小智 长城证券：长城证券投资快讯(04.15)
长城证券：长城证券投资快讯 更新时间：2010-4-15 23:46:19 市场与分行业指数表现最新收盘1日涨幅5日涨幅市场指数上证综指3164.97-0.04%1.48%沪深3003394.57-0.27%1.43%中小板指数6381.85-1.59%0.04%风格板块指数大盘指数2832.07-0.05%0.98%中盘指数3472.88-1.14%1.63%小盘指数3255.69-2.63%-1.47%高价股指数2386.28-0.54%2.12%中价股指数3249.77-0.85%1.75%低价股指数5674.73-0.25%-0.10%绩优股指数4047.610.24%1.43%微利股指数2140.34-0.54%0.64%亏损股指数2300.60-0.54%1.63%高市盈率指数1284.82-0.71%1.39%中市盈率指数2526.63-0.78%1.32%低市盈率指数5149.750.01%1.56%行业指数煤炭6066.581.53%3.78%有色金属4139.92-0.55%4.79%钢铁3294.140.00%0.44%建材2914.72-1.26%-0.62%石油化工2926.130.46%1.41%机械4386.21-1.20%-0.03%电子元器件1749.26-1.23%1.02%通信设备1611.57-1.57%2.51%信息服务2186.23-1.83%0.14%汽车3520.31-0.56%0.75%轻工制造2150.22-1.34%0.51%家电2401.39-1.34%-1.15%纺织服装2362.35-0.67%1.33%食品饮料4698.20-0.42%3.20%农林牧渔2213.02-0.32%3.39%医药4261.88-1.51%3.32%商业4584.34-1.11%1.08%旅游3264.23-1.92%0.24%电力2339.62-0.85%1.06%交通运输2888.56-0.63%1.55%房地产3275.07-1.60%-3.91%金融2819.200.11%1.08%
资料来源：WIND
市场分析
再度震荡 动力减弱
周四市场再度震荡，走势如同周二市场的翻版，但是权重股的动力却在减弱，权重股最后下午的突起并没有使得指数翻红，而中小盘大多数个股基本已经正式步入下行通道，出现持续的下跌，大盘未来要还是延续这样的趋势，可以预见的是大盘看多基础不牢固，相反的是如果在这种面临选择的点位，大盘不向上突破，那只有向下运行了。周四最终上证指数报收于3164点，下跌0.04%，两市合计成交2500多亿元。
从市场热点看，中小盘股继续下跌，而且很多个股已经形成了下跌趋势，我们前期已经反复提示中小盘股存在的泡沫，目前看已经基本验证，而涨幅居前的也基本是一些题材股为主，权重股也并没有太多动力，特别是地产股持续受到政策打压，已经显示出比较危险的二度下跌走势，我们再次提示地产股目前仍是雷区。
从近期的消息面看，关于地产股打压的传闻再度兴起，我们认为，政府这次是非常有决心要把房价打下来，所以我们认为地产股中期看空，希望大家要对此予以重视。另外，市场比较关注的三月份宏观数据周四公布，虽然数据非常靓丽，但是市场却并不为之所动，说明市场更多在预期这种宏观数据背后的政策行为，而不是数据本身。
目前的操作策略，鉴于地产股的下滑趋势明显，我们对未来趋势不容乐观，建议先以观望为主，如果要配置品种，以医药、消费类个股为主。
精品报告汇览
中视传媒： 广告和影视业务带动利润翻倍
【内容摘要】：1、中视传媒公布 2009 年年报 2009 年实现营业收入为 13.53 亿元，比上年增长 36.42%，归属于上市公司股东的净利润为 1.14 亿元，比上年同期增长 111%，每股收益为 0.484 元，符合业绩预增公告及我们的预期。每股净资产为 3.95 元。分配预案为向全体股东每 10 股派发现金红利 1 元，向全体股东以资本公积每 10 股转增 4 股。
2、广告业务毛利率回升带动净利润 公司独家代理中央电视台 CCTV-10 套科教频道全部广告资源。09 年广告业务收入 6.0 亿元，比上年增长11.01%，，广告业务毛利率比上年提高了 6.65 个百分点至 19.19%，毛利额比上年增长了 69.84%。控股 90%股权的子公司上海中视国际广告有限公司 09 年贡献了归属于上市公司股东的净利润 7766 万元，占全部归属于上市公司股东的净利润的 67.82%。随着国内经济发展向好，企业的电视广告投放会继续增加。我们预计 2010 年公司的广告收入将获得双位数的增长。公司的广告业务毛利率在经历了见底回升，但相对同行业的毛利率水平和公司的历史水平仍然偏低，未来毛利率尚有继续回升的空间。
3、影视业务收入大增 09 年影视业务收入 6.47 亿元，比上年增长 85.38%。影视业务毛利率比上年提高了 1.53 个百分点到 10.24%，而毛利额则比上年同期增长了 118.03%。公司在 09 年推出了多部电视剧作品，公司运营的大型综艺节目《欢乐中国行》开拓市场，获得了更多的合作机会，公司还成功承办了《第十一届全运会》的开幕式演出，使 09 年的影视业务收入实现大幅度增长。我们预计 2010 年影视业务的增长虽然将不如 09 年，但受益于电视台对节目收视竞争的日益重视，影视业务的毛利率会继续提升。
4、旅游业务稳定增长 09 年旅游业务收入 1.05 亿 元，比上年同期增长4.15%。旅游业务毛利率比上年提高了 2.26 个百分点至 43.91%，毛利额则比上年同期增长了 9.80%。公司的旅游园区处于成熟期，我们预计如果不做大的升级改造，旅游业务收入将会维持比较稳定的水平。
5、现金充裕使利息收入增长 09 年年底公司的货币资金有 6.84 亿元，没有银行借款。由于在年底前支付了媒体成本，因此 09 年底的货币资金比 3季度末有所减少。留存资金产生的利息收入比上年同期有所提升，使财务费用体现为净收益 2395 万元，比上年同期增长 69.25%。公司现有业务未来几年并不需要较大的资本投资，将继续为公司提供充裕的现金流。充足的现金将为公司未来可能的收购新业务提供了支持。
6、销售费用和管理费用率下降 销售费用率从 08 年的 2.17%下降到 09 年的 1.37%，管理费用率从 4.1%下降到 3.3%。销售和管理费用率的下降显示了公司优秀的运营能力。
7、投资建议 按当前总股本，我们预计 2010 年到 2012 年的的每股收益将分别为 0.56 元、0.69 元、0.80 元。自 2004 年确立了传媒主业以后，公司的净利润已经实现了连续 6 年每年增长。公司作为中央电视台控制下的唯一上市公司，将受益于政策对文化产业发展的大力支持和资产证券化的大趋势。维持对公司“强烈推荐”的评级。
