于A股来说，大地震将带动热点转换，未来热点将围绕受益于灾后重建的水泥、建材、电子、医药等板块展开。
上投摩根基金则指出，日本是全球电子产品输出大国，而日本电子产品消费占全球比重偏小。整体来看，行业短期供应减少，需求微减或者不变，对A股电子板块是利好。
此外目前日本短期内农产品、食品供给已经出现短缺，原因主要在于物流。但日本的灾后重建，有可能增加对能源、资源类产品的需求，增加农产品进口，预计国际农产品价格仍有可能上涨。
六只QDII涉足日本股市
日经指数近几日大幅下挫，不过国内的QDII基金与日本股市的关联度并不高。从四季报来看，日本并不是国内QDII投资的主战场，日本在投资区域中的占比仅为0.53%，仅有6只QDII配置了日本市场2.92亿元，分别是，博时大华、建信全球、工银瑞信全球配置、工银瑞信全球精选、交银环球精选、华夏全球精选.
博时大中华亚太精选股票QDII基金经理张溪冈认为，目前市场已经下跌很多，日本股市估值已经到了比较便宜的水平，PE=12倍，PB=1倍，股息率2%。若再下跌将是市场情绪主导。任何灾难发生后，有危就有机。目前世界经济总体仍在缓慢复苏，市场下跌过多将带来机会。除核能以外的能源类个股将有所表现，日本的建筑行业也将受惠于灾后重建。此外，2004年印尼海啸损失惨重，30万人丧生，但之后五年时间印尼股市是全球表现最好的之一。虽然不能完全将日本和印尼相比，但这次日本地震确实也带来了投资机会，不必过于恐慌。
好买基金研究中心首席分析师曾令华认为，其实日本单个市场下跌，对QDII净值影响有限，但考虑到市场的联动性，日本地震短期可能引发美股、港股、韩国股市的下跌，近期全球股市的下跌将给国内QDII净值带来考验。
上周全球股市普跌，截止3月11日，国内27只QDII中仅4只单周收益率飘红。今年以来，共有6只QDII 取得正收益，表现最好的国泰纳斯达克100净值增长2.64%，表现最差的4只QDII均以投资亚太区域为主，分别是汇添富亚澳精选、上投摩根亚太优势、广发亚太精选、博时大中华亚太精选，跌幅均超过4.5%。
不过，银河期货研究中心副主任兼首席宏观研究院付鹏认为，日本央行承诺“输血式救灾”，未来日元供给还将大幅度增加，随着日本灾后平稳，这些钱会再次作为套息货币流向全球，并对全球资产形成支撑。
