Nancy 大众证券报：私募认为今年行情比去年更难做
大众证券报：私募认为今年行情比去年更难做 更新时间：2011-2-28 10:29:23 国金证券主办的中国私募基金年会在京召开。对当前的房地产调控政策如何看待，2011年又将如何操作，会上众多的私募基金投研核心人员给予了解读。
房地产调控利好市场
北京和聚投资总经理李泽刚认为，在目前的时间窗口，只有等房地产价格有实质性回落才有可能出现政策或是货币政策的放松，资本市场最主要的一个压力——流动性压力才能够得到缓解，这样相关股票才会有大的机会。
上海彤源投资的投资总监任云鹤表示，如果房价跌5%—10%，或者有跌的放量趋势的话，股票肯定是很正面的。但长期看有量和度的问题。也就是说房价降下来以后，股市有一定的替代性，但如果房价跌狠了，过了度，就有可能出现2008年那样，房子便宜的时候钱也少了。
深圳鼎诺投资的投资总监黄弢从两个角度分析，一是从实体经济角度来讲，房价下跌对实体经济不会造成损害。二是从投资人信心或者从政府调控带来估值的角度，大家的预期下降，房地产调控的预期也下降，这对房子调控和各种资产的估值下降、对市场来说都有好处。
机会在“结构”
黄弢认为今年市场比去年市场更难做，因为2010年的市场是大范围的结构性行情，除了周期性品种以外，其它以医药、零售、商业、食品饮料，包括新兴产业为代表的大板块都有非常好的机会。而今年是在调结构的基础上进一步调结构，在确定性行业成长里想做到去年那样的融资都不太容易。去年内需型行业板块市场已经给了比较高的估值，在今年大范围流动性收缩的情况下，估值的提升是有限的。
黄弢告知目前他们的仓位保持得比较高，虽然保持谨慎的态度，但觉得有很多的结构性机会，配置以零售、医药、食品饮料，包括新能源、节能环保类的公司为主，占到80%。房地产和银行的配置微乎其微。今年的策略是通过结构控制替代仓位控制博取高的收益。
任云鹤表示，他们在未来两三年里的大体配置其实就是医药、环保和创新类的。如果年内房价有下跌或者有下跌的趋势，会增加周期类品种，比如房地产、有色、煤炭等，2011年也是通过结构控制来实现收益。
任云鹤认为，经济结构转型有两个关健词，一是节能减排，另外一个就是创新。所以未来几年的大思路就在节能消费、创新等方面找方向。
李泽刚则表示，他们目前股票仓位也比较高，最主要的原因是从目前的资产价格体系相对指标来看，股票市场已经形成了整个资产价格体系当中的一块洼地，所以对未来股票市场趋势还是很有信心的。
北京源乐晟资产管理公司总经理曾晓洁觉得，如果房价跌25%，就什么都不买。如果只跌到5%，就可能会买相关的产业链，他们对风险的控制主要还是仓位。
曾晓洁用“守株待兔”描绘今年的投资，他觉得整个经济不会太差，投资上选好一棵“树”等待，如果市场波动再进行调整。
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