Rose 大众证券报：虎年首周“开门红”3月能否“小阳春”
大众证券报：虎年首周“开门红”3月能否“小阳春” 更新时间：2010-3-2 0:13:20 受隔夜美股探底回升影响，A股昨日小幅低开，后在银行、军工、新能源板块的拉升下，沪指震荡翻红，但因周末人气不足，及银行股冲高回落影响，午盘前后，A股再度震荡下行至收盘十字星。虎年首周“开门红”，沪指本周涨1.12%，2月涨2.1%。 本周，“两会”将分别召开，会议将传递出怎样的信息?进入3月份，A股将如何演绎?投资者该如何布局?为此记者连线了德邦证券首席策略分析师雷鸣和西南证券首席策略分析师张刚。 区域振兴有重大政治需求 《大众证券报》：下周“两会”将分别召开，哪些板块值得投资者关注? 德邦证券首席策略分析师/雷鸣：“两会”期间是财经政策信息密集的时期，个人认为政策基调不会变，但实际政策偏向中性不可避免，关键还是看政策怎么出、何时出;区域振兴怎么出政策，这方面各地方代表有很多话要说，中央已经原则批复的两江、新疆、中部、东北、海西、海南、西藏等区域振兴，地方代表将要政策、谈规划、叙愿景，必定热闹非凡。因此，两会期间利好消息会多一些，相关行业存在一些机会。我们重点关注新疆和海西两个板块，由于区域振兴背后有重大的政治需求，预期政策力度会比较大，并且预期上半年就会有进一步的举措，相关重大政策正在酝酿之中，未来前景相对确定，而市场表现还不是特别离谱，风险也相对可控。 西南证券首席策略分析师/张刚：“两会”期间仍将对既定方针做出进一步的规划，包括结构的调整、产业转移、富农政策，以及刺激消费等。人大代表发表观点，对区域性规划提出建设性的意见也会使区域振兴概念形成持续性的热点。在新的内容方面，主要是城乡一体化建设，这也将是此次会议的一大看点。 人民币短期不会大幅升值 《大众证券报》：随着年内第二次存款准备金上调的实施，短期紧缩压力是否缓解，加息预期是否延后?此外，在欧美国家纷纷要求人民币升值的压力下，如何看待汇率的波动及对A股的影响? 雷鸣：存款准备金是数量调控工具，当前流动性充裕局面依靠数量工具对冲最为直接，也能起到管理通胀预期的理想作用。但是数量型工具并不能完全代替价格型工具，只是目前物价水平还不需要启用价格型工具，央行选择何时启用价格型工具取决于CPI，而不取决于是否使用了存款准备金。因此，是否加息，要看CPI涨幅，由于1月CPI增长幅度低于预期，所以加息可能延后。但是二月CPI涨幅可能将再度抬头到2.5%，3月中期加息预期可能再度成为影响因素。 人民币汇率短期内不会大幅升值，但是必定启动小幅升值步伐，2010年升值幅度在5%左右，这是我们的基本判断。中国政府深谙人民币汇率的敏感性，不会屈服于政治压力、不顾经济规律的升值，会按部就班的迈向汇率市场化。但是也不能不警惕欧美国家再度挥舞贸易保护的大棒，以更极端的措施施压人民币升值，给汇率前景蒙上更浓重的阴影。 张刚：市场已经逐步消化了存款准备金上调的利空，从实际效果看，尽管有管理层不断出台的紧缩政策，但是预计1月份，1.3万亿存贷款增速的趋势将延续，2月份新增贷款约在9000亿元左右，有助于缓解市场对资金面的担忧。不过，一季度调控政策是不会放松的。此外，伯南克重申维持低利率政策不变，那么美国降息的可能性降低，也将促成内地升息的预期调低，有助于股市人气的回暖。 在人民币升值预期上，尽管欧美国家嗓门比较大，但是管理层顶住压力，咬死美元，人民币坚决不动，而这一点在目前也是聪明的。从国外市场看，要求人民币升值，无非是刺激本国的出口，但国外的制造业大都在中国，能出口的只有技术和资源品，核心的东西又不愿卖，因此，要求人民币升值来刺激其本国产品的出口也不一定有多大作用。 不过，人民币小幅升值的空间还是有的，只是就目前而言，随着外贸环境的恶化，壁垒的增多，尤其是商务部已经声明未来半年不排除出现贸易逆差的情况下，人民币短期还将维持现有的汇率不变。 通胀压力进一降低 《大众证券报》：1月份CPI指数低于市场预期，2月份CPI涨幅也遭机构调低，短期通胀压力是否缓解?春节期间全国实现消费品零售额3400亿元，较2009年春节黄金周增长17.2%，如何看待基本面对A股的支撑作用? 雷鸣：CPI数据表明通胀压力低于预期，让市场缓了一口气，但是PPI快速上升，并且未来几个月还将因翘尾因素而继续上行，成本推动型的价格压力还是存在的，预计此轮CPI升幅还是会上行到3%到3.5%。春节期间零售额增幅比去年全年平均水平高1.7个百分点，继续保持了去年12月以来17%以上的高增长，并且去年2月以后出现三个多月的低增长期，由于基数原因，消费增速可能继续保持高增长态势。 今年与往年一样，经济的不确定因素来自外贸和投资，而消费相对平稳在预料之中，但也很难有大的飞跃。外贸仍然存在巨大压力，尤其美国刮起的这股贸易保护歪风越吹越烈，中国外贸前景的确存在很大变数，外贸不能超预期增长，投资又面临调控压力，经济前景就存在不确定性。我们认为经济相对确定，但决不是步入繁荣，对股市的支撑也不能形成大牛市基础。 张刚：2009年四季度CPI、PPI回升速度逐渐加快，带动了通胀预期明显上升，主要是由于需求的变化和非理性行为的膨胀导致的，但随着1月份CPI指数的回落，市场对担忧通胀的情绪有了一定的缓解，目前油价在80美元左右，基本保持稳定，输入性通胀暂时还不存在。 从基本面看，今年国内经济持续复苏的势头还是有保证的，企业盈利也在不断好转，不过，产能过剩、结构调整还没有完成，内需也有待进一步刺激。此外，央行紧缩的政策还不会放松，管理层仍时刻警惕着通胀水平，决不会允许大面积通胀的出现。 3月份有望继续反弹 《大众证券报》：虎年第一个交易周，沪深两市先抑后扬，成交量也进一步放大，短期底部是否已经形成，3月份A股行情将如何演绎，投资者该如何布局? 雷鸣：当前指数的反弹更有技术特征。此轮反弹从50周线上启动，这条长期趋势线构成了支撑作用。因此，反弹是技术性的，是对长期趋势是否彻底破坏的再次检验。技术性反弹往往止步于重大技术压力。上档的技术压力，中期压力半年线近在咫尺――3070点，长期压力线在3180点，并且在继续下移，快速下降到3100点附近。因此3100点从多角度来看都是重大压力位，反弹到此必定面临巨大考验;唯有突破此线，才意味着反弹行情转向中线上涨，投资策略从短线转向中线做多。 我们预计三月股市仍将面临较大下行压力，指数要逆转下行趋势实属不易。2月新增贷款比上年同期10700亿的规模下降近四成，信贷余额增速将下降到27%，在过去4个月内下降7个百分点。这个数据将对市场信心构成沉重打击。如果一季度末信贷余额增速快速下降到23%，那打击更不可忽视。我们目前还没有找到中线看好的依据，3月份即将迎来更多考验;长期重大压力线又阻挡上行步伐。在市场没有实质性突破前，应持悲观判断，将风险控制放在首位。 我们认为3月份的投资机会仍在主题投资中，区域经济和世博概念是两大主线，我们尤其重视世博板块的重大主题机会，也在海西、重庆等区域板块中寻找低估值股票的安全投资机会。我们坚持认为，煤炭、有色、钢铁、房地产等强周期行业风险仍未完全释放，任何反弹都是卖出的良机，而金融服务、医药等防御性板块相对安全，可以适当配置。 张刚：随着成交量的恢复，增量资金进场迹象明显，A股在站稳5日均线的同时，短期走势向好，3月份也将继续震荡上行。从投资机会上看，投资者还是要关注年报行情，尤其是绩优股的表现，包括：有一定盈利、每股净资产和公积金高，及当前股本规模较小的上市公司，以及高送转题材个股。最后，“两会”期间相关热点也值得的关注，包括民生、低端消费、区域振兴规划等。
