summer 濮耐股份流通盘将增2倍 股价迎来冲击波
濮耐股份流通盘将增2倍 股价迎来冲击波 更新时间：2011-4-18 11:21:44 每经记者 张奇 1亿元收购菱镁矿后，濮耐股份股价在18个交易日内上涨超四成，许多投资者或许已经赚得盆满钵满。 但是，隐藏在濮耐股份背后的定时炸弹也进入倒计时：公司首发限售股4.44亿股将于4月25日上市解禁，涉及股东达到190多人，取得成本基本都低于1元。虽然前三大股东承诺将其持有的2.67亿股延长锁定期1年，即使这样也还有1.77亿股限售股解禁，是目前7800万股流通股的2倍有余。按照濮耐股份停牌时17.74元的收盘价来算，市值达到31亿元。如果这些解禁股集中套现，濮耐股份的走势将不容乐观。 上游资源整合加速 市场对于资源的敏感性已经大幅扩散，以至于濮耐股份在3月18日发布1亿元收购菱镁矿资源后，也受到市场热烈追捧。 3月15日，濮耐股份与海城市鑫荣农林实业有限公司签署了 《股权收购协议》以及《债务清偿协议》，公司以总计约1亿元收购海城市琳丽矿业有限公司100%股权。截至2010年12月31日，该菱镁矿保有资源储量为727.39万吨，全部为控制的经济基础储量，保有的可采储量为436.47万吨。 业内分析师告诉 《每日经济新闻》记者，耐火材料制品行业的下游主要是钢铁、有色、建材、电力、铸造等，其中钢铁行业占整个耐火材料需求的70%左右。从行业集中度和规模来看，下游已基本形成产业集中度很高、且产值规模巨大的国民经济支柱行业。作为这些行业的上游或配套，耐火材料制品行业分散的劣势表露无遗，这主要体现在耐火材料制品行业定价权较低，且短期内这种格局难以改变。在这一背景下，耐火材料业未来需要控制上游的耐火原料资源，获得原料的定价权，从而达到降低耐火制品成本的目的。 华创证券分析师高利指出，矿产品涨价是影响毛利率的最主要因素。公司成功收购海城菱镁矿之后，整合矿产的通道已打开，未来毛利率有望提升。 在通胀水平高企的背景下，各种资源品成为市场追捧的对象，成功收购海城菱镁矿的濮耐股份也成了各路资金的“香饽饽”。收购报告发布后至昨日收盘，公司股价累计涨幅达43%，累计换手率超过500%，其中更是连续14个交易日有龙虎榜成交数据。 此外，市场对于濮耐股份收购铝矾矿也存在较强的预期。公司总经理卞杨林在年报说明会时曾表示，将根据公司战略安排部署，向上游扩张一直是公司努力的方向。 招商证券分析师王晶晶表示，濮耐股份早在2010年7月收购焦作贝格耐火有限公司时，或许已有向上游扩张的意愿。 首先，焦作贝格的产品与公司主导产品具有一定的互补性；其次，焦作贝格生产的碳素行业用耐火材料，也是濮耐股份的原料之一；再次，焦作是国内重要的铝矾土矿原料基地，本次收购完成后，公司初步估算可以节约原料的运输成本约每吨60元。从公司此前收购的标的看，主要是出于产品和市场的互补，王晶晶猜测本次收购更多的是考虑上游资源。焦作主要是三级铝矾土矿，三级铝矾土矿短期内上涨压力不大，但由于其价格较低，因此节约的60元/吨的原材料运输成本显得很有意义。 1.77亿股解禁 股价面临考验 “濮耐股份此次收购菱镁矿的时间来得如此及时，就像早已排练过的剧情。”一位业内分析师如此说道。事实上，4月25日濮耐股份将有191名股东总计4.44亿股限售股解禁。或许是出于减轻解禁股对二级市场股价的影响，就在4月14日，实际控制人刘百宽、刘百春以及郭志彦自愿将其所持2.67亿股锁定期延长1年。考虑这一承诺，25日可能变现股份的最大值降低至1.77亿股。 但濮耐股份这些股东是些什么人，其所持限售股份又从何而来？ 招股说明书显示，濮耐股份前身濮阳濮耐高温材料有限 公司成立于2002年1月28日，发起人股东17名，法定代表人刘百宽，注册资本1亿元。 为了建立和健全公司长期激励与约束机制，维持管理和技术队伍稳定，公司先后实施了《期权激励办法》、《期股实施细则》和《定向增发暂行办法》。2007年4月9日又决定废止这些办法，作为补偿，公司按照原期权、期股激励制度以提前行权方式确定股权获授人员名单，测算其各自应获得权益数，分两批获得公司实际股权权益。第一批实施后，股东人数变为50人。 经过2007年5月31日、7月16日两次变更后，濮耐股份股本增加至3.42亿股，股东人数上升到190多人。 2008年4月25，公司上市并经过红利分配、定增后，总股本变成现在5.62亿股。190多名即将解禁的股东成本也相应下降，其中17人的成本下降为0.12元/股，另外144人的成本下降为0.66元，其他不详。 因为刘百宽、刘百春以及郭志彦三人合计持有的2.67亿股，因此，4月25日解禁的只剩下1.77亿股。如果以停牌前的收盘价17.74元计算，市值约为31.40亿元。如果这些股东全部以此价格抛售，将净赚约30亿元。 上述限售股也是投资者最为关心的问题，在濮耐股份2010年业绩说明会上，有投资者就提问：“请问贵公司4月25日解禁的1.44亿股是何人持有的股份，作为股民我好判断这部分股份是否有立即套现的可能？” 公司董秘钟建一回答，“公司于4月25日解禁的股份大约是1.1亿股 左右，都是公司上市前股东的，至于是否有套现的需求，公司目前无法准确掌握。” 如此看来，濮耐股份即将在4月25日上市流通的1.77亿股首发原始股，无疑会给股价带来巨大的冲击。
