Eric 研读业报三股倾力推荐
研读业报三股倾力推荐 更新时间：2011-3-17 12:32:35
南玻A代码：000012收盘价：22.72元评级：买入评级机构：国泰君安 南玻A近期拟增发不超过2.5亿股，募集资金40亿元，募投项目涉及TCO膜玻璃扩建项目、硅片扩建项目、太阳能电池及组件扩产项目和节能玻璃项目，募投项目重点在发展全光伏产业链。 项目完全建成后，将在2013年实现1GW光伏产能，按公司制定的规划，光伏产业链收入将达到100亿元，占收入一半。 在玻璃产业上，公司重点发展符合国家产业规划的工程玻璃、节能玻璃，和技术含量较高的超薄精细玻璃，预计明年公司将有3万吨超薄玻璃投产，随着苹果系列产品的热销，未来超薄玻璃需求增长迅猛，前景广阔。 公司光伏产业链完整，产能规模增加和多晶硅生产线冷氢化技改完成后多晶硅成本有望进一步降低，近期多晶硅准入标准的实施，将有利于规范光伏市场无序产能扩张的状况，目前多晶硅价格仍维持高位并远高于公司成本。 近期日本大地震导致的核辐射危机短期对公司形成一定利好因素，主要是市场对核电未来发展有一定担心，并提升了光伏作为新能源之一未来发展的预期，国泰君安预计未来欧洲等国有可能延长或加大对光伏的补贴，有利于公司光伏产品的出口。 国泰君安预计公司2010、2011、2012年每股收益分别为0.70、0.90、1.25元，动态市盈率分别为32倍，25倍及18倍。 维持买入评级，12个月目标价为28元。
生益科技代码：600183收盘价：11.78元评级：增持评级机构：天相投顾 生益科技属于元器件行业，主营业务为覆铜板及相关制品和硅微粉产品。 公司是国内最大覆铜板生产企业，CCL产量居世界第4，行业地位突出。 在经过了2008年下半年以来的去库存化之后，随着2010年行业景气度回暖，PCB企业均进行了大量CCL采购以弥补库存不足。补库存效应导致了覆铜板销量的大幅升高。 2010年，公司综合毛利率16.87%，同比上升1.46%。作为覆铜板的龙头企业，公司对下游PCB生产厂商的议价能力非常强，虽然报告期内国内铜价上涨超过了25%，但是公司通过CCL提价约32%，有效完成了对下游PCB企业的转嫁，提高了毛利率。 公司有国际标准制订能力和自主知识产权，有良好的市场竞争能力。报告期内，公司申请专利106件，专利授权数19件。 2010年，以公司为首起草的两项标准获国际电工委员会接纳为国际标准，是国内电子基材标准成为国际标准的第一例。 公司非公开发行项目软性光电材料产研中心项目、高性能刚性覆铜板和粘结片技术改造项目和LED用高导热覆铜板项目将于2011年陆续投产。通过募投项目可以使公司目前产能不足的问题得以解决。 另外，较为高端的绕性CCL和粘结片以及铝基LED覆铜板产品市场空间及成长性也高于公司目前的产品，为公司未来的业绩持续增长提供了支撑。 公司估值偏低。天相投顾预计2011～2013年公司EPS分别为0.69元、1.01元、1.32元；按最新收盘价计算，对应动态市盈率分别大概为16倍、11倍和9倍。 考虑到公司的估值偏低，维持公司增持的投资评级。
合肥三洋代码：600983收盘价：14.59元评级：买入评级机构：湘财证券 合肥三洋2010年实现营业收入30.51亿元，同比增长50.89%；实现归属于母公司净利润3.02亿元，同比增长47.34%；基本每股收益为0.57元。公司2010年业绩基本符合预期。 2010年公司毛利率和费用率出现同步下降，而净利率基本保持稳定。 原因在于：首先三四级渠道的拓展已显成效，中低端产品销售比例的增加拉低了公司综合毛利率水平，但同时其销售费用也远低于KA渠道；其次，为应对行业激烈的竞争，公司主动让利于经销商以达到推广促销的目的，由公司承担的促销费用也相应降低。这种趋势也体现出公司销售渠道和体制的优化。 公司拟非公开增发A股股票，募集资金将主要投资于变频洗衣机技改项目、变频电机及控制系统技改扩建项目和市场营销体系建设。 此次募投项目在提升变频洗衣机整机产能的同时，也加大了上游变频电机及控制系统的配套，公司对变频洗衣机的推广将不再受产能制约。 另外在满足自给的情况下，公司将考虑将变频电机外供，这也将为公司增加一个新的利润增长点。 湘财证券认为公司已经掌握变频洗衣机的核心技术，在洗衣机行业变频化进程中将具有先发优势，持续增长可期。 湘财证券预计公司2011～2013年EPS分别为0.80元、1.03元和1.27元，按照最新收盘价计算，对应PE分别为18.6倍、14.4倍和11.7倍，公司仍具较高安全边际，维持公司买入评级。
